Когда на прошедшем форуме ВТБ "Россия зовет!" начали обсуждать источники финансирования бюджетного дефицита, советник президента по экономическим вопросам Максим Орешкин проговорился, что неплохо было бы использовать долгосрочные пенсионные накопления населения, чтобы не платить проценты по госдолгу. Его быстро осадили коллеги: мол, что ты такое говоришь!

Проследим всю цепочку (она, если что, подробно описана в статье РБК, заголовок которой приведен выше).

Глава Минфина Антон Силуанов рассказывал, как дорого обходится бюджету наращивание госдолга, что это вливает деньги в экономику и разгоняет инфляцию (ну, то о чем мы с вами уже много лет тут рассуждаем), и что поэтому решили пойти другим путем и повышать налоги, чтобы деньги из экономики, наоборот, изымать (это, конечно, вряд ли поможет, ну пусть).

Мы стояли перед выбором простым. Нам нужны ресурсы в бюджете, что делать: изымать деньги из экономики аккуратно или увеличить заимствования. Долго обсуждали с Министерством экономики, с Центральным банком. Просчитывая различные модели, пришли к выводу, что если мы будем увеличивать долг — кстати, он небольшой, 15% ВВП, но процентные расходы большие в бюджете — 7% от всего объема бюджетных программ, а раньше было 3%... <…> Если будем дальше наращивать долг, то будем больше изымать деньги из экономики, получая кредиты со стороны коммерческих банков, [но] опять эти деньги попадут в коммерческие банки, опять будут работать на увеличение денежного предложения. Если ты забираешь деньги из экономики через налоги, такого предложения не возникает.

Соответственно, мы рассматривали два варианта развития событий. Увеличение долга — это давление на инфляцию, высокие ставки для экономики, и рост экономики будет в среднесрочной перспективе менее высокими темпами, чем если мы изымем деньги из экономики через налог. В условиях жесткой ДКП, уверен, мы не заметим это изменение налогов (повышение НДС с 20 до 22% с 2026 года. — РБК). Если посмотреть по 2018–2019 годам, когда мы вводили изменения (повышали НДС с 18 до 20%. — РБК), часть НДС перешла в цены уже в декабре.

Поэтому, если говорить о среднесрочном взгляде, изъятие из экономики через налог лучше для ставок, для инфляции, для экономики. А увеличение долговой нагрузки хуже для бюджета, поскольку снижает маневр ресурсами, для инфляции и в конечном счете для экономики.

Сначала это прокомментировал глава ВТБ Андрей Костин, согласившись, что наращивать госдолг под нынешние проценты очень дорого:

Взять в долг внешний, я думаю, Антон Германович даже не против бы взять. Но по нынешним ставкам брать, конечно, неправильно, я с ним согласен — слишком дорого. А когда ставка будет 6–7%, я думаю, Антон Германович затоварится, госдолг резко вырастет.

И тогда слово взял Максим Орешкин и заявил, что можно использовать средства населения с пенсионных накоплений (фондов), долгосрочных сбережений, чтобы перекрывать ими дефицит, не платя вообще никаких процентов! Именно так и сказал!

Понятно, что механизмы существуют — так, чтобы долг нарастить, но процентов не платить. То есть, используя средства... (долгая пауза) населения, используя средства, которые накапливаются в фондах, через долговые механизмы использовать как инструмент структурного изменения экономики. Чтобы, не нарушая права или не увеличивая сильно риски для долгосрочных финансовых сбережений, направлять их на перспективные направления. И здесь сильный баланс государства может определенную роль сыграть. Тут очень тонкий момент, надо смотреть, но на самом деле это тот инструмент, который благодаря низкому долгу у