В пятницу европейские фондовые индексы, скорее всего, откроются в минусе, так как S&P на предыдущей сессии снижался на фоне растущих разговоров о возможном повышении процентных ставок в Китае. Такие ожидания основаны на росте инфляции в Китае, о чем свидетельствовал вчерашний отчет, и беспокойствах о расширении спрэдов доходности в странах группы PIIGS в последнее время. Высокого показателя по росту ВВП в Германии (3,9% г/г против прогноза 3,7%) будет недостаточно, чтобы ослабить этот негативный тренд.

Рост стоимости кредита в Ирландии, похоже, распространяется и на другие страны еврозоны – долговые рынки сейчас свидетельствуют об увеличении доходности по бумагам Ирландии, Италии, Испании и Португалии. Ничего не напоминает? Да, напоминает. Рынки облигаций в настоящий момент закладывают в ценах дефолты по долгам в Греции, Италии и Португалии и, несмотря на размер стабилизационных фондов еврозоны, испытают на прочность взаимосвязь внутри региона. Это, скорее всего, приведет к существенному снижению курса евро/доллара. Этот фактор также окажет давление на рынки акций, как мы уже могли наблюдать раньше. Принимая во внимание то, что сезон отчетности закончился, а впереди нас ждут слабые экономические показатели, нет ничего, что могло бы сдержать такое движение. Поэтому в ближайшее время мы ждем коррекции на фондовых рынках.

Мы прогнозировали, что ВВП Германии выйдет на высоком уровне, и так и получилось. Рост составил 3,9% г/г против прогноза 