Крупнейшие финансовые гранды мира обнародовали сведения о своих потерях, связанных с кризисом. Размер потрясает - $319 миллиардов. За последние десять месяцев банки и брокерские компании развитых стран сократили в общей сложности 48 тысяч рабочих мест. К примеру, хорошо известный в Азербайджане (он же - мировой супербанк) Citigroup выставил за дверь 15,2 тысячи сотрудников. Говорят, что на заре 2007 года, на Давосском форуме профессор экономики нью-йоркского университета Нуриэль Рубини предрек мировой финансовый кризис. Как принято в таких случаях – ему не поверили. Некоторые сильные мира сего посмеялись…. Теперь же по прошествии времени не смешно ни континентам ни странам. Потеря сотен миллиардов долларов, евро, фунтов и других уважаемых денег лишила не только капитализации, но и доверия. Рухнули не только банки, но и их система гарантий. Кому сегодня верить? Кто хороший, а кто плохой? Вот такой сакраментальный вопрос крутится в голове любого, кто владеет деньгами и нуждается в банковских услугах и продуктах. В любой цивилизованной стране мира. Что интересно, по оценкам международных арбитров (речь идет о рейтинговых агентствах) все было схвачено. За все уплачено. Как и положено по прейскуранту. Рейтинги стоят дорого…. Но кто крайний? Азербайджанские банки сегодня выстроились в очередь за рейтингом. А зачем? Давайте обсудим.

Начнем с новостей от самих экзаменаторов. Любимое в Азербайджане международное рейтинговое агентство Fitch предупредило об увеличении рисков снижения рейтингов кредитным организациям всего мира. Основной причиной пересмотра оценок станет выросшая стоимость финансирования, считают аналитики агентства. Fitch опубликовало отчет «Глобальные тенденции банковских рейтингов в четвертом квартале 2007 года». В нем аналитики агентства предупредили участников рынка об увеличении количества негативных рейтинговых действий в отношении банковских организаций в 2008 году. Исследование проведено для компаний Америки, Азии, Австралии и Европы. «Шок ликвидности, который впервые потряс финансовые рынки в августе 2007 года, стал поворотным моментом в направлении тенденций банковских рейтингов»,— говорится в отчете. Изменения были наиболее заметны на развитых рынках, где было проведено 19 понижений рейтингов за квартал, причем большинство из них пришлось на Северную и Южную Америку и Европу. Особое внимание, как отмечается в отчете Fitch, заслуживают негативные рейтинговые действия в отношении ряда крупных банков США, включая Citigroup и Bank of America, а также инвестиционных банков Bear Stearns, Morgan Stanley и Merrill Lynch. В Европе же, по мнению аналитиков, больше всего пострадал крупнейший банк Швейцарии UBS.

А что же для Азербайджана? Тоже есть результат. Но не ангажированный на мировой кризис. Fitch Ratings подтвердил в марте 2008 года рейтинги Азербайджана: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в местной и иностранной валюте "ВВ+", краткосрочный РДЭ эмитента на уровне "В" и страновой потолок - "ВВ+". Прогноз по долгосрочным РДЭ – стабильный. Рейтинги Азербайджана поддерживаются динамичным и устойчивым экономическим ростом, низким уровнем внешних долгов и крупным профицитом счета текущих операций платежного баланса, обеспеченным нефтегазовым экспортом, отмечает Fitch. В частности агентство отмечает, что ВПП на душу населения в стране превышает средний среди стран с рейтингом "BB", составив по итогам 2007 года $3,57 тысяч, а по объему чистых суверенных внешних активов Азербайджан занимает второе место в группе после Нигерии с показателем в 12% ВВП. Вместе с тем, агентство отмечает растущие цены на потребительские товары и укрепление реального эффективного курса национальной валюты, ставящие под угрозу конкурентоспособность не нефтяного сектора и жизненный уровень населения. Данный факт делает необходимым проведение структурных реформ с целью улучшения бизнес климата. Fitch указывает также на то, что банковская система Азербайджана - одна из самых слабых среди оцениваемых агентством стран. Общий уровень проникновения банковских услуг (на конец 2007 г. отношение кредитов к ВВП составляло 18%) заметно отстает от большинства других стран СНГ. Правда степень охвата банковскими услугами не нефтяного сектора экономики является более высокой. Fitch ожидает продолжения быстрого роста банковского сектора, в особенности ведущих частных банков.

