Долговая петля затягивается. 200 тысяч компаний и ИП в России просрочили кредиты — втрое больше, чем три года назад. Каждый четвертый корпоративный заемщик (27,6%) выбился из графика против 13,1% в 2021 году. Перелом случился во второй половине 2024-го: за полтора года доля проблемных должников выросла почти на треть.

Цифры не оставляют пространства для оптимизма. Бизнес отдает на обслуживание долгов 36–37% операционной прибыли — данные ЦМАКП. Рентабельность активов в большинстве отраслей ниже кредитных ставок: из 60 секторов лишь производство табака зарабатывает больше, чем платит за деньги — расчеты Столыпинского клуба. Совокупный корпоративный долг перевалил за 122 трлн руб., причем значительная часть новых займов уходит не на оборудование и производство, а на перекредитование. Две трети кредитов выданы по плавающим ставкам — каждое решение ЦБ мгновенно бьет по заемщикам.

Больше всего просрочки накопила торговля — 623 млрд руб. Следом идут операции с недвижимостью — 570 млрд руб. и обрабатывающая промышленность — 498 млрд руб.

Механизм работает сам против себя. Дорогие деньги подрезают маржу. Рост неплатежей заставляет банки ужесточать требования. Рефинансирование исчезает. Занять сегодня стоит в разы дороже промышленной рентабельности, инвестпроекты встают на паузу, и это признают в крупнейших госкомпаниях. Пока ставка превышает то, что реальный сектор способен заработать, число проблемных должников будет расти. Счет в итоге оплатят вкладчики, поставщики и бюджет через выпадающие налоги.