Лизинговый рынок в Азербайджане динамично развивается. Лизинг в Азербайджане сегодня - имеющий хорошие перспективы, быстроразвивающийся бизнес. За последние несколько лет он прошел путь своего становления, превратившись в полноценный инструмент финансирования. Сегодня в Азербайджане 27 лизинговых компаний, из которых чуть меньше половины активно представляют себя на рынке лизинговых услуг. Ata Lizinq, Azerilizinq, AG Lizinq, Azerlizinq, Gunaylizinq, Texnika Lizinq, Parex Lizinq и Uni Lizinq являются лидерами местного лизингового рынка. Конечно, уровень развития лизинга в Азербайджане по ряду показателей пока не достиг уровня развитых стран. Хотя сравнение - вещь неблагодарная. Так, излюбленным методом некоторых экономистов является сравнение объема лизингового портфеля относительно ВВП, после чего на этом основание делаются скоропалительные выводы о прогрессивности экономических реформ. Но при этом они не хотят объяснять такой факт, что страны Восточной Европы имеют самый большой лизинговый портфель относительно своих ВВП. Эстония вообще является мировым лидером, так как ее лизинговый портфель составляет 5,3 процента от ее ВВП, затем идут Словения и Чехия с 4,5 процентов. А такие страны, как США и Япония довольствуются 1,7 и 1,2 процентов соответственно. Но в этой статье мы не будем анализировать причины столь феноменального соотношения.

Вместе с тем, следует отметить, что в Азербайджане пока незначительный объем основных фондов предприятий приобретается в лизинг - всего 0,5 процента, в то время как в Турции этот показатель равен 6, а в России 7 процентам. В то время, как в развитых странах свыше 50 процентов инвестиций в основные фонды проводится через лизинговый механизм. Более всего лизинговые операции в Азербайджане распространены в транспортном секторе. Сдача в лизинг автобусов, такси давно уже как стало обычной практикой. Объем лизингового потенциала в Азербайджане оценивается в 700 миллионов долларов. Общий объем лизингового портфеля действующих в Азербайджане лизинговых компаний по данным на 1 января 2007 года составил 61,9 млн. манатов. По структуре лизинговых операций преобладает строительный и транспортный сектора - 21 и 20 процентов соответственно. На производство приходится 18 процентов, На торговый сектор приходится 6 процентов операций, сельское хозяйство – 1, финансы и страхование 6, туризм и услуги – 5, пищевые продукты – 2, текстиль – 6, потребительский лизинг – 9%, медицину – 2, телекоммуникации – 1, прочие – 2 процента. Более 90 процентов всех операций приходится на Баку и Абшерон. Хотя лизинговые компании начали открывать свои филиалы в регионах.

В основном, ресурсы лизинговых компаний формируются за счет банковских кредитов. AtaLeasing, по своему решает вопрос привлечения средств, став первой лизинговой структурой в Азербайджане, по выпуску корпоративных облигаций, и выпустив в обращение вторую эмиссию. Как сказано в сообщении AtaLeasing, объём эмиссии составляет $500 тыс. «Даная эмиссия предоставляется инвесторам по более выгодным условиям. Всего выпущено 500 процентных бездокументарных именных облигаций номинальной стоимостью $1 тыс. Срок обращения составит 3 года, доходность по ним составит 17%. Андеррайтером размещения выступает AtaBank», - сказано в сообщении. Размещение облигаций будет реализовано массовым способом. «Проценты по облигациям будут выплачиваться раз в квартал. При этом, инвесторы могут перепродавать купленные облигации, в конце каждого квартала», - говорится в сообщении. Предыдущая эмиссия облигаций AtaLeasing была зарегистрирована 25 августа 2005 года, объём которой составил 5 тыс. облигаций номинальной стоимостью одной облигации $100, сроком на 2 года. Но сегодня на азербайджанском лизинговом рынке начали появляться лизинговые компании, ориентированные на производителя предметов лизинга: той же строительной техники, или транспортных средств. В этом случае уже сам производитель является источников «длинных» денег.

Как мы указали выше, самая большая часть лизинговых операций в Азербайджане приходится на строительный сектор. И это не удивительно. На фоне строительного бума многие компании стремятся к тому, чтобы в сжатые сроки возвести максимум домов, используя все свободные и привлеченные средства. А учитывая тот факт, что строительные компании получают доход в несколько раз превосходящий лизинговый процент, возможность приобретения строительной техники в лизинг кажется им весьма привлекательной. Лизинговая компания в отличие от владельцев из расселяемого ветхого дома, продавцов строительных материалов и рабочих может подождать, разумеется, за определенный процент. Тем более что для этого не требуется залог.

Примерно та же ситуация и с транспортным сектором, где годовой доход в разы перекрывает процент по лизингу. Как заявил в интервью «Тренду» председатель правления ассоциации лизинговых компаний Азербайджана, председатель правления лизинговой компании Ag leasing - Азер Мамедов - «Рост активов лизинговых компаний Азербайджана в 2008 году Читать далее...

Идущий к завершению 2007 год станет годом первого пенсионного азербайджанского миллиарда. Статистические результаты пенсионного ведомства страны выглядят позитивно. Тренды пенсионных денег и индикаторов радуют. Но пока к платежам обязательного государственного социального страхования не привлечены все наёмные работники. А национальные пенсионные деньги не обременены активным участием в экономике. Наиважнейшей пенсионной законодательной инициативой года стала отмена лимита максимального размера пенсии. Государственный фонд социальной защиты Азербайджана совместно с Агентством развития и торговли США (USTDA) начнут реализацию проекта развития пенсионной системы республики, финансирование которого составит $1,1 млн. Азербайджан уже в 2008 году по среднему показателю трудовой пенсии опередит страны СНГ, который достигнет 132 манатов (свыше $150). Ожидается, что проект государственной программы развития страховой пенсионной системы Азербайджана на 2008 - 2013 годы будет включать положения о негосударственных пенсионных фондах. Очевидно, именно эта государственная программа призвана обеспечить эффективное участие пенсионных миллионов в ненефтяной экономике республики и сформировать инвестиционный пенсионный вектор, являющейся стержнем финансовых рынков во всем цивилизованном мире.

В 2007 году доходы бюджета Государственного фонда социальной защиты населения Азербайджана впервые превысят $1 миллиард. Проект бюджета фонда был согласован с Министерством финансов. По плану суммарные доходы предусмотрены в размере 920,19 млн. AZN, включая отчисления обязательного социального страхования на 661,67 млн. AZN и трансферты из государственного бюджета на 257,294 млн. AZN. Профицит бюджета Государственного фонда социальной защиты населения Азербайджана к 1 октября 2007 года достиг 54,5 млн. манатов ($64,042 млн.). Общие доходы фонда за три квартала составили 777,6 млн. манатов при расходах на 723,1 млн. манатов.
В последний день ноября 2007 года Парламентом Азербайджана был принят бюджет государственного фонда социальной защиты населения (ГФСЗ) на 2008 год. Доходы и расходы бюджета ГФСЗ утверждены на уровне 1267170,5 тысяч манатов (AZN). ГФСЗ оставляет в силе практику нулевого баланса между доходами и расходами. Прогноз поступлений от обязательного социального страхования составляет 915670,5 тысяч AZN (от бюджетных организаций - 344,9 млн. AZN, от частных организаций – 512,7 млн. AZN). Госбюджет республики обеспечит в 2008 году трансферт в бюджет ГФСЗ 350 млн. AZN, а прочие доходы фонда – 1,5 млн. AZN. В структуре расходов ГФСЗ платежи населению составят 1213476,5 тыс. AZN. На выплату базовой части трудовой пенсии выделено 869,56 млн. AZN, а на страховую часть пенсии – 310296,5 тыс. AZN. На выплаты пособий предназначено 33,62 млн. AZN (остальные расходы будут направлены на другие цели).

Несмотря на высочайшие темпы развития экономики в Азербайджане предложено продолжать практику фиксированной ставки бюджетного трансферта в ГФСЗ. Ранее пенсионное ведомство республики планировало свести к 2015 году государственные бюджетные вливания к нулю. Председатель ГФСЗ господин Салим Муслимов (в своем парламентском выступлении) подчеркнул, что практику получения трансфертов из бюджета необходимо сохранить. Так как они есть гарант стабильности пенсионной системы нашего государства. В следующем 2008 году будет выплачено из государственной казны 350 млн. AZN (на 26% больше объёма 2007 года). Необходимо отметить, что эта доля трансфертов в доходах ГФСЗ снизится до 27,6%. За счёт физического увеличения граждан, выплачивающих обязательное социальное страхование, а также за счет повышения заработных плат планируется доход в 216 млн. AZN. Не секрет, Кабмин прогнозирует рост номинальной среднемесячной зарплаты до 233 AZN. То есть за счет этого ГФСЗ получит дополнительные доходы от обязательного соцстрахования на 166 млн. AZN (87 млн. AZN дадут бюджетники, а 79 млн. AZN частный сектор). Дополнительно 37,5 млн. AZN будет получено за счет увеличения числа плательщиков взносов социального страхования, а 2,5 млн. AZN – от оптимизации ставки отчислений страхования для индивидуальных предпринимателей.

Первый этап пенсионной реформы в Азербайджане отмечен принятием 7 марта 2006 года закона «О трудовых пенсиях». Проведена четкая грань между трудовыми и социальными пенсионерами. Пенсионное ведомство республики не скрывает, что по статистическим данным в Азербайджане трудоспособными гражданами являются 3,985 млн. Из них 1,37 млн. человек являются наёмными работниками. 1,14 млн. наемных работников зарегистрированы в качестве плательщиков обязательного социального страхования. В итоге свыше 200 тысяч человек, занимаясь трудовой деятельностью, не производят отчислений в фонд. Глава ГФСЗ Салим Муслимов считает это резервом для увеличения пенсионных поступлений. Есть информация, что в 2008 году ГФСЗ совместно с министерствами налогов, труда и социальной защиты планирует мероприятия по выявлению и привлечению граждан к пенсионной ответственности. Читать далее...

В октябре по объемам сдачи жилья в Азербайджане была пройдена психологическая отметка в 1 млн. м2. За 10 месяцев было сдано 1042,2 тыс. м2 жилья, что на 21,3% больше объёмов сдачи за сопоставимый период 2006 года (859 тыс. м2), - указали в Госкомстате. Стоит заметить, что в 2006 году сдача жилья составила 1583,5 тыс. м2, и показатель за январь-октябрь 2007 года эквивалентен 65,8% этого объёма. Спрос рождает предложение, а отсутствие спроса приводит к спаду предложения, что и видно сравнивая объемы сданного жилья периода этого года с прошлым. Но, ни темпы роста строительства, ни объемы его спада, не делают квартиры более доступными. Даже отрыв предложения от платежеспособного спроса не привел к понижению цен. В итоги страдают обе стороны. Лучший способ повысить продажи, особенно таких дорогих товаров как квартиры – это продавать их в кредит. Тем более что возможностью единовременной выплаты за жилье обладает менее 10 процентов населения.

В любой цивилизованной стране мира есть свои национальные программы по обеспечению ипотечными кредитами своих граждан. Роль государства особо важна, так как у банков не всегда хватает средств для того, чтобы предложить населению «длинные деньги» под низкий процент. Добиваются низких процентов посредством субсидирования процента по ипотечным кредитам за счет дополнительных доходов бюджета. Это особенно важно в странах с высоким уровнем инфляции. В Азербайджане, с инфляцией, составившей в этом году по данным независимых экспертов 17 процентов, именно высокие процентные ставки (14-17 процентов) коммерческих банков выдающих ипотечные кредиты по своим программам являются одной из основных причин медленного развития ипотеки. При этом коммерческая ипотека в стране более короткая – ее срок не превышает 10 лет.