Банковская система отличается концентрацией по крупнейшим банкам. Так, на конец 2007 года активы государственного Международного банка Азербайджана ("BB+"/ прогноз "Стабильный") составляли 39% активов всей системы. В то же время среди частных банков отмечается высокая фрагментация, и ни один из банков не занимает долю рынка более 10% активов системы, что затрудняет достижение эффекта экономии на масштабе и диверсификацию рисков. Количество банков - 46 - является высоким относительно размера банковской системы страны, но филиальные сети при этом недостаточно развиты. Уровень участия государства в банковском секторе - высокий, а приватизация идет медленно, с недостаточным уровнем прозрачности и ограниченной информацией по негосударственным бенефициарным собственникам МБА и Капитал Банка ("BB-" (BB минус), Rating Watch "Негативный"). Доля иностранной собственности - умеренная, хотя международные финансовые организации приобрели миноритарные пакеты акций в четырех из десяти крупнейших банков. Прибыльность в последние годы находится на приемлемом уровне, однако с корректировкой на инфляцию доходность на капитал не столь высока.

Что интересно, в Азербайджане эволюция рейтингов приобрела динамику изменений. Дело не в том, что сама процедура рейтингования становится с каждым годом все дороже и дороже. Это десятки тысяч конвертируемой валюты. Для каждого отдельного банка. Рейтингами обладают Международный банк, Kapital Bank (по версии каждого из агентств), Azerdemiryolbank, Bank Respublika, Unibank, Texnikabank. Так в первом квартале 2008 года Fitch Ratings присудил Texnikabank рейтинги: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) "В-" (прогноз стабильный), краткосрочный "В", индивидуальный "D/E", Поддержки "5" и уровень поддержки долгосрочного РДЭ "нет уровня поддержки". Рейтинги Texnikabankа отражают небольшой размер банка по международным стандартам, риски, связанные с очень быстрым ростом активов, заметную концентрацию по заемщикам, потенциально уязвимую ликвидность и возможные регулятивные риски ввиду больших объемов клиентских кассовых операций. В то же время рейтинги принимают во внимание хорошую прибыльность и умеренные на сегодня уровни обесценения кредитов.

Международное агентство Moody’s Investors Service 5 февраля оценило рейтинг финансовой силы Texnikabankа (BFSR) на уровне ‘E+’, а долгосрочный и краткосрочные депозитные рейтинги в местной и иностранной валюте на уровне ‘B2/Not Prime’. Дан стабильный прогноз изменения всех рейтингов. Позднее, в конце апреля 2008 года Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service сегодня присвоило долгосрочный рейтинг старших необеспеченных долговых обязательств в иностранной валюте B2 еврооблигациям (в форме нот участия в кредите), которые будут выпущены зарегистрированной в Нидерландах целевой компанией (SPV) Texnika Finance B.V. с целью финансирования кредита для ОАО "Texnikabank". Прогноз рейтингов - "негативный". Одновременно с этим агентство Moody's изменило прогноз рейтинга депозитов Texnikabank в национальной и иностранной валюте B2 со "стабильного" на "негативный". Прогноз "негативный" отражает мнение агентства Moody's о том, что сумма объявленного размещения еврооблигаций - $200 млн. - является слишком большой для банка такого размера и отражает значительно выросший у руководства банка "аппетит к риску". Потенциальные риски рефинансирования, связанные с этим размещением, вызывают озабоченность агентства Moody's относительно объема рисков, принимаемых на себя Texnikabank-ом, так же, как и высокая степень зависимости его ресурсной базы от рыночного долга. Все это может привести к снижению самостоятельной финансовой устойчивости банка. Самый крупный частный банк Азербайджана - ЗАО Bank Standard планирует до июня текущего года получить первую рейтинговую оценку от международного агентства Fitch Ratings. В настоящее время специалисты обеих сторон ведут соответствующую подготовительную работу. Известно, что в 2007 году банк получил от международного агентства Moodys рейтинги по краткосрочным и долгосрочным депозитам на уровне B1 и финансовой устойчивости - E+.

