11:45 Госсовет предсказал России два года экономического кризиса
Рабочая группа Госсовета подготовила доклад о развитии конкурентоспособности в условиях мирового финансового кризиса и представила его президенту РФ Дмитрию Медведеву. Власть признала наличие кризиса, причем не финансового, а экономического, который может продлиться в течение двух лет.
доллар США19.11.08
http://www.forextrade.ru/?p=analytic_archive&id=126721
[font=arial]Morgan Stanley: валюты развивающихся стран надо продавать
Выводы Читать также: Широкая и пленительная улыбка доллара
На наш взгляд, мы сейчас находимся в начале великого передвижения валют. Рост на фондовых рынках все еще может возобновиться, что, однако, станет для инвесторов отличной возможностью захеджировать риски дальнейшего падения валют в развивающихся странах. Мы не разделяем оптимизма относительно новейшего инструмента краткосрочной ликвидности, придуманного МВФ (Прим. Profinance.ru: механизм оказания финансовой помощи в виде предоставления краткосрочных кредитов (сроком на три месяца) с возможностью обращаться за финансированием до трех раз в год). Он не сможет изменить ситуацию. Возможно, он окажет некоторое положительное влияние на валюты развиващихся стран, но его будет недостаточно для того, чтобы нейтрализовать все грядущие проблемы. Кроме того, сейчас самое время вспомнить уроки азиатского кризиса.
Наш прогноз по валютам развивающихся стран
Мы придерживаемся медвежьего прогноза в отношении азиатских валют с мая этого года. В июне мы предупреждали о том, что за продажами латиноамериканских BRL и MXN (бразильского реала и мексиканского песо) последуют продажи TRY и ZAR (турецкой лиры и южноафриканского ранда), а также валют Восточной Европы. Ну что ж, пьеса разыгрывается в точности по нашему сценарию. Наша основная концепция по валютам развивающихся стран базируется на трех китах. Во-первых, в период низкой волатильности, ослабления доллара и расцвета спекуляций carry, компании и частные инвесторы развивающихся стран открыли множество коротких структурных позиций по американской валюте. Фактически, большая часть сегодняшних продаж в валютах развивающихся стран - это результат закрытия таких коротких позиций. Во-вторых, мировые потоки капитала (портфельные, прямые инвестиции и займы), скорее всего, резко сократятся в 2009 году, на фоне охлаждения мировой экономики. С этим нам еще предстоит столкнуться. В-третьих, распродажа валют на развивающихся рынках, вероятно, заставит инвесторов переоценить долгосрочный прогноз и отказаться от оптимистичной веры в бесконечный супер рост развивающихся экономик. На наш взгляд, процветание этих стран отчасти было основано на взрывном интересе к производным инструментам, который, в свою очередь, стимулировался кредитным бумом в развитых странах. Несмотря на то, что некоторые страны действительно провели ряд важных стурктурных реформ, которые помогли укрепить их экономику и обусловить высокие темпы роста, частично, своим успехом они все же обязаны внешним факторам.
Проверка нашей теории на прочность
Возможно, рост на фондовых рынках кого-то заставил усомниться в правильности этой теории. Однако мы считаем его не более чем удачной возможностью для инвесторов сократить свое присутствие на развивающихся рынках. Иными словами, до тех пор, пока мировая экономика находится в стадии замедления темпов роста, валюты развивающихся стран нужно продавать на росте, но не покупать на спаде.
Новое изобретение МВФ не спасет мир
Новейший финансовый инструмент Международного валютного фонда и свопы ФРС, о которых было объявлено в начале месяца, также помогли разогнать тучи над развивающимися странами, однако, на наш взгляд, это не надолго. Скоро небо снова затяет черными грозовыми облаками. В этой ситуации лишние доллары, конечно, не помешают. Но делов том, что многие страны (например, Бразили, Корея, Мексика и Индия) уже позаботились о том, чтобы собрать приличные резервы (совокупный объем резевов этих стран составляет 800 млрд. долларов США). Возникает вопрос, почему же эти обширные запасы не спасли их валюты от падения, и почему люди думают, что еще 60-100 млрд. долларов от МВФ что-то изменят. Сейчас происходит быстрое ухудшение фундаментальных факторов на глобальном уровне. И в основе динамики валют развивающихся стран будут именно глобальные факторы, а не местные. Именно поэтому инструменты краткосрочной ликвидности от МВФ не остановят их девальвацию. Мы уверены, что этот инструмент имеет смысл, и его введение вполне оправдано, но сомневаемся, что он полностью нейтрализует проблемы, с которыми придется столкнуться развивающимся экономикам. Возможно, придется несколько скорректировать прогнозы по валютам, но общая нисходящая динамика остается неизменной, независимо от того, в каком состоянии сейчас находится экономика той или иной страны. Вот некоторые размышления