Показателем развития ипотеки является процент ее совокупного объема от ВВП. Так в Латвии он составляет 14%, в США - 64%, в Голландии более 110%. У нас процент ничтожен, для сравнения на каждого азербайджанца в среднем выдано ипотечных кредитов порядка 30 манат, в то время как на каждого жителя США – свыше 300 тысяч долларов. Институционального фундамента у ипотечного рынка республики пока нет. Конъюнктура современного финансового рынка Азербайджана и вытеснила ипотеку на задний двор. Следует подчеркнуть еще одну важнейшую причину – неготовность фондового рынка Азербайджана обеспечить фундамент ипотечных сделок – будь то государство или частные банки и частные инвесторы. Ну чего стоит тот факт, что общий ипотечный портфель в Азербайджане составляет 260 миллионов манат. На один только ремонт Дома Правительства по данным Финэко ушло около 20 миллионов манат. Правда стоит заметить, что ипотека в Азербайджане в отличие от развитых стран имеет только двухлетнюю историю.
В нашей стране, желающим стать владельцами нового жилья придется забыть о возможности приобрести его посредством ипотечного кредита с низкой ставкой (6 процентов годовых). Теперь ипотечный кредит будет обходиться как минимум в 16 процентов годовых. Хотя все так хорошо начиналось.

Само ипотечное кредитование в Азербайджане имеет короткую, но бурную историю.
Так 15 апреля 2005 года был принят закон «Об ипотеке» 15 апреля 2005 года, и уже с 9 июня 2005 года он вступил в силу. В конце декабря 2005 года указом президента страны было утверждено «Положение об Азербайджанском ипотечном фонде при Национальном банке АР» и «Правила выдачи ипотечных кредитов из средств Азербайджанского ипотечного фонда». В рамках предварительных мероприятий Кабинету Министров было поручено утвердить механизм предоставления государственных льгот по ипотечным кредитам; утвердить правила использования данных льгот; совместно с соответствующими госорганами установить соцкатегории пользователей государственных льгот по ипотечным кредитам; установить источники средств, требуемых для предоставления государственных льгот. В 2005 году из бюджета на развитие ипотеки было выделено 6 млн. манатов (AZN), в 2006 и 2007 годах - по 20 млн. AZN.

Финансирование новых проектов по стандартам Азербайджанским ипотечным фондом (АИФ) было приостановлено Национальным банком в середине июня 2007 года, когда портфель достиг 52,4 млн. AZN по 1500 кредитам. С середины июня 2007 года АИФ не финансирует новых проектов, так как выданные его агентами 23 кредита превысили объём финансирования фонда из бюджетов 2005-2007 годов (46 млн. AZN). В настоящее время НБА уже представил в Кабинет Министров Азербайджана предложения по обновлению системы ипотечного кредитования. Возможно, что ипотечное кредитование в Азербайджане возобновится после реформ системы ипотеки. Банковское сообщество поставило на повестку дня разделение ипотечного рынка на социальную ипотеку и коммерческую ипотеку. И банкиры, и клиенты надеются на возобновление ипотечного кредитования по стандартам АИФ при НБА. Как заявил глава НБА Эльман Рустамов, «Финансирование ипотеки за счет бюджетных средств приостановлено, но этот процесс продолжается за счет средств коммерческих банков. В настоящее Читать далее...

Банковская осень 2007 года принесла неплохой урожай вкладов, то есть говоря языком специалистов – депозитов. Во всем мире депозиты являются самым популярным и востребованным банковским продуктом у населения. Азербайджан здесь не исключение. Сегодня у нас есть реальный прецедент институционального механизма современной банковской жизни. Это Азербайджанский фонд страхования вкладов (ADIF). Наконец-то мы пришли к цивилизованному институту, так как Фонд страхования вкладов это синтез и экономического и социального институтов современного общества. После почти 5 лет обсуждений и подготовки в Азербайджане в 2007 году вступил в силу закон «О страховании вкладов». Уровень участия национальных банков в экономике республики, т.е. такие показатели, как активы, депозиты или кредиты – миллиардные. Миллиардные и денежные сбережения граждан республики. Но банковские вклады населения финансируют в основном в торговлю и в потребительский рынок.

Национальный банк Азербайджана (НБА) подтверждает высокие темпы роста объёмов привлечения банками депозитов физических и юридических лиц. Как сказано в сообщении НБА, к 1 ноября 2007 года банками были привлечены депозиты на 3100,2 млн. манатов (AZN), что на 61,2% больше объёмов привлечения на 1 ноября 2006 года (1923,7 млн. AZN). Что очень важно - рост по долгосрочным депозитам, которые составляют 73,4% всей национальной депозитной корзины достиг 330%. То есть 3,3 раза. В отчетном периоде увеличились как манатные, так и депозиты в валюте. Доля манатных вкладов неуклонно растет и достигла 47,2% (1369,4 млн.). Годом ранее удельный вес манатных ресурсов равнялся 29,6%. По состоянию на 1 октября 2007 года физические лица хранили в банках депозиты и вклады на сумму 1259,2 млн. AZN. То есть населению принадлежат 43,4% в депозитной корзине Азербайджана. Срочные депозиты составили 1720,8 млн. AZN (59,3% общей корзины), в том числе вклады населения 976,5 млн. AZN (33,7%). Средние ставки привлечения депозитов по состоянию на 1 октября равнялись 11% для манатов и 12,69% - для иностранной валюты, увеличившись с начала года соответственно на 0,61% и 1,11%.

Во всех странах мира деньги стараются зарабатывать и копить. И что очень важно - их нужно еще и сберечь. И для этой благородной цели есть различные и вполне доступные большинству наших граждан способы вложения денег. Главное – разобраться в банковских вкладах Азербайджана. Условно разделим виды вложений на сберегательные, накопительные и инвестиционные. Деление это условное. Например, одни считают, что банковский депозит является инвестиционным продуктом, так как приносит доход, другие считают, что это продукт сберегательный, так как выполняет функцию сбережения средств, а не получения дохода, третьи могут отнести его к накопительным и приведут свой аргумент. Можно согласиться и с теми, и с другими, и с третьими, поскольку в зависимости от условий депозита и получаемого дохода, а самое главное –наших финансовых целей он может выполнять все три функции. И все же, в реальности, срочный депозит (банковский вклад) можно отнести к сберегательному типу.

Банковские вклады сохраняют лидирующие позиции в качестве инструмента сбережений населения республики. Причем интерес к депозитам населения может усилиться как со стороны банков, так и граждан. С одной стороны, мировой кризис ликвидности, результатом которого стало ограничение внешних заимствований для национальных банков, катализирует интерес и переориентацию кредитных организаций на внутренние источники финансирования. Борьба за вкладчика уже привела к росту процентных ставок по банковским депозитам. Это конечно же очень кстати в связи с ускорением инфляции. С другой стороны, граждане увеличивают свои вклады в банках, так как не имеют реальных предложений по другим финансовым инструментам. Однако пока доходность вкладов по отношению к инфляции в азербайджанских банках в январе-октябре остается отрицательной: по годовым вкладам в манатах она составляет в среднем 14%. А годовая инфляция уже 17%. По вкладам на меньшие сроки ситуация еще хуже.

На протяжении последних лет Национальный банк Азербайджана осуществляет политику удержания национальной валюты от чрезмерного укрепления. Председатель правления НБА Эльман Рустамов в своем выступлении подчеркнул, что в 2007 году ожидается приток на валютный рынок республики более $7 млрд. «В виду избытка предложения американской валюты, курс растёт. С учётом нужд национальных производителей и экспортёров мы стараемся удержать его от усиленного укрепления. Думаю, что по итогам года укрепление маната не превысит 3-3,5%», - заявил господин Рустамов. При этом необходимо отметить, что основные направления денежно-кредитной политики на 2007 год допускали укрепление маната на 5-6%. Процентные ставки по депозитам, по всей видимости, увеличиваются в связи с желанием банков привлечь новых клиентов. Уже сейчас появились предложения от коммерческих банков по депозитам с высокой ставкой, которая доходит до 20%. То есть активизация депозитных компаний банков Читать далее...

В Азербайджане рынок кредитования, по-прежнему, один из самых быстрорастущих сегментов банковского бизнеса и он же является генератором основной прибыли. На рынке кредитования чувствуется агрессивность лидеров, системообразующих банков. Банковский клуб «стомиллионников по активам» растет с каждым месяцем. Новые банки теснят старожилов национального банковского пространства. Впервые в общенациональной кредитной корзине манатные кредиты стали количественно превосходить валютные кредиты. То есть, положен конец «долларизации» кредитного рынка республики. Декабрьское сообщение Национального банка Азербайджана по итогам развития банковской системы республики подтверждает феноменальный рост кредитного рынка. С начала года активы банковского сектора выросли на 59,9%. На 1 ноября 2007 года суммарный объём активов всех банков республики достиг 6041,4 млн. манатов ($7,115 млрд.). Активы банковского сектора на 1 января 2007 года составляли 3778 млн. манатов. Но феноменальные достижения соседствуют с увеличением рискованности операций по кредитованию.
Все большую роль в кредитных портфелях банков начинают играть кредитные риски, что заставляет ужесточать требования к заемщикам и качеству ссуд, привлекает дополнительное внимание внутреннего контроля и риск-менеджмента. Уже сегодня азербайджанскому кредитному рынку требуются соответствующие законодательные инициативы, закон о потребительском кредитовании, закон о коллекторской деятельности и коллекторских агентствах. Чувствуется потребность в кредитных реестрах и негосударственных кредитных бюро. 15 февраля 2007 года в Берлине было подписано соглашения о финансовом сотрудничестве между правительствами Азербайджана и Германии (создание кредитно-гарантийного фонда). Соответствующие институты инфраструктуры кредитного рынка - кредитные бюро, кредитные брокеры, коллекторские агентства ждут необходимую национальную нормативную базу. Поле деятельности уже есть.

Сегодня становится ясно - масштабы активности национальных институтов финансового посредничества (то есть банков) будут расти на протяжении всего периода поступления нефтедолларов в Азербайджан. При реальном развитии ненефтяной экономики и инновационных технологий ныне существующий кредитный рынок недостаточен для обеспечения структурной перестройки азербайджанской экономики и реализации ее научно-технического и человеческого потенциала. Именно поэтому лидеры банковского сообщества Азербайджана ищут недорогие финансовые ресурсы иностранного происхождения. Круг собственников и фирм, имеющих возможность на регулярной основе получать банковские кредиты узок. Объемы и условия кредитования экономики банками (высокие процентные ставки, практически двухкратно превышающие ставку рефинансирования Национального банка Азербайджана в 13%) не удовлетворяют потребности индустрии и населения республики.

Складывается парадоксальная ситуация. С одной стороны в республику поступает колоссальный объем нефтевалюты, с другой стороны - государственная политика, нацеленная на удорожание национальной валюты, создает неблагоприятный климат для развития конкурентной экономики. То есть, валютные кредиты обесцениваются, а манатные ингибируют местных производителей экспортеров по причине неуклонного удорожания обслуживания процентов. Не секрет - долгосрочное кредитование экономики не может осуществляться без поддержки государства в вопросах регулирования кредитного рынка. Это касается электроэнергетики, индустрии, машиностроения, химической промышленности, агрокомплекса, ипотеки, программ развития, долгосрочных инвестиций в целом. При этом речь не идет о том, чтобы банки и их заемщики ходили «с протянутой рукой», получая от государства разного рода льготы и привилегии. Хорошо известно, что кредитные проекты и программы по нереально сниженным процентам создают организованный механизм посредников, паразитирующих на волне спроса.

Национальный банк Азербайджана (НБА) прогнозирует значительный рост внешних заимствований банками республики. Именно так заявил в своем парламентском выступлении председатель правления НБА Эльман Рустамов. Банки Азербайджана всё активнее привлекают финансовые средства из-за рубежа. На сегодня объём внешнего финансирования достиг $1 млрд., а до конца 2007 года, по прогнозам НБА, увеличится до $1,5 млрд., отметил господин Рустамов. Следует отметить, что сам НБА не видит угрозы финансовой стабильности от такого роста на фоне увеличения банковских активов на 60%, кредитных вложений – более чем на 80%, долгосрочного кредитования – более чем в 2 раза, вкладов населения – более чем на 80%. Кредитный рынок Азербайджана, как страны с переходной экономикой демонстрирует и вызывающий неподдельное удивление рост и одновременно показывает проблемы. Основным проводником денежно-кредитного регулирования экономики, являющейся составной частью экономической политики правительства является НБА.

