Переходный период продолжается

По ряду показателей российская экономика сегодня выглядит значительно сильнее, чем многие аналоги на EM, и даже экономики некоторых развитых стран. Тремя основными факторами экономического развития России в 2007 г. стали устойчивая бюджетная политика, высокие цены на нефть и значительный приток капитала. Однако у высоких темпов экономического развития России в 2007 г была и "теневая" сторона: темпы инфляции в последние месяцы года резко выросли. Если говорить о перспективах развития России в 2008 г., то они по-прежнему благоприятны, и позитивные изменения, которые характеризовали экономику страны в 2007 г., продолжатся.
Акции: Нервный год
По итогам года индекс РТС вырос чуть более чем на 25%, продемонстрировав не очень выразительную динамику, как на фоне своих прошлогодних результатов (+60%), так и по сравнению с рынками других развивающихся стран. Однако при этом совокупный рост капитализации российских компаний составил около 20%. Примечательно, что большую часть прироста стоимости рынка (около $1.2 трлн) обеспечили новые эмитенты.
Безусловными фаворитами российского рынка акций по итогам года становятся компании металлургии и телекоммуникационного сектора. Так, за год бумаги Мечела и Норильского Никеля прибавили по 192% и 91% соответственно, а рост стоимости акций МТС и Голден Телекома составил 93% и 115%.
Несмотря на нестабильность на мировых площадках, в следующем году российский фондовый рынок продолжит рост. В особенности, это касается компаний потребительского сектора, чья деятельность ориентирована на внутренний рынок.

Рубль: а мы крепчаем
В течение 2007 года на российском валютном рынке продолжалось постепенное укрепление рубля против доллара. Причинами роста национальной валюты стали как внутренние, так и внешние факторы. Укрепление курса рубля по отношению к бивалютной корзине в последнее время стало традиционным методом борьбы Центробанка РФ с высокими темпами инфляции. Однако ближе к концу года чиновникам стало ясно, что этот способ уже малоэффективен. Ухудшение ситуации в экономике, выразившееся в усилении инфляции осенью 2007 года, привело к необходимости изменения методов денежно-кредитного регулирования ЦБ. В этих условиях Банк России заявил о возможности перехода к политике инфляционного таргетирования. При этом большинство экспертов ожидает усиления инфляционного давления и дальнейшего роста рубля в 2008 году.

Нефть: Про100 ралли
В 2007 г. на рынке нефти отмечалась значительная волатильность, однако основной тенденцией на протяжении практически всего года оставался рост. При этом цены на “черное золото” поднялись с минимального уровня 50,48 долл./барр. до максимума 99,18 долл./барр. Правильно определив общее направление движения рынка нефти, аналитики однако не смогли предугадать его масштабы. Значительный рост цен на нефть с сентября по ноябрь 2007 года был вызван, прежде всего, слабостью доллара. К началу ноября страсти на рынке нефти накалились до предела. Среди экспертов и участников рынка к этому времени уже мало кто сомневался в том, что цены на “черное золото” достигнут 100 долл./барр. Однако прогнозам не суждено было сбыться, и год рынок завершил чуть выше уровня 90 долл.\барр. Впрочем, в 2008 г цены останутся на высоком уровне и видимо все же смогут достигнуть уровня 100 долл.