ЕВРОПЕЙСКИЕ ПОДХОДЫ

Если сравнивать европейскую модель фондового рынка с моделью в США, а также модели взаимодействия государственных регуляторов с участниками рынка, то нельзя не отметить мягкость европейских подходов. В таких юрисдикциях, как Швейцария или Дания, многие эмитенты вообще избавлены от обязанности подавать отчетность регулятору с последующей ее публикацией. Государственные органы надзора в этих странах традиционно передают биржам право требовать от эмитентов отчетность в обмен на право проходить листинг. В то же время фондовые биржи совсем не заинтересованы в том, чтобы регулярно и жестко требовать отчетность с эмитентов, ведь если на территории США 95% оборота акций приходится на две биржи, то в ЕС сейчас насчитывается до 20 более-менее заметных по обороту бирж. Несмотря на то что существуют явные тенденции к объединению бирж в Европе, особенно в зоне хождения евро, разница между требованиями бирж в разных странах ЕС все же остается, а единая валюта котировок обострила конкуренцию между биржами за эмитентов. В ЕС биржи более склонны к созданию альтернативных площадок, для которых характерен зачастую слишком мягкий подход к происхождению эмитентов и их корпоративной культуре.