Главными целями этой политики служат достижение стабильного экономического роста, снижение безработицы и инфляции, выравнивание Читать далее...

В первый год существования национального ипотечного рынка Азербайджан был озарен известием о новой биржевой звезде. Фондовый рынок подставил плечо трудолюбивым и рачительным строителям нашей республики. 13 июня 2006 года страна узнала о том, что Госкомитет по Ценным Бумагам впервые зарегистрировал выпуск нового финансового инструмента - жилищных сертификатов. Эмиссия была осуществлена строительной фирмой «Araz-96» в количестве 130 штук. Сотни тысяч граждан солнечной республики, остро нуждающиеся в приобретении жилья, то есть квартир и домов были на седьмом небе от радости. Было от чего. Завораживающие словосочетания: «…ценные бумаги, квадратные метры, строительство, и самое главное – регистрация жилья». Многие непосвященные до того времени в таинства финансового рынка узнали через прессу и громкие рапорты высокопоставленных чиновников – что жилищный сертификат является видом ценных бумаг, размещаемых среди физических и юридических лиц. Выпуск данных бумаг может быть осуществлен только компаниями, имеющими право на проведение строительных работ в республике. Выпуская жилищные сертификаты, указанные компании принимают на себя определенные обязанности перед владельцами данных сертификатов. Отныне владельцы жилищных сертификатов приобретают право собственности на жилье, построенное за счет внесенных им средств. В то же время жилищные сертификаты выступают основанием для последующей регистрации в государственном реестре недвижимого имущества права собственности на жилье. Преимуществом жилищных сертификатов является также и то, что при продаже или дарении жилья их владельцам не придется проходить сложные и многоступенчатые процедуры, связанные с оформлением прав собственности. Достаточно будет лишь сделать посредством индоссамента соответствующую отметку на самом сертификате об изменении его владельца. Счастье было так близко …

Но блеск азербайджанским жилищных сертификатов продлился недолго. В 2007 году ипотечный рынок Азербайджана захлопнулся. На повестку дня был поставлен аспект и существование так называемой социальной ипотеки. А для большей убедительности командиры больших денег глубокомысленно стали говорить о … «коммерческой ипотеке». Повеяло дороговизной, большими процентами и недоступностью. А за спиной обывателя стало все более чувствоваться учащенное дыхание инфляции. Двухзначная цифра заглянула в наш кошелек…. Не секрет – жилищный сертификат как финансовый инструмент уже давно работает в разных странах (и развитых и развивающихся). И что очень важно – на территории СНГ. Знакомые нам Россия, Украина, Казахстан. Последний добился уважения в лице международных финансовых арбитров – финансовых институтов мира, как лидер финансовых реформ на всем пространстве бывшего СССР. Столица которого, Москва, ныне наиболее часто цитируемый город для выезжающих по делам и на заработки. Там наших сограждан миллионы. И вот в начале 90-х годов перед московскими начальниками встал острый вопрос - как в дальнейшем обеспечивать конституционное право сограждан на жилище? И ответ не заставил себя ждать долго.

Все просто - улучшать жилищные условия людей нужно за счет средств них самих. А люди стали зарабатывать деньги, соответственно рынок отреагировал на толщину кошельков. К экспроприации честно заработанных денег потянулись финансовые пирамиды и пирамидки. Москва же задумалась о создании надежной схемы, которая могла бы стать альтернативой строительным пирамидам. Вспомнили, что в соответствии с гражданским законодательством одной из форм привлечения средств является заем. А заем может реализовываться путем выпуска и размещения ценных бумаг. Вот так все и было. Процитируем финансовую энциклопедию: «…Сертификат, ЖИЛИЩНЫЙ - муниципальная облигация с индексируемой номинальной стоимостью, удовлетворяющая право собственника на приобретение квартиры; может быть возвращена по первому требованию по индексированной номинальной стоимости; реквизиты: наименование «жилищный сертификат», дата и номер государственной регистрации выпуска жилищных сертификатов, срок их действия, дата приобретения первым собственником, размер общей площади жилья, оплаченной при приобретении одного сертификата, общий объем эмиссии данной серии, цена приобретения первым собственником, предварительные условия договора купли-продажи квартиры, порядок согласования дополнительных и окончательных условий будущего договора купли-продажи квартиры; условия, дающие право владельцу сертификата заключить договор на покупку квартиры, полное наименование эмитента, подпись и печать, полное наименование собственника жилищного сертификата, полное наименование банка, контролирующего целевое использование привлеченных средств». Как говорится, вроде все понятно. То есть «Жилищный сертификат» – это эмиссионная ценная бумага, номинальная стоимость которой выражена в единицах общей площади жилья и в его денежном эквиваленте и которая предоставляет её владельцу право на приобретение в собственность, построенном за счет средств, полученных от размещения таких ценных бумаг – Читать далее...

Всех без исключения цивилизованных граждан мира поражают финансовые цунами новостей. Годом черных биржевых сенсаций стал 2007-мой. Потери в миллиарды и миллиарды долларов и евро, фунтов и йен… Мировой финансовый кризис. Обвал мирового финансового рынка случился после того, как американцы заявили о том, что им грозит затяжной экономический спад. Биржевики США, стоящие у штурвала крупнейшей в мире экономики, дрогнули. И стали избавляться от ценных бумаг, то есть акций и облигаций. Вслед за Америкой паника перебралась на азиатские рынки. Потом Европа. Потом Россия… Инвесторы встревожены неустойчивой ситуацией в экономике США, где по-прежнему не преодолён ипотечный кризис. Теперь надежды связаны с планом Конгресса США по выделению 146 млрд. долл. для стимулирования экономики. 24 января президент Джордж Буш, министр финансов Генри Полсон и спикер палаты представителей Нэнси Пелоси раскрыли этот план - налоговые скидки для индивидуальных налогоплательщиков, малого и среднего бизнеса в общей сложности на сумму в $150 млрд.(1% от годового ВВП США). На предотвращение дальнейшего влияния кризиса направлены и действия Федеральной резервной системы (ФРС) США. На прошлой неделе после обвала мировых фондовых рынков ФРС сократила ставку рефинансирования на 0,75 процентных пункта - до 3,5%. Это стало самым низким уровнем стоимости заемных средств с сентября 2005 года.

Сейчас, в Азербайджане ставка рефинансирования Национального банка равнв 13%. Но вот проценты по депозитам в национальных банках не покрывают инфляцию. Кажется, наступает время биржи. Как известно, выгодным вложением для сохранения и приумножения своих сбережений всегда был и остается фондовый рынок. Давайте вспомним историю по учебникам – слово «Биржа» происходит от латинского «кошелек». Биржа представляет собой организованный оптовый рынок, действующий как аукцион по купле-продаже товаров, ценных бумаг и валюты. Ее зарождение связано с развитием товарного производства. Первоначально возникли товарные биржи (1531 год), которые ведут свое начало от ярмарок и обычных рынков. Позднее на них стали торговать ценными бумагами или фондовыми ценностями. Не секрет, успешное функционирование экономики невозможно без комплексного взаимодействия её хозяйственных структур. Наиважнейшим во всех развитых странах финансовый рынок, на котором Биржа и ее фондовая площадка есть сектор №1. Финансовый рынок и его биржи влияют на процессы производства как национального, так и мирового уровня. Включая нефть.

На днях Государственный комитет по ценным бумагам при президенте Азербайджана (ГКЦБ) подвёл итоги деятельности 2007 года. Как сообщил председатель ГКЦБ Гюндуз Мамедов, 2007 год стал годом позитивной динамики участников рынка ценных бумаг, был отмечен рост заключения сделок, легализации операций, расширение круга инвесторов. В 2007 году рынок в целом вырос в 2-3 раза. На первичном рынке по итогам 2007 года в Азербайджане зарегистрировано 137 эмиссий акций на 795 млн. манатов (AZN). По корпоративным облигациям было зарегистрировано 20 эмиссий на 72 млн. AZN (18 эмиссий на 46 млн. AZN годом ранее). При этом, государственные краткосрочные облигации были размещены на 226 млн. AZN (116 млн. AZN в 2006 году). Краткосрочные ноты Национального банка Азербайджана (НБА) были размещены на 1,874 млрд. AZN (855 млн. AZN в 2006 году). В итоге эмиссия акций в 2007 году выросла на 98%, корпоративных облигаций – 56%, ГКО - 25%, краткосрочные ноты НБА – 2 раза, при росте размещения в 2 раза.

Идет всего лишь первое десятилетие биржевого рынка республики. Фундаментом этого наиважнейшего сегмента национального фондового пространства является закон Азербайджанской Республики «О ценных бумагах», «Положение о Государственном Комитете по ценным бумагам (ГКЦБ) при Президенте Азербайджанской Республики», утвержденным Указом Президента Азербайджанской Республики от 26 июля 1999 года №161, Положение «О выпуске и регистрации эмиссионных ценных бумаг на территории Азербайджанской Республики», утвержденное приказом председателя ГКЦБ от 4 ноября 1999 года №59 и приказ председателя ГКЦБ от 24 мaя 2000 года «Правила выпуска и обращения корпоративных облигаций на территории Азербайджанской Республики». В Азербайджане функционирует Ассоциация профессиональных участников рынка ценных бумаг, учреждённая 22 мая 2007 года, в составе правления 5 участников – Национальный Депозитарный Центр, Бакинская Фондовая Биржа, STM, Azerintertrade и Standard Capital.

Важным мероприятием прошедшего года стала конференция, посвященная первичному размещению ценных бумаг в Азербайджане. На мероприятии были заслушаны доклады о процессе первичного размещения, перспективы местных компаний на рынке привлечения облигационного капитала, перспективы будущих IPO в Азербайджане, пути азербайджанских облигаций на рынок иностранного капитала и др. Конференция была организована Бакинской фондовой биржей и аудиторской компанией Deloitte. В Азербайджане будет разработан кодекс поведения участников рынка ценных бумаг. Инициатором Читать далее...

Не секрет, инфляция есть и в Европе и в Америке. Инфляция есть неизбежный рыночный механизм финансового рынка и мира денег. Но это регулируемый и по возможности прогнозируемый комплекс. Иначе возникает экономический кризис. В любой «нормальной» стране граждане хотят знать и имеют на то полное право - справляется ли с возложенными на него обязательствами правительство или нет? И еще - что оно собирается делать в текущем году? В странах, где есть цивилизованная экономика, существует практика определения задач на будущее и подведения итогов. Итоги работы правительства Азербайджана за 2007 год показали очевидное - не удалось удержать инфляцию в рамках некой «однозначной» цифры. Крайне благоприятная конъюнктура мировых цен на нефть 2007 года (предыдущих 2-х лет также) не только усилила валютный поток в бюджет, но и столкнула общеэкономический механизм на инфляционную спираль. В 2007 году правительству Азербайджана не удалось добиться прогресса в удержании инфляционных процессов в экономике.

Как сказано в сообщении Национального банка Азербайджана, в декабре 2007 года потребительская инфляция в стране составила 16,7%. Госкомитет по статистике также сообщил - за 2007 год потребительская инфляция в Азербайджане составила 16,7%. В начале 2007 года правительство ожидало не более 9% инфляции (затем повысило прогноз до 16%). По подсчетам Центра экономических исследований (ЦЭИ) инфляция в Азербайджане составила 28,96%. Об этом заявил на итоговой конференции руководитель проекта «Разработка альтернативной методологии инфляции», заместитель председатель правления ЦЭИ Вусал Гасымлы. Статистический комитет СНГ опубликовал прогнозы уровня инфляции в странах СНГ, согласно которым чемпионом по инфляции будет Азербайджан (прогноз на 2008 год - 16%). Известно, что начиная с нового года, цены на некоторые продукты питания выросли уже на 10-15%. Независимые эксперты утверждают – к концу 2008 года инфляция в Азербайджане может составить порядка 30%. Но вот прогноз государственных специалистов выглядит просто прекрасно. Как сообщил министр экономического развития Азербайджана, инфляционный прогноз на 2008 год составляет 11-13%. «Мы сможем добиться однозначной инфляции в текущем году лишь в случае стабилизации цен на мировых рынках, которые в 2007 году не позволили Азербайджану сделать этого», - отметил господин Г.Бабаев.