Давайте проведем небольшой ликбез. Что стоит за буквами и знаками рейтингов? Здесь все просто, так как рейтинги имеют буквенные обозначения A, B, C. Рейтинг AAA (обязательства инвестиционного класса), присваивается как наивысшая оценка. Рейтинг AA также показывает прочное положение, лишь немногим отличающееся от положения высшей категории. Рейтинг A признает прочное положение, но слегка подверженное изменениям конъюнктуры. Рейтинг BBB означает хорошее положение, которое более подвержено изменениям конъюнктуры. Рейтинг BB присваивается как хороший показатель, который, тем не менее, при изменении общей конъюнктуры может не справиться со своими обязательствами. Рейтинг B означает слабые характеристики, которые при негативном изменении конъюнктуры приведут к невыполнению обязательств. Рейтинг ССС очень слабая характеристика (способность обязательства только при благоприятной конъюнктуре). Рейтинг СС означает очень плохое состояние и возможность, скорее всего, не выполнения своих обязательств. Рейтинг ниже CC получают те, кто не смог выполнить свои обязательства. Рейтинг может быть дополнен знаком "+" или "-", который характеризует относительное положение (сравнительно) рейтинга к основным категориям. Например, рейтинг B+ выше рейтинга B, но ниже, ВВ-. Шкала агентства Fitch идентична шкале Standard & Poor`s. Рейтинги агентства Moody's отличаются от рейтингов Standard&Poor`s и Fitch тем, что знаки "+" и "-" заменены цифрами. Например, рейтинг BBB+ по шкале Fitch аналогичен рейтингу Baa1 по шкале Moody`s. Рейтинг присваивается с прогнозом "позитивный", "стабильный" или "негативный". Прогноз отражает мнение рейтингового агентства о том, в каком направлении будет двигаться рейтинг в ближайшие два года. Впрочем, это не означает, что раз в два года рейтинг пересматривается.

Общепринятой практикой является постоянный мониторинг рейтинга. Агентства анализируют все существенные изменения состояния в реальном времени. Все рейтинговые табели о рангах можно условно разделить на две большие группы. К первой относятся инвестиционные и кредитные рейтинги, ко второй – все остальные. Считается, что инвестиционные и кредитные рейтинги более солидны. Они должны сообщать, насколько эффективно инвестировать и рискованно ли одалживать деньги государству или отдельным корпорациям. Не секрет - кредитный рейтинг должен ответить на извечный вопрос: «насколько платежеспособен?». Большинство банков разных стран обращаются в специализированные агентства, работающие на этом рынке давно и обладающие репутацией незаинтересованной в результатах рейтингования стороны. Таких агентств три - Standard&Poor’s, Moody’s и Fitch. То есть международным признанием пользуются рейтинги от этой «большой тройки». Как известно, для банков является нормальной практикой привлечения денег от международных финансовых институтов. Многие корпорации и компании, могут занимать деньги на долговом рынке или привлекать деньги с помощью IPO. В таком случае кредитный рейтинг зачастую оказывается необходимым условием успешного привлечения финансирования, так как нерейтингованные бумаги многим инвесторам запрещено покупать законодательно. Например американские пенсионные фонды покупают бумаги только инвестиционного уровня (выше ВВВ- по шкале Fitch).

Теперь скажем главное – что и как оценили рейтинговые агентства в период перед мировым миллиардным обвалом? Какова реакция экономических мировых боссов? Вот такая личность, как комиссар ЕС по внутреннему рынку Чарли Маккриви намерен уже в 2008 году предложить сделать оценку надежности компаний более прозрачной. Как сообщил представитель Еврокомиссии газете Handelsblatt, инициатива господина Маккриви будет поддержана Европарламентом. При этом не исключено, что комиссар также предложит внести изменения в законодательство с целью регулирования деятельности агентств. По информации источников, близких к Еврокомиссии, эти предложения касаются создания независимого внешнего надзора за деятельностью агентств. Аналогичную идею подал в прошлую среду глава Deutsche Bank Йозеф Аккерманн, который также является президентом международного банковского союза IIF. Инициатива из Брюсселя - реакция на роль рейтинговых агентств в возникновении нынешнего финансового кризиса. Специалистов по оценке надежности обвиняют в том, что они игнорировали высокие риски структурированных банковских продуктов и несвоевременно от¬реагировали на угрозу краха американского рынка ипотеки. Рейтинговые агентства готовы частично согласиться с критикой в свой адрес. Глава Standard & Poor’s в Германии Торстен Хинрихс сказал газете Handelsblatt, что он выступает за отказ от особенно сложных или новых финансовых продуктов, база данных которых недостаточна. Сейчас это предложение обсуждается с участниками рынка. При этом Хинрихс считает, что государство не должно регулировать деятельность агентств. Вторжение регуляторов в сферу аналитики может поставить под вопрос независимость оценки и, следовательно, пользу самих рейтингов, считает он.