Каким видится государственный подход – давайте посмотрим на факты. «Руководство Азербайджана уделяет особое внимание повышению уровня инфляции, которая по итогам 2007 года составила 16%» - подчеркнул президент Ильхам Алиев на совещании Кабинета министров, посвященного итогам социально-экономического развития республики в 2007 году и планам на 2008 год. «Это очень большая цифра», - отметил глава государства. «В 2008 году мы должны удерживать макроэкономику на стабильном уровне», - сказал президент. По словам главы государства, большое влияние на эти процессы имеет резкое повышение цен на нефть, что приводит к удорожанию цен на импортируемые товары. Потребительский рынок страны пока в очень большой степени зависит от импорта. Реализуемые в Азербайджане программы регионального развития, развития промышленности и предпринимательства имеют цель снизить зависимость страны от импорта до максимального уровня. Для повышения инфляции в Азербайджане кроме объективных причин, есть и субъективные, которые страна должна решить. «Полностью должны установиться принципы здоровой конкуренции и ликвидироваться стремление к монополизации», - сказал президент. Президент выразил надежду, что в 2008 году инфляция в Азербайджане «будет на нормальном уровне».

В свете освещения инфляционных проблем нашего государства мы можем отталкиваться от результатов первого месяца года. Центр экономических исследований Азербайджана при финансовой поддержке Агентства США по международному развитию (USAID) подготовил статистические данные колебания цен по 22 регионам Азербайджана в рамках проекта «Разработка методологии альтернативной инфляции». Руководитель центра Губад Ибадоглу сообщил: «По нашим подсчётам, за январь 2008 года индекс потребительских цен в Азербайджане был на уровне 19,6% (в годовом исчислении) по сравнению с январём 2007 года. При этом в январе инфляция была на уровне 2,6%, в том числе в Баку – 2,85%, в регионах – 2,6%». В течение первого месяца года основной рост цен наблюдался в продовольственном секторе – 3,9%. По данным Национального банка Азербайджана в январе 2007 года потребительская инфляция (в годовом исчислении) в стране составила 15,3% против 16,7% за весь 2007 года, 17% в январе прошлого года. То есть с учетом сезонных разгонов инфляции, ставших традиционными для современного Азербайджана, уже сегодня мы видим очень негативные результаты. Инфляция идет на рекорд.

На днях было проведено очень знаменательное мероприятие. 11 февраля в бакинском дворце «Гюлистан» состоялась конференция, посвященная четырехлетним итогам реализации «Государственной программы социально-экономического развития регионов Читать далее...

Уже минуло два года с тех пор, как Азербайджан встал на микрофинансовые рельсы и двинулся за локомотивом всемирного арбитра. Мы все помним, что в целях борьбы с бедностью Организация Объединенных Наций объявила 2005 год Международным годом микрофинансирования. И тогда, да и сейчас ООН уверена - доступность микрокредита поможет бедному человеку пережить черный день и увидеть «светлое и обеспеченное» завтра. Есть и минимальная опция - внедрение микрокредитов позволит вдвое сократить количество нищенствующих и бедных людей. Максимальная – у всех несостоятельных граждан должно быть не только право на труд, но и на кредитную поддержку. Азербайджан, конечно же, не мог остаться в стороне от такого важного международного мероприятия и также посвятил 2005 год – микрофинансированию. Национальная массмедиа, продемонстрировав неудовлетворительные экономические познания но как-то поддержала правительственные лозунги, в массовом порядке осветив это направление как стратегическую сферу. В те времена в Азербайджане армия нищих составляла порядка 3-х миллионов. Сегодня по результатам развития по итогам 2007 – объявлено о снижении количественной планки нищих. Их теперь 16% от населения свыше 8,5 миллионов. То есть свыше миллиона с четвертью.

Микрофинансовые организации существуют в 135 странах с разным уровнем развития экономики. Впервые система микрофинансирования была применена в Бангладеш. Название республики сразу же выдает проблему. Бедность, бедность и …. бедность! С прошлого века многие специалисты пропагандируют микрофинансирование как чудодейственное средство от бедности. Если это так, почему оно не распространено более широко, и как можно его расширить? Микрофинансирование существует в различных формах уже тысячи лет, но его современное воплощение наиболее тесно связывается с Мохаммедом Юнусом, основателем банка «Грамин». Энциклопедический пример – … своей автобиографии он рассказывает, как он, профессор из Бангладеш, осознал важность финансирования для малоимущих. Придя в ужас от последствий недавнего голода, он оставил благополучные стены университета, чтобы узнать, как малоимущие зарабатывают себе на жизнь. В близлежащей деревне он разговорился с молодой женщиной с ребенком, изготавливающей табуретки из бамбука. Он узнал, что для покупки материалов для изготовления табуреток ей нужно было 22 цента. Денег у женщины не было, и она заняла их у посредника, которому ей пришлось продать готовые табуретки, чтобы возместить долг. Ее прибыль составила всего 2 цента. Юнус был поражен: финансирование позволило бы ей напрямую продать свой товар покупателям. Но посредник не предложил ей финансирование, так как в этом случае он утратил бы власть над ней. Из-за отсутствия 22 центов труд женщины оказался подчиненным. В этом эпизоде многие видят худшее из зол капитализма: эксплуатацию труда капиталом. Однако эта ситуация чрезвычайно далека от сути капитализма свободного рынка: свободно доступных и конкурентных рынков. Труд малоимущих остается подчиненным из-за отсутствия доступа к конкурентным финансовым рынкам или предлагающим благоприятные условия финансовым учреждениям, где малоимущие могли бы занимать деньги по приемлемым ставкам.

А почему малоимущие граждане Азербайджана не имеют доступа к финансированию — ссудам, сберегательным счетам, снятию наличных денег со счета и страхованию? Может быть в нашей республике проводится активная дискриминация малоимущих. В мире погони за прибылью трудно представить себе финансовые фирмы, отказывающиеся от каких бы то ни было клиентов. Азербайджан здесь не исключение. Однако одним из объяснений может быть пассивная дискриминация: практически все кредитные учреждения республики ориентировано на обслуживание клиентов с залогом. Господин «ЗАЛОГ» правит бал сегодняшнего рынка и корпоративных кредитов и займов для населения. Конечно, жители трущоб не рванут бегом в банки. Они стесняются заходить в банк. Их пугают более образованные и лучше одетые банковские служащие. Но это все из практики других стран. Сегодня в республике все наоборот… Именно образованные почему-то плохо одеты и стесняются идти в банк… Сие иеет свое определенное название. Малоимущие просто некредитоспособны по определениям заимствующих и ростовщичествующих организаций. Но так во многих странах - малоимущим нельзя доверять. У них нет коммерческих возможностей или постоянной работы. Нет залога. Плюс ко всему – с учетом мизерных размеров операций (то есть микрокредита) транзакционные издержки кредиторов слишком высоки.

Итоги развития рынка микроденег республики официально подводит Азербайджанская Ассоциация микрофинансирования (AMFA). AMFA была создана в 2001 году. Но официальную регистрацию прошла только к 2005 году. Миссия ассоциации в усилении потенциальных возможностей микрофинансовых организаций в Азербайджане и создание условий для эффективной деятельности в рамках интересов микрофинасовой общины. К началу 2008 года в клиентских рядах AMFA количество активных заемщиков превышало 254,8 тысяч человек. Читать далее...

До сих пор в Азербайджане идет структурная перестройка экономики. Продолжается реформирование отношений собственности, и еще остаются недоработанными и стратегия и тактика приватизационного процесса. Как в начале этого процесса, так и сегодня, на этапе его завершения, приватизация воспринимается и азербайджанским обществом и международными институтами неоднозначно. Вроде бы широко дискутируются вопросы ее целесообразности, обоснованности выбранных направлений, приоритетов и темпов работ. Правительство докладывает о широчайшей структурной перестройке собственности. Все понимают - формирование новой национальной конкурентной рыночной экономики было невозможно без ликвидации государственной монополии во всех отраслях народного хозяйства. Но заложить с ее помощью основы корпоративного сектора и фондового рынка Азербайджана до сих пор не удалось. Правда, тысячи граждан республики стали акционерами реформированных в процессе приватизации предприятий. Но каких? Приобрели они за это время опыт владения корпоративными правами? Появилась ли новая формация собственников - предпринимателей, личные интересы которых тесно связаны с развитием производства, решением социальных вопросов, повышением благосостояния населения Азербайджана?

Но национальная методология приватизации не стала предметом активных исследований и обсуждений. Вроде бы решены многие вопросы, связанные с формированием подходов к реализации программ приватизации. В настоящее время становится возможным определить контуры политики приватизации в Азербайджане, основываясь на реальной ситуации. Как известно из учебников, уже в 19 веке приснопамятный (в Баку был его памятник) экономист и социалист-революционер Карл Маркс очень точно отмечал – «чтобы товары могли отправиться на рынок и обмениваться там, их владельцы, должны признавать друг в друге частных собственников». Практика начального периода перехода от плановой экономики к рыночным отношениям показала, что поверхностной перестройкой производственных отношений здесь не обойтись. Необходимы серьезные и глубокие преобразования в отношениях собственности, форм и методов хозяйствования, то есть всего комплекса социально-экономических отношений (К.Маркс, Ф.Энгельс. Соч. 2-е изд. Т.23, с.50)

Приватизационный экскурс

Хотя в середине 2008 года будет завершен 12-летний цикл приватизации в Азербайджане, результаты и технология ее проведения вызывают больше вопросов, чем ответов. В свое время при содействии национального лидера Азербайджана Гейдара Алиева была подготовлена и утверждена Госпрограмма по приватизации государственной собственности в Азербайджане в 1995-1998 годах и начался первый этап приватизации. По итогам реализации первой госпрограммы в основном были приватизированы объекты и предприятия в сфере торговли, переработки и другие. Вторая госпрограмма была утверждена в августе 2000 года. Но первый этап процесса приватизации выявил ряд недостатков, например неоказание поддержки приватизированным предприятиям на должном уровне. В результате прогнозы по восстановлению производства, открытию новых рабочих мест не были реализованы. Для тотального большинства госпредприятий возникла необходимость в проведении санации и реструктуризации по их разгосударствлению, привлечении местных и иностранных инвестиций. Тогда же было принято решение о списании кредиторских и налоговых задолженностей приватизированных госпредприятий и ликвидированных в результате аграрных реформ хозяйствующих субъектов. Экономических эффектов первая фаза приватизации не принесла.

Говоря о самом непрозрачном моменте азербайджанской приватизации все эксперты вспоминают международного афериста Кожени. «До сегодняшнего дня на встречах с иностранными инвесторами они вспоминают историю с Виктором Кожени и указывают на нее как плохую практику капиталовложений в нашу страну. Я же устал убеждать всех, что этот человек - мошенник, об этом знают обманутые им американские бизнесмены», - заявил Гейдар Бабаев в ноябре 2004 года на очередном заседании, проводимом в рамках Каспийского интеграционного делового клуба. Тогда он являлся председателем Государственного комитета по ценным бумагам при президенте Азербайджана. Кожени через компанию «Минарет групп» в 1997 - 1999 годах скупил порядка 2 млн. приватизационных чеков для ряда инвестиционных институтов США. "Делец" пообещал иностранным инвесторам, что вложенный ими капитал будет направлен на приобретение Госнефтекомпании Азербайджана. В 2003 году американцы подали на него иск в американский суд в связи с мошенничеством и продажей им ценных бумаг по завышенным ценам. Чешский финансист, имеющий гражданство Венесуэлы и Ирландии, был обвинен федеральным судом Манхэттэна (Нью-Йорк) в участии в подкупе чиновников в Азербайджане. В США Кожени светит весьма большой срок заключения, учитывая, что власти этой страны считают его обязанным вернуть американским клиентам нью-йоркской компании Omega Advisors Inc. порядка 182 миллионов долларов на приватизационные сделки в Азербайджане.

В области Читать далее...

Прошлый 2007 год запомнится всем нам революционным ростом страхового рынка Азербайджана на 63% и не доведенными до финала законодательными инициативами. Рынок преодолел «100 миллионный страховой Рубикон» и составил 147,20 млн. манатов. Знаменитый лозунг – «ударим автопробегом по бездорожью и разгильдяйству» был реализован в сфере автострахования Азербайджана. Так как рост премий был обеспечен преимущественно за счет страхования транспортных средств. Здесь увеличение достигло 11,7 раз до 36,49 млн. манатов. А по итогам года объем премий на душу населения составил 17 манатов (более $20). Основная часть страховых сборов (85,6%) пришлась на добровольные виды страхования и достигла 126,03 млн. манатов (AZN). Для адекватного восприятия сделаем экскурс в макроиндикаторы. Так в 2007 году ВВП Азербайджана составил 25,2 миллиардов AZN, в нефтяном секторе ВВП вырос на 36,8%, в ненефтяном секторе 11,3%. Всего же страховой рынок республики составил по итогам 2007 года 0,58% от итогового ВВП. В 2006 году было 6,99%. В 2005 году этот показатель был на уровне 0,8%. Такой вот тренд - что в понимании классиков есть «вверх по лестнице ведущей вниз».

Давайте вдумчиво смотреть на итоги и вообще постараемся увидеть тенденции. Скажем прямо – достижения страховщиков никак не сочетаются ни с цифрами внутренних инвестиций (за 2007 год в экономику Азербайджана осуществлено 6774,8 млн. AZN капитальных вложений), ни с чемпионством Азербайджана по ВВП. Будущее азербайджанской экономики никаким образом не зависит от ситуации на рынке страхования. То есть не работает известный постулат: «Страхование – это всегда производная от тех экономических процессов, которые происходят в стране». Пока в экономике доминирует ее величество «нефть», о развитии полноценного финансового рынка говорить не приходится. Неприглядность национального страхового пейзажа не радует. С повестки дня никто не снимал и вопроса о вступлении республики во Всемирную Торговую Организацию (ВТО), где либерализации финансового рынка есть одно из наиважнейших условий всех соглашений. Из прошлых лет в 2008 год плавно перекочевали проблемы отсутствия реальной инфраструктуры страхования Азербайджана, незавершенная модернизация страхового законодательства и низкая капитализация. Всем известно, в большинстве своем страховые компании в Азербайджане это «дочки» банков. И государственных и частных. Поэтому и не удивительно, что именно банки катализировали определенные достижения страховщиков в текущем 2007 году. Многомиллионный рост всеобщего национального кредитного портфеля влил денежные инъекции и страховщикам. Но … «своим». Как говорится своя рубаха «ближе к телу». В подтверждении этого банки продолжают приобретать страховые компании для организации собственной деятельности на рынке Азербайджана.

Вспомним, основное отличие процесса реализации страховой услуги от других видов предпринимательской деятельности состоит в ее ОБЯЗАТЕЛЬНОЙ предоплате. Если завод или фирма сначала осуществляют вложения в организацию выпуска товаров или услуг, то они получают оплату после перехода продукции в собственность покупателя или фактического оказания услуги. А в страховании клиент авансирует страховщика, так как страховой взнос уплачивается обычно в начале срока действия договора страхования. Особенности движения денег приводят к тому, что в течение определенного срока в руках страховщика оказываются временно свободные средства. Вот именно эти «страховые деньги» могут быть инвестированы для получения дополнительного дохода. Активная инвестиционная политика страховых компаний превращает страхование в важный фактор развития экономики. Пассивные денежные средства, полученные от держателей полисов, становятся активным капиталом, действующим на рынке. Институциональными инвесторами в цивилизованном мире являются страховые компании. Мировые лидеры страхования зарабатывают от полисов миллиарды, а на инвестиционном поприще - в десятикратно больше. Такое соотношение в доходной корзине уже классика мирового бизнеса. В развитых странах страховые компании являются более мощными институциональными инвесторами, нежели банки. В Азербайджане очевидно об этом не известно, и поэтому доходы страховщикам обеспечивают исключительно продажи полисов.

Под инвестиционной деятельностью страховых компаний понимается размещение ими своих резервов, созданных для обеспечения предстоящих выплат. Для страховой компании инвестиционная деятельность является одним из основных источников получения прибыли. Она осуществляется путем использования части средств страхового фонда в коммерческих целях и поэтому неразрывно связана с решением основных задач, стоящих перед страховщиками. С одной стороны, финансовым источником инвестиционной деятельности является страховой фонд, с другой — прибыль от инвестиционной деятельности может быть направлена на финансирование страховых операций: дотации убыточным видам страхования, подготовка кадров, разработка новых видов страхования и другие операции. Например, ожидаемая прибыль от Читать далее...

Не секрет – Азербайджан страна переходной экономики. От командной советской модели к рыночной. Что же двигает рынком в солнечной республике в начале III тысячелетия? Исходя из государственных отчетов о процентном приросте ВВП и заключений иностранных арбитров, конечно же, ее величество НЕФТЬ. Именно здесь мы - чемпион мира. Состоятельные обитатели покупают дорогие товары нарасхват. Несостоятельные покупают что попроще, или просто контрафакт из Поднебесной. А вот некоторые люди покупают товары в кредит. Вроде бы выгодно. Так как процент инфляции сопоставим с банковским процентным кредитом. О кредитах слышали многие. Некоторые их знают не понаслышке. Определенная категория граждан, обремененная банковским интеллектом, даже пальцы может загнуть на следующие виды кредитов: инвестиционный кредит, кредит на пополнение оборотного капитала, потребительский кредит.

В нашем разговоре в роли главного героя потребительский кредит. Именно потребительский кредит по доступности стоит на месте №1. Потребительское кредитование является одной из самых распространенных банковских операций в мире. Известно из учебников - это продажа торговыми предприятиями потребительских товаров с отсрочкой платежа или предоставление банками ссуд на покупку потребительских товаров, а также на оплату различного рода расходов личного характера (плата за обучение, медицинское обслуживание и т.п.). В отличие от других кредитов, объектом потребительского кредита могут быть и товары, и деньги. Товарами, продаваемыми в кредит, как и оплачиваемыми за счёт банковских ссуд, являются предметы потребления длительного пользования. Субъектами кредита выступают кредиторы. В Азербайджане в большинстве случаев это коммерческие банки. Погашается потребительский кредит в разовом порядке или с расчётного платежа. Но самое главное - это роль потребкредита в экономике. Ведь потребительский кредит ускоряет реализацию товаров. И что очень и ОЧЕНЬ важно! Именно здесь сосредоточен громадный потенциал развития системы безналичных расчётов.

На основе развития кредитов и банков создаются возможности производства платежей без участия наличных денег путём перевода денежных средств со счёта должника на счёт кредитора. Есть и такая новая форма покупки в рассрочку как соглашения банков с торговыми фирмами, по которым последние продают товары в кредит клиентам банков, причём банки сразу выплачивают фирмам наличные деньги на сумму проданных товаров, а покупатели постепенно погашают кредит банкам. Плюс потребительский кредит привязывает специалистов к определенным предприятиям (фирмам). В этом случае работает мотивационно устроенная связь. Текучесть кадров снижается. Уменьшение текучести кадров благоприятно влияет на экономику страны. А кадры, как известно, решают все ….

Сегодня аксиома и закон - одним из главных двигателей экономического развития в переходных экономиках Европы, в том числе и стран СНГ, является потребительский бум. Азербайджан здесь не исключение. Во всеобщем «алвере» правит бал именно потребительский рынок. Имеет ли он связь с кредитом национальной экономике. Давайте сравнивать и считать… Кредитные вложения в экономику Азербайджана увеличились в 2007 году и достигли 4664,6 млн. манатов. Годовой рост кредитования превысил 97,4%. Из общего объема кредитных вложений 54,9% пришлось на долю частных банков, 42,7% - на долю государственных банков и 2,4% - на долю небанковских кредитных организаций. Физическим лицам выданы кредиты на сумму 1605,5 млн. манатов. То есть 34,4% общенациональной банковской кредитной корзины - именно здесь и локализован азербайджанский потребительский кредит. Точно вычислить который реально возможно только при детальном анализе корзин всех банков республики, что сложно чисто технически. Но есть вариант «Б» - оценить размерность с допуском или приближением. Поэтому получим цифру в 1 миллиард манатов. Это и есть потребительский кредитный миллиард. Что очень занимательно – индустрия Азербайджана получила кредита в три раза меньше чем покупатель иностранного товара. То есть сферы промышленности и производства прокредитованы на 308 млн. манатов (6,6% от национальной кредитной корзины).

Давайте сделаем экскурс в ВВП. Так в 2007 году ВВП Азербайджана вырос на 4,7 млрд. манатов и достиг 25,2 млрд. Национальная кредитная корзина составила 18,5% ВВП Азербайджана. А кредиты физическим лицам 6,37% от ВВП. Значит наш потребительский кредитный миллиард составляет 4% ВВП республики. Потребительские кредиты конечно же сосредоточились в сегменте частников. Ведь это классический банковский ритейл. По оценкам авторитетных экспертов объем розничных кредитов в Центральной и Восточной Европе составляет порядка 12% от ВВП, в развивающихся странах Азии 28%, а в развитых странах 58%. Но весь интерес лежит не в том, сколько мы заняли на потребительские товары (автомобили, мебель, бытовую технику) – а какому производителю и какой стране мы оплатили экономическое развитие. Очевидно не производителю из солнечной республики. Свыше 1-го миллиарда Читать далее...

Повышение Национальным банком Азербайджана (НБА) ставки рефинансирования с 13 до 14% на сегодняшний день является предметом жарких дискуссий в финансовых кругах. Позиция НБА по данному вопросу ясна: данные меры повысят эффективность антиинфляционных мероприятий. Но насколько этот шаг Нацбанка эффективен в данном контексте? Как повышение учетной ставки скажется на развитии банковского сектора Азербайджана?

На вопросы Chief Executive Officer - Azerbaijan отвечает Эльшан Мирхудаев, Hedge fund analyst, Москва.

- Г-н Мирхудаев, на Ваш взгляд, какова истинная природа повышения ставки рефинансирования Нацбанком Азербайджана (НБА) до 14%?

- Думаю, данный шаг надо расценивать как сигнал к тому, что Нацбанк озабочен ростом инфляционных рисков в стране. Однако при этом не стоит забывать, ставка рефинансирования в Азербайджане никогда не являлась полноценным инструментом кредитно-денежной политики. Этому есть масса макроэкономических объяснений, но я не буду в них углубляться. Отмечу лишь, что я бы назвал это решение НБА своего рода популистским шагом с подражанием западным центробанкам, для которых процентная ставка является реально эффективным средством для борьбы с инфляцией. Поэтому, с моей точки зрения, такое внимание к очередному пересмотру ставки рефинансирования НБА несколько излишне.

- Повлечет ли повышение ставки рефинансирования за собой и рост процентных ставок банков по кредитам?

- Ни в коем случае. Объяснение этому вполне простое – фондирование местных банков со стороны НБА минимально. Так, например, на 1 января 2008 года суммарные активы азербайджанских банков составляли порядка 7 млрд. манатов, а сумма кредитов выданных НБА местным банкам – всего 84 млн. манатов. А все потому, что ставки рефинансирования НБА изначально установлены выше реальных процентных ставок на местном рынке. Как следствие, местным банкам, да и всему финансовому рынку в целом, мало дела до того, на каком уровне НБА обозначил ставку рефинансирования, ведь они финансируются из других источников. Это как если бы вам были безразличны цены в дорогом супермаркете на другом конце города, если вы привыкли отовариваться в недорогом соседнем ларьке.

Что касается стоимости кредитов внутри страны, то если они и подорожают, то только в связи с финансовым кризисом на мировых финансовых рынках. Здесь периодически можно услышать об очередных списания проблемных активов и даже банкротствах западных банков, что вызывает взаимное недоверие на рынках межбанковского финансирования. И этому есть оправдание. Случай из собственной практики. Недавно мы просматривали отчетность одного канадского банка на случай приобретения ее подешевевших акций. Из общей финансовой отчетности почти в 200 страниц, вложениям этого банка в американские ипотечные облигации subprime было посвящено лишь несколько предложений, по которым невозможно было определить, насколько рискованны эти активы. И это притом, что общая сумма приобретения данных ипотечных облигаций доходила до $9 млрд., что сопоставимо с рыночной капитализацией самого банка.

В этой ситуации западные банки заботятся, прежде всего, о своей собственной ликвидности и безопасности, а рентабельность для них уходит на второй план. Как следствие, западные банки с гораздо меньшей охотой открывают новые лимиты для сторонних банков, тем более из менее понятных им развивающихся стран. Насколько мне известно, азербайджанские финансовые институты не стали исключением – Минфин Азербайджана, а за ним и многие азербайджанские банки уже отложили размещение ранее запланированных еврооблигаций. Альтернативные же ресурсы азербайджанским банкам будут стоить дороже. Естественно, что часть роста стоимости местные банки постараются переложить на своих клиентов, что приведет к росту стоимости кредитования в целом. Такой процесс уже наблюдается во многих странах СНГ, в том числе и в России.

- А можно ли ожидать повышения банками процентных ставок по депозитам?

- Думаю, в ближайшее время в Азербайджане можно ожидать некоторого повышения ставок по депозитам. Но это связано отнюдь не с последним пересмотром ставки рефинансирования Нацбанком, а общемировой конъектурой. Как я указал выше, на данный момент доступ к дешевым иностранным кредитам у азербайджанских банков оказался ограничен. Поэтому они вынуждены будут искать альтернативные источники финансирования. Думаю, вряд ли местные банки будут «изобретать велосипед», а просто начнут более активно работать с депозитами населения, как это было в начале этого года в России и Казахстане. Это приведет к усилению конкуренции между банками за ресурсы местных вкладчиков, в том числе в виде обеспечения большей привлекательности по депозитам. Как следствие, ставки по депозитам пойдут вверх.

- Как повышение ставки рефинансирования отразится на инвестиционной активности частного сектора Азербайджана?

– В плане развития фондового рынка никак. В Азербайджане отсутствует полноформатное понятие фондового рынка, даже по местным масштабам. Изменения могут Читать далее...

Апрель 2008 года вошел в историю финансового рынка Азербайджана как начало отсчета внутренней ответственности местных банков за заем иностранных денег. В международный День смеха, Национальный банк Азербайджана (НБА) установил обязательное резервирование по привлекаемым из-за рубежа финансовым средствам. То есть, с 1 апреля НБА ввел резервирование по привлечению из-за рубежа на уровне 5% от суммы займа. Есть информация, что в скором будущем норма резервирования по внешним финансовым займам может быть повышена и до 10%. Значит, планка достигнет уровня, который необходимо при привлечении денег на местном рынке, где существует 10%-ное резервирование. НБА полагает, что на фоне роста стоимости международных заимствований, введение резервирования по ним станет стимулом для реализации банками своей основной функции – привлечения средств на местном рынке. По итогам 2007 года национальными банками было привлечено $1,3 млрд. иностранных денег. Это более чем в три раза больше по сравнению с 2006 годом. Суммарные активы банков Азербайджана увеличились за 2007 год и достигли 6725,71 млн. манатов (более $8 млрд.), а годовой рост составил феноменальные 78%. Но феноменально выросло и иностранное участие в банковской системе республики. По итогам прошлого года свыше 16% банковских активов это иностранные деньги (кредитные линии). Тенденции прошлого года пока остаются неизменными. Иностранные деньги растут. Не за горами время, когда гранды международных денежных рынков напрямую начнут работать в республике.

Председатель Правления НБА Эльман Рустамов в свое время отметил «… сегодня национальные банки готовы к конкуренции с зарубежными. Сам же банковский рынок существенно вырос и стал достаточно привлекательным. Мы приглашаем ведущие банки мира работать в Азербайджане. Однако мы хотим, чтобы это были банки с именем». Главный банкир Азербайджана напомнил, что действующее законодательство не предусматривает ограничений для участия иностранного капитала в банковской системе. По его словам, в стране нет также бюрократии с лицензированием банковской деятельности. Подтверждением этих слов является прохождение в 2007 году первых этапов регистрации и подготовки к ведению бизнеса таких мировых грандов как германский Commerzbank и американский Citibank. Азербайджан пока не намерен позволять иностранным банкам открывать в стране прямые филиалы. Как известно, на основе законодательства иностранные банки имеют право открывать в Азербайджане только свои филиалы, инвесторы могут создавать в республике и банки со 100% иностранным капиталом. Raiffeisen Bank из Австрии также готов создать в Азербайджане свою дочернюю структуру. Как заявил член правления Raiffeisen Bank International Ганс Чилабек, Raiffeisen готов предложить в Азербайджане полный спектр банковских услуг. Raiffeisen Bank намерен выйти на азербайджанский рынок, и подготовка к этому уже на завершающей стадии. Приход Raiffeisen Bank в Азербайджан может произойти в результате его слияния с одним из финансовых институтов Азербайджана. Есть и не менее тяжеловесные кандидаты из России (ВТБ Банк) и Казахстана. Грузинские вливания на этом фоне конечно же теряются.

Но давайте скажем честно и открыто - сегодня налицо и противоположный поток денег. С незапамятного 2007 года стартовала либерализация финансового рынка Азербайджана. В рамках поэтапной либерализации движения капитала правление НБА приняло решение по замене разрешительного режима заявительным режимом. НБА принял это решение в целях углубления интеграции национальной экономики в мировую систему, ускорения инвестиционных процессов, снижения процентных ставок, а также с учетом его положительного воздействия на сохранение макроэкономической стабильности в странах, столкнувшихся с крупным потоком капитала и экспортной выручки. Изменения валютного режима на первом этапе будут применяться лишь в отношении стран членов Организации экономического сотрудничества и развития и стран, с которыми имеются соглашения Азербайджана о взаимной защите инвестиций. Потенциальный объем легального вывоза капитала из Азербайджана можно оценить на уровне до $5 млрд. в год. Пока….

Как сказано в заявлении НБА об основных направлениях денежной политики на 2008 год, коммерческие банки Азербайджана в 2,2 раза (до $1,2 млрд.) увеличили внешние заимствования. Как следствие, можно ожидать, что в 2008 году внешние займы способны превысить внутреннюю мобилизацию ресурсов, исключая депозиты юридических лиц. Напомним, объем депозитов в банках Азербайджана вырос в 2007 году и достиг 3190,3 млн. манатов ($3,8 млрд.). К началу 2008 года физические лица хранили в банках вклады на сумму 1468,4 млн. манатов. Кредитные вложения в экономику Азербайджана увеличились в 2007 году до 4664,6 млн. манатов (годовой рост кредитования превысил 97,4%). Как факт, иностранные деньги играют пока не первую скрипку. Но галопирующая инфляция на протяжении последних 3-лет отсекает сберегательный компонент банковской системы. По итога прошлого года инфляция в официальном «анфас» Читать далее...

Крупнейшие финансовые гранды мира обнародовали сведения о своих потерях, связанных с кризисом. Размер потрясает - $319 миллиардов. За последние десять месяцев банки и брокерские компании развитых стран сократили в общей сложности 48 тысяч рабочих мест. К примеру, хорошо известный в Азербайджане (он же - мировой супербанк) Citigroup выставил за дверь 15,2 тысячи сотрудников. Говорят, что на заре 2007 года, на Давосском форуме профессор экономики нью-йоркского университета Нуриэль Рубини предрек мировой финансовый кризис. Как принято в таких случаях – ему не поверили. Некоторые сильные мира сего посмеялись…. Теперь же по прошествии времени не смешно ни континентам ни странам. Потеря сотен миллиардов долларов, евро, фунтов и других уважаемых денег лишила не только капитализации, но и доверия. Рухнули не только банки, но и их система гарантий. Кому сегодня верить? Кто хороший, а кто плохой? Вот такой сакраментальный вопрос крутится в голове любого, кто владеет деньгами и нуждается в банковских услугах и продуктах. В любой цивилизованной стране мира. Что интересно, по оценкам международных арбитров (речь идет о рейтинговых агентствах) все было схвачено. За все уплачено. Как и положено по прейскуранту. Рейтинги стоят дорого…. Но кто крайний? Азербайджанские банки сегодня выстроились в очередь за рейтингом. А зачем? Давайте обсудим.

Начнем с новостей от самих экзаменаторов. Любимое в Азербайджане международное рейтинговое агентство Fitch предупредило об увеличении рисков снижения рейтингов кредитным организациям всего мира. Основной причиной пересмотра оценок станет выросшая стоимость финансирования, считают аналитики агентства. Fitch опубликовало отчет «Глобальные тенденции банковских рейтингов в четвертом квартале 2007 года». В нем аналитики агентства предупредили участников рынка об увеличении количества негативных рейтинговых действий в отношении банковских организаций в 2008 году. Исследование проведено для компаний Америки, Азии, Австралии и Европы. «Шок ликвидности, который впервые потряс финансовые рынки в августе 2007 года, стал поворотным моментом в направлении тенденций банковских рейтингов»,— говорится в отчете. Изменения были наиболее заметны на развитых рынках, где было проведено 19 понижений рейтингов за квартал, причем большинство из них пришлось на Северную и Южную Америку и Европу. Особое внимание, как отмечается в отчете Fitch, заслуживают негативные рейтинговые действия в отношении ряда крупных банков США, включая Citigroup и Bank of America, а также инвестиционных банков Bear Stearns, Morgan Stanley и Merrill Lynch. В Европе же, по мнению аналитиков, больше всего пострадал крупнейший банк Швейцарии UBS.

А что же для Азербайджана? Тоже есть результат. Но не ангажированный на мировой кризис. Fitch Ratings подтвердил в марте 2008 года рейтинги Азербайджана: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в местной и иностранной валюте "ВВ+", краткосрочный РДЭ эмитента на уровне "В" и страновой потолок - "ВВ+". Прогноз по долгосрочным РДЭ – стабильный. Рейтинги Азербайджана поддерживаются динамичным и устойчивым экономическим ростом, низким уровнем внешних долгов и крупным профицитом счета текущих операций платежного баланса, обеспеченным нефтегазовым экспортом, отмечает Fitch. В частности агентство отмечает, что ВПП на душу населения в стране превышает средний среди стран с рейтингом "BB", составив по итогам 2007 года $3,57 тысяч, а по объему чистых суверенных внешних активов Азербайджан занимает второе место в группе после Нигерии с показателем в 12% ВВП. Вместе с тем, агентство отмечает растущие цены на потребительские товары и укрепление реального эффективного курса национальной валюты, ставящие под угрозу конкурентоспособность не нефтяного сектора и жизненный уровень населения. Данный факт делает необходимым проведение структурных реформ с целью улучшения бизнес климата. Fitch указывает также на то, что банковская система Азербайджана - одна из самых слабых среди оцениваемых агентством стран. Общий уровень проникновения банковских услуг (на конец 2007 г. отношение кредитов к ВВП составляло 18%) заметно отстает от большинства других стран СНГ. Правда степень охвата банковскими услугами не нефтяного сектора экономики является более высокой. Fitch ожидает продолжения быстрого роста банковского сектора, в особенности ведущих частных банков.

Банковская система отличается концентрацией по крупнейшим банкам. Так, на конец 2007 года активы государственного Международного банка Азербайджана ("BB+"/ прогноз "Стабильный") составляли 39% активов всей системы. В то же время среди частных банков отмечается высокая фрагментация, и ни один из банков не занимает долю рынка более 10% активов системы, что затрудняет достижение эффекта экономии на масштабе и диверсификацию рисков. Количество банков - 46 - является высоким относительно размера банковской системы страны, но филиальные сети при этом недостаточно развиты. Уровень участия государства в банковском секторе - высокий, а приватизация Читать далее...

Правительство Азербайджана пока не выступает с практическими предложениями о том, как наполнить фондовый рынок инструментами. Экономические масс- медиа по-прежнему, как и годы назад, пестрят нестройными комментариями о крайней востребованности фондового рынка в республике. Тон задается финансовыми командирами страны. Но фондовый миллиард пока не конкурент торговле. И даже банковскому сектору Азербайджана. Судя по экономическим сводкам, ничего нового в национальной фондовой сфере нет. Даже цунами мирового кризиса обошло солнечную республику стороной. По самой банальной причине – мы не интегрированы в мировую экономику никаким цивилизованным образом. Мы просто продаем сырье…. Биржевые телодвижения по продаже неких государственных пакетов «голубых фишек» не вызвали ни колебаний рынка, ни простого интереса. Соответственно фондовый рынок Азербайджана так и не дождался стратегического инвестора. Рядового инвестора он отсек еще на заре приватизации. Так как на сакраментальный вопрос – «куда девать азербайджанский ваучер (скромную такую книжечку из четырех чеков) люди знающие (и не очень) скромно начинают смотреть в пол. С приходом большой нефти, вернее, с ее уходом на запад, ставки экспертов возлагались на создание рынка производных инструментов. Разговоров об этом всегда хватало, с момента возникновения самого национального фондового рынка. А вот текущий 2008 год можно назвать годом зарождения идеи национального IPO. Теперь мы в ожидании эмитентов, которые выйдут на IPO в Лондон. Очевидно, это будут наши банки. А может быть эмитентов, выходящих на IPO в Лондон, попросят в обязательном порядке часть своих акций продавать инвестору в самом Азербайджане? Может быть. Но как говорил незабвенный товарищ Гуд – «Как в домашней, так и в государственной экономии гораздо полезнее подметать сор в настоящем, чем стирать пыль с прошедшего». Вот поэтому мы и обсудим реалии фондового рынка прямо сейчас.

В начале начал скажем что было и есть. Фондовые закрома наполняются. Здесь есть общепризнанный счетовод Он же Национальный депозитарный центр (НДЦ) - центральный депозитарий Азербайджана. Совершенно недавно президент НДЦ Бахтияр Азизов обнародовал, что в настоящее время фондовые активы достигли планки в долларовый миллиард. Десятилетие назад, то есть в 1998 году было $47 млн. Сегодня НДЦ обслуживает депо-счета 94 тысяч физических и юридических лиц и хранит реестры акционеров 1263 акционерных обществ (АО). Известно также, что в республике действует менее 2 тысяч АО. 1,5 тысячи из них созданы в процессе приватизации государственного имущества. НДЦ ведет свою историю с 1997 года. Родителем структуры стал Госкомитет по имуществу для регистрации приватизационных сделок. За это десятилетие полномочия НДЦ расширились. Выросла и его капитализация, достигшая 1,4 млн. манатов (AZN). За четыре месяца 2008 года оборот корпоративных ценных бумаг в НДЦ достиг 11, 89 млн. AZN по номиналу. Это на 21,5% меньше чем за тот же период прошедшего 2007 года. Предметом купли-продажи стали 4716,5 тысяч акций различного номинала. Это уже на 40,5% меньше по сравнению с сопоставимым периодом 2007 года. Правда само количество сделок увеличилось на 15,2% и составило за указанный период 1649. С 2008 года в НДЦ было заключено 45 договоров с эмитентами на хранение и ведение реестра акционеров, расторгнуто 5 таких договоров.

Бакинская фондовая биржа (БФБ) не осталась в стороне. Поразительный факт - в первом квартале 2008 года внебиржевой оборот корпоративных ценных бумаг в Азербайджане составил 13,6 млн. AZN по номиналу. Аж в 313 раз больше суммы сделок, заключенным по акциям на БФБ (43,4 тыс. AZN). По сравнению с аналогичным периодом прошлого года оборот акций на БФБ сократился на 97%, на внебиржевом рынке увеличился на 44%. Всего в первом квартале 2008 было зарегистрировано 1160 сделок по корпоративным ценным бумагам, 7% из которых приходится на долю БФБ. На биржевой площадке было реализовано 51 акций, на внебиржевом рынке - 5,4 млн. акций различного номинала. Пошел на рекорд долговой рынок векселей. За 1-вый квартал 2008 года в Государственном комитете по ценным бумагам (ГКЦБ) было зарегистрировано 200 векселей, сумма долговых обязательств по которым составляет 25,3 млн. AZN. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года количество выпущенных векселей увеличилось примерно в 7 раз, а долговых обязательств - 11,5 раза. Все они были выпущены в виде простых векселей. ГКЦБ зарегистрировал за в период январь – март 2008 года 25 выпусков акций на общую сумму 232,8 млн. AZN. По сравнению с соответствующим периодом прошлого года количество выпусков увеличилось на 1 единицу, в вот объем эмиссии вырос в 5,5 раз. Снизилась активность по сегменту корпоративных облигаций. ГКЦБ зарегистрировал всего одну эмиссию этих бумаг на сумму 1 млн. AZN против 4 выпусков на 9,7 млн. AZN за аналогичный период прошлого года. ГКЦБ утвердил результаты 2 выпусков облигаций на сумму 5,2 млн. AZN. За тот же период прошлого года была признано состоявшимся размещение облигаций Читать далее...

[700x700]
"Сегодня немногие африканцы имеют банковские пластиковые карточки, регулярно наведываются в банк, или управляют своим счетом через интернет. Зато у большинства жителей Африки уже есть мобильные телефоны, что уже привело к невероятному всплеску популярности услуги мобильного банкинга". Это небольшая цитата из статьи "Мобильная революция в Африке - банки отменяются" может стать ориентиром для командиров финансового рынка Азербайджана. Думаю (и это не секрет), что с Африкой нам тягаться по плечу. Так как речь сегодня пойдет об очень наболевшей теме - Интернет-банкинг и электронная коммерция в Азербайджане. И в том, и в другом случае на повестке дня в солнечной республике уже на протяжении трех лет стоит только вопрос из одного слова – "КОГДА?". Известно, что обещанного ждут три года. В июле мы как раз и отметим эту дату, связанную с развитием национального финансового рынка.

Известно, что в цивилизованных странах использование банками Интернета для обслуживания клиентов явилось логическим развитием технологии home banking. Удаленный банковский сервис на дому начинался в 80-х годах с телефонного банковского обслуживания. 90-ые уже принесли услуги удаленного обслуживания с использованием персонального компьютера и прямого подключения к банковским серверам (PC-banking). 13 лет назад, в 1995 году, появились первые банки, которые предложили клиентам PC-banking на качественно новом уровне. Место под солнцем получил полноценный Internet banking. Интернет-банкинг завоевал рынок благодаря высокой потребности в банковских услугах со стороны как корпоративных, так и частных клиентов. В Азербайджане интернет-банкинг продвигается тяжело. Тормозит…. Очевидно, низкая квалификация персонала и "наличный" регламент не пускают…. Да и лобби цивилизованного нет. Проблемы, проблемы и еще раз проблемы. Действительность конкретна – в солнечной республике пока нет элементарных традиций массового предложения банковских услуг. Нет и реального "среднего класса" – тех самых физических лиц, которые во всем мире являются основными потребителями розничных банковских услуг. Аксиома третьего тысячелетия проста. Самые большие поклонники интернет-банкинга это представители среднего класса, то есть менеджеры, дорожащие своим временем и не желающие тратить его на посещение обычных банковских отделений. Понятно, что корпоративные клиенты загружают наши банки работой. Пока….

Давайте сделаем экскурс в современную историю финансового рынка республики. 18 июля 2005 года Президент Ильхам Алиев подписал распоряжение о применении Закона Азербайджанской Республики "Об электронной торговле". Кабинету Министров в указательном порядке предписано осуществить законодательный и нормативный процессинг перехода республики на новые электронные стандарты. Милли Меджлис Азербайджана в марте 2004 году принял закон "Об электронной подписи и документе". Этот документ определяет правовые рамки использования электронной подписи в Азербайджане, предусматривает создание специальных центров по сертификации электронной подписи. Для получения права выдавать сертификаты Интернет провайдер должен зарегистрироваться в соответствующем органе исполнительной власти. Закон регулирует отношения, формирующиеся при использовании электронной подписи и юридическими и физическими лицами‚ государственными организациями и муниципалитетами. А уже в октябре 2004 года Милли меджлис Азербайджана принял законопроект "Об электронной торговле" в первом чтении. Законопроект определяет правовые основы ведения торговли (электронной) посредством современных информационных технологий, правила ее проведения и права и задачи участников этого процесса.

Проект также регулирует отношения, сложившиеся между сторонами, или же во время осуществления договоров с их участием в процессе электронной торговли. Законопроект состоит из 9 разделов и 31 статьи. В январе 2005 года в законопроект "Об электронной торговле" в ходе обсуждения его во втором чтении в ММ были внесены и изменения и дополнения. Было обнародовано, что в обсуждении закона принимали участие постоянные члены комиссии Милли Меджлиса по вопросам науки и образования, правам человека, по вопросам правовой политики и государственного строительства. Значительно сократилось количество статей законопроекта (ликвидировано пять статей). Кроме того, включена статья, касающаяся приостановления торговли или отказа от купли-продажи. Теперь все знают, что осуществление электронной торговли, заключение договоров невозможно без электронного документа и электронной подписи (ЭЦП). В законе об электронной торговле это учитывается. К базовым документам, основные положения которых были учтены в подготовленном законопроекте, относятся две директивы Европейского Союза. Это директивы "Об электронной коммерции" от 2000 года и "О защите прав потребителей при заключении договоров с расстояния", Читать далее...

[503x699]
Впервые в современной истории Азербайджана, банковский сектор, выполняющий роль локомотива ненефтяной экономики стал тормозить. В отчетах пока что превалируют цифры роста, но никто и никак не рассказывает о тенденциях и снижении качества процесса. На наших глазах лидеры банковского сообщества утратили скорость. Изумительные ростовые процессы банковской системы Азербайджана врезались в преграду тривиальной нехватки "чужих", то есть иностранных денег. Кто-то дернул стоп-кран и локомотив заскрежетал тормозами. Что случилось? Неужели "кризисный монстр" пробрался на финансовую ниву солнечной республики? Кто виноват? За что отвечают банкиры? Что будет с национальным кредитным рынком в ближайшем будущем? Вопросов много. Без суеты постараемся ответить на некоторые.

Если откровенно, то кредитная система Азербайджана не переживала за все периоды своего развития "традиционных" кризисов. Скажем, наподобие российскому в 1998 году или казахстанскому в 2007 году. Кредитная экспансия азербайджанских банков, подкрепленная иностранным миллиардом, в 2007 году изумила даже видавших виды арбитров МВФ и ЕБРР. Думалось, что дикая инфляция и рост кредитной надстройки уже требуют принятия государством срочных мер для предотвращения диспропорций в кредитной сфере. Но ждали… Ждали… И как в сказке – дождались. Процесс становления кредитной системы выявил определенные недостатки во всех ее звеньях, хотя продолжали образовываться новые банки. Никто не вспомнил о отсутствии национальных инвестиционных фондов. Банки по старой традиции в основном проводили краткосрочные кредитные операции, недостаточно инвестируя свои средства в промышленность и сельское хозяйство. Кроме того, необычайно высокие ставки на кредиты в 20 – 30% годовых против 15% ставки рефинансирования Национального банка Азербайджана (НБА) привели к необоснованному росту прибылей, которые в последующем конвертировались в иностранную валюту. Политика "дорогого" маната вела к искоренению местного производителя и усилению инфляции. Не остался без ответа и продовольственный вопрос: в какой мере рост цен на продовольствие в Азербайджане является частью общемирового процесса? Оказалось что в полной мере, так как основные группы национального пищевого ассортимента (исключая мясо и бадымджан) импортного происхождения. А НБА продолжает инициировать местные банки на повышение кредитной ставки значительно возросшими требованиями к резервным фондам. Очевидно, что Нацбанк взял на вооружение постулат эдля того чтобы коровы меньше ели и давали больше молока, их нужно меньше кормить и больше доить".

Давайте просмотрим кредитную эволюцию финансового рынка республики в годовом разрезе. Так по итогам первой половины 2007 года банковская система продемонстрировала феноменальный рост активов, которые превысили $5,4 млрд. (рост 44% за полугодие). Правда, с другой стороны очень тревожно смотрелась эволюция ставки рефинансирования в сторону радикального увеличения и набирающая обороты инфляция, превысившая планку 16%. Правление Национального банка Азербайджана (НБА) приняло решение о повышении с 1 июня учетной ставки с 12% до 13%. До этого ставка НБА была изменена 2 апреля 2007 года, увеличившись с 9,5% до 12%. Общереспубликанская кредитная корзина превысила 3 миллиарда манат. НБА констатировал чистое расширение к 1 июня 2007 года объема банковского кредитования экономики на $2031 млн. (к отношению показателя на 1 июня 2006 года). За январь-май 2007 года было выдано на 2308,9 млн. манатов (AZN) новых кредитов. Рост 210%.... К 1 июня 2007 года суммарный объем банковских депозитов юридических и физических лиц составил 2254,6 млн. (AZN) против 2129,2 млн. AZN к 1 января 2007 года (Рост %-тов 6, несовместимо как-то). Доля инвалютного кредитования экономики составляла 60,1%.

Прошел год. Суммарные активы банков Азербайджана достигли 8308,59 млн. AZN (более $10,01 млрд.). Рост данного показателя с начала текущего года составил 23,5%. А динамика прошлогоднего периода была 44%. Банки выдали в январе-мае 2008 года новых кредитов на 4725,8 млн. AZN. По состоянию на 1 июня, физическим лицам выданы кредиты на сумму 2122,9 млн. AZN - 35,7% общей корзины. Торговля получила 1461,5 млн. AZN - 24,6%. Строительство - 421 млн. AZN - 7,1%. Промышленность и производство - 361,3 млн. AZN - 6,1%. Транспорт 342,5 млн. AZN - 5,8%. Ненаглядное сельское хозяйство и переработка - 241,7 млн. AZN – аж 4,1%. По состоянию на 1 июня 2008 года доля кредитов в иностранной валюте составила 48,3%. По информации самого НБА, средние ставки по манатным кредитам повысились в мае до 17,94%, по кредитам в инвалюте - снизились на 2,54% до 14,07%. По состоянию на 1 июня текущего года, манатные кредиты выдавались физическим лицам под 21,05% годовых, валютные - под 20,61%. Отметим, что НБА с 1 апреля 2008 года ввел резервирование по привлечению из-за рубежа на уровне 5% от суммы займа. В Читать далее...

[699x520]
Люди грамотные в курсе, что детский карнавальный костюм "Супермен" имеет очень лаконичную инструкцию – "Костюм НЕ дает вам возможность летать!". Можно провести и экономическую параллель – исключительная прерогатива нефтяных доходов НЕ формирует адекватную экономику. Хотя нам всем известно – полный ассортимент благ современной цивилизации доступен в Азербайджане. Но за …. деньги или же в кредит. В Азербайджане, образца середины 2008 года самый непритязательный "хлорсатан" является счастливым владельцем мобильного телефона. Возможно и взятого в кредит. Но жизнь есть не только стирка, но и экономика, кровь которой деньги. Есть и мировая аксиома - денежные отношения строятся на кредитной основе. С кредитной истории начинается жизнь в цивилизованных странах и для простого гражданина и для любой корпорации. Возможность кредитного обеспечения под обоснованный процент – вот это реальное достижение современной экономики. Сегодня даже малопросвещенные в области финансового рынка граждане солнечной республики понимают - без кредитной поддержки невозможно обеспечить реальное и цивилизованное становление фермерских хозяйств, предприятий малого и среднего бизнеса, внедрение других видов предпринимательской деятельности на внутригосударственном и внешнем экономическом пространстве Азербайджана.

Возможно, в каком-то периоде счастливого светлого будущего азербайджанский кредитный рынок может достичь показателей, сопоставимых с европейскими и американским рынками. Там в кредит приобретается более 70% жилья и порядка 60% (доходит 90%) автомобилей. Пока же кредитный рынок одарил национальную экономику почти в 600 манат на душу населения, то есть почти в 2 раза выше международного долга на эту же душу. Если вспомнить прогноз Министерства экономического развития Азербайджана о том, что по итогам 2008 года ВВП на душу населения прогнозируется на уровне 4,6 тысяч манатов (AZN). Именно так, то есть такого же уровня должна быть кредитная планка в Азербайджане. Говоря простым языком - раз в пять выше, чем есть. Банковский сектор республики на устах чиновников всех рангов. И результат есть – суммарные активы банков Азербайджана увеличились за 2007 год и достигли 6725,71 млн. манатов (более $8 млрд.). Годовой рост активов составил в прошлом году 78%. Правда, есть одно обстоятельство. Роль иностранного капитала во всех сферах кредитования в Азербайджане стремительно растет на протяжении последних 3-х лет. Но если посмотреть на реальные запросы в плане модернизации экономики и создание конкурентоспособных отраслей - масштабы активности национальных банков недостаточны. Именно поэтому лидеры банковского сообщества Азербайджана с таким остервенением ищут недорогие финансовые ресурсы иностранного происхождения. А вот круг собственников и фирм, имеющих возможность на регулярной основе использовать банковские кредиты - пока узок. Объемы и условия кредитования экономики банками (высокие процентные ставки, практически двухкратно превышающие ставку рефинансирования Национального банка Азербайджана) не удовлетворяют потребности индустрии и населения республики.

Складывается парадоксальная ситуация. С одной стороны в республику поступает колоссальный объем нефтевалюты, с другой стороны - государственная политика на удорожание национального маната создает неблагоприятный климат для развития конкурентной экономики. То есть валютные кредиты постепенно обесцениваются, а манатные ингибируют местных производителей-экспортеров по причине неуклонного удорожания обслуживания процентов. Априори известно - долгосрочное кредитование экономики не может осуществляться без поддержки государства в вопросах регулирования кредитного рынка. Это касается индустрии, машиностроения, химической промышленности, агрокомплекса, ипотеки, программ развития, долгосрочных инвестиций в целом. При этом речь не идет о том, чтобы банки и их заемщики ходили "с протянутой рукой", получая от государства разного рода льготы и привилегии. Хорошо известно, что кредитные проекты и программы по нереально сниженным процентам создают организованный механизм посредников, паразитирующих на волне спроса. Негативно сказывается на развитии цивилизованного кредитного потенциала нашей страны отсутствие институтов инфраструктуры кредитного рынка - кредитных бюро, кредитных брокеров, коллекторских агентств.

Говорить о кредитном потенциале и ресурсах для его реализации нельзя без опоры на главное. В кредите главное - это процент. А кто и как в Азербайджане его устанавливает? Проведем небольшой финансовый ликбез – за кредитный процент в экономике отвечает Национальный банк Азербайджана (НБА). А тестирует ставку рефинансирования НБА – ее величество ИНФЛЯЦИЯ. Тогда расставим по местам и то и другое. В конце прошлого месяца (то есть в мае) НБА повысил ставку по кредитному обеспечению недвижимости до 150%. Ставка по кредитному Читать далее...

[700x525]
Развитие экономики Азербайджана требует расширения спектра применения авиации. И причин для этого достаточно. Во-первых, правительство делает особый упор на развитие туризма и системы быстрой доставки состоятельных туристов к местам отдыха. Возможность совершать полеты над природными достопримечательностями страны может повысить привлекательность туризма в Азербайджане. Во-вторых, в стране достаточно людей, готовых хорошо заплатить за быструю доставку в любую часть страны, поскольку существующие сегодня возможности как можно оперативнее передвигаться по стране ограничены расписанием полетов. Кроме того, ввиду относительно малого числа потенциальных пассажиров нецелесообразно строить даже взлетно-посадочные полосы средних размеров, способные принимать самолеты вроде ЯК-40, и единственным способом добраться до пункта назначения остается автомобиль. Также не следует забывать, что половину территории Азербайджана занимают горы, и где трудно найти даже 400-метровый ровный участок (такое расстояние необходимо для взлета-посадки самолетов типа ИЛ-103 или «Сесна»). А ведь именно в горных районах страны преимущественно рассчитывают развивать туризм. И лучшим ответом на зарождающийся спрос может стать появление малой транспортной авиации.

Перевозкой состоятельных туристов и людей, дорожащих своим временем могут оказывать компании, специализирующиеся в услугах по предоставлению аваиатакси. На сегодняшний день услуги авиатакси оказываются во многих странах мира, в том числе и на территории бывшего Союза, в России и Украине. Конечно, территория Азербайджана несопоставима по размеру с территорией Украины или, тем более, с Россией, но вместе с тем уже сегодня в стране отмечается спрос на такой род транспортных услуг. Авиатакси подходит для Азербайджана по целому ряду причин. Самое главное - это перевозка по воздуху пассажиров вне расписания, что значительно сэкономит их время. Как выше отмечено, ввиду относительно малого числа потенциальных пассажиров, в целый ряд территорий страны экономически нецелесообразно открывать регулярный рейс. Куда разумнее оперативно организовывать полет в тот или иной район страны по требованию клиента. Так, по нашим расчетам, часовой полет из Баку до Шеки, на вертолете Robinson R44 обойдется в 250 долларов.

Авиатакси может быть и малым самолетом, и вертолетом в зависимости от места назначения. Хотя в случае с Азербайджаном вертолет в целом ряде мест куда предпочтительнее, поскольку ему не требуется взлетно-посадочная полоса, что значительно расширяет спектр его полетов. Ведь клиента можно доставить даже в родную деревню или на горную базу отдыха. Потенциальные авиамаршруты для туристов – Илису, Лерик, Кусары и другие районы Азербайджана, куда быстро можно добраться только вертолетом. Вместе с тем, не стоит забывать самолеты малой авиации. И для них найдется применение. Хотя бы потому, что по сравнению с вертолетами, перевозящими такое же количество пассажиров, они стоят в четыре раза дешевле. Если четырехместный вертолет Robinson R44 стоит около 450 000 тысяч долларов, то пятиместный самолет ИЛ-103 или шестиместная «Молния» стоят 200 тысяч долларов. Естественно, что в отличие от своих винтокрылых собратьев, эксплуатация даже малых самолетов немыслима без аэродромов. В Азербайджане достаточно аэродромов, способных принять самолеты: закатальский, гянджинский, лянкаранский, шекинский. И это не говоря о старых заброшенных военных аэродромах. Конечно, оговоримся, что даже если авиатакси будет вертолетом, это не означает, что он может высадить или принять пассажира, где тот пожелает без предварительного согласования с диспетчером, с которым согласовывается маршрут полета. Также не следует полагать, что авиатакси будут курировать над городом – практически во всех странах мира полеты над городом является исключительным правом силовых структур, медицинской помощи и МЧС.

Эксплуатация малой авиации не так сложна и дорога по сравнению с дорогой машиной. Расход топлива вертолета Robinson на уровне «джипа» не выше 45 литров АИ-95 на 100 километров на высоте 3000 метров. Гарантированный срок службы 12 лет. Самолеты типа ИЛ-103 или «Молния» еще экономичнее – 25 литров на 100 километров. Средний межремонтный ресурс двигателя самолета или вертолета 2000 часов, гарантия же на планер самолета, если вы не собираетесь делать на нем «мертвую петлю» может быть вечной, так как поршневые самолеты в отличие от реактивных имеют малую степень перегрузок. Что касается строительства аэродромов, способных принимать малую авиацию, то возможно это станет очередной целью государственных инвестиций в транспортную инфраструктуру Азербайджана. Правительство серьезно относится к развитию малой авиации в стране. Как сказал в интервью российской газете «Известия» директор «Азал» Джахангир Аскеров: «Под частную авиацию постепенно Читать далее...