Теоретически роль рейтинговых агентств заключается в устранении асимметричности представления друг о друге самих участников рынка. Это работает и в отношении стран на международном рынке. Фактор глобализации экономики выдвинул рейтинговые агентства в число обязательных участников интеграционного процесса. Теперь в отношении любой корпорации выходящей на внешний рынок требуется адекватное представление о ее финансовом положении и даже прогнозе о возможном ее банкротстве. Международные финансовые институты, инвесторы и регуляторы могут иметь разное мнение о вкладе отдельных показателей в финансовую устойчивость и государств и отдельных корпораций (как государственных, так и частных). Рейтинг приводит эти требования к общему знаменателю, тем самым сокращая затраты на информирование о своем финансовом положении. Распространенным условием в мировой практике является наличие рейтинга не менее определенного уровня (обычно первой категории). И что очень важно – именно рейтинги (инвестиционные, кредитные, финансовой устойчивости) сами по себе являются конкурентным преимуществом. К примеру, рейтинги США и Норвегии – ААА. Во многих странах регуляторы рынка не занимаются оценкой финансовым состоянием субъектов экономики, полагаясь на мнение международных агентств. Вот конкретный пример - согласно рекомендациям Международной ассоциации страховых надзоров, при оценке регуляторами финансовой устойчивости и надежности международных перестраховщиков пороговым уровнем считается рейтинг ВВВ- по шкале Standard &Poor`s. Регуляторов интересуют не сами перестраховщики, а страховые компании, ведущие с ними дела. Ведь перестрахование у нерейтингованных перестраховщиков не гарантирует, что риски компании переданы в надежные руки. В этом случае рейтинг финансовой устойчивости фактически становится законодательным требованием.

Есть и крайне противоречивые данные о ассоциации бизнесов и рейтингов. К примеру здесь уместно посмотреть на компанию по страхованию муниципальных облигаций Berkshire Hathaway Assurance, созданную Уорреном Баффетом. Баффетт создал ее в декабре в ответ на кредитный кризис: таким компаниям, как MBIA, Ambac и FGIC, специализирующимся на страховании облигаций, грозило понижение рейтинга из-за того, что у них стало не хватать капитала. Эти компании страховали муниципальные облигации, что позволяло последним иметь, как и у страховщика, наивысший рейтинг ААА. Но в последние годы они также стали активно страховать ипотечные облигации, что и стало причиной их нынешних финансовых проблем. В I квартале Berkshire Hathaway Assurance получила по 278 сделкам более $400 млн в виде премий, заявил Баффетт на годовом собрании акционеров Berkshire Hathaway. По его оценке, это больше, чем собрали все конкуренты вместе взятые. Между тем, прокурор штата Коннектикут Ричард Блюментал начал расследование по делу о возможном конфликте интересов: Berkshire Hathaway владеет 20% акций Moody’s Corp., «дочка» которой Moody’s Investors Service выставляет кредитные рейтинги эмитентам и кредитным инструментам и присвоила Berkshire Hathaway Assurance наивысший рейтинг ААА. «Это четкий и прямой конфликт интересов», — заявил Блюментал.

А что делает Азербайджан? 12 мая 2008 года в Баку началась трёхдневная международная конференция «Европейский потенциал Азербайджанского бизнеса». Известно, что конференция, которая продлится до 14 мая включительно, проходит при поддержке Торгово-промышленной палаты Азербайджана и JAVA Investment management. Официальным спонсором конференции выступает Международный банк Азербайджана. Налицо динамика процесса евроинтеграции и участия в глобальном мировом обороте. Все правильно - мы лидеры региона. Официальные валютные резервы Национального банка Азербайджана увеличились в январе-апреле 2008 года на $291,4 млн. и достигли $4306,6 млн. Стратегические валютные активы Азербайджана, включающие ресурсы НБА, Нефтяного фонда и правительства, на 1 мая 2008 года превысили $10 млрд. Месяцем ранее, 8-9 апреля в Баку прошла юбилейная, 5 по счету конференция «Банки и финансы». Там был представители и Moody’s и Fitch. А в спонсорах значились Fitch и Global Ratuing. Они представили доклады. Доклад от Fitch больше походил на семинар для школьников. Но вот Ричард Хайнсворд, глава Global Ratuing всенародно высек всемирную тройку Standard&Poor’s, Moody’s и Fitch. Было интересно. Еще более интересно смотрится информация о том, что 2 мая в Азербайджане создано рейтинговое агентство ООО "Azerirating". Учредителями агентства являются Truman Investment Limited (UK) и ООО Markets Az (Азербайджан). Британской стороне в новой компании принадлежит 85%. Уставный капитал компании перворожденного национального рейтингового арбитра невели - 1 тысяча манатов. Конечно же, не деньгах счастье. Дороже внимание. Видимо пришло время рейтингового отчета национального рынка. В соответствии со старыми, добрыми, британскими традициями….

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/12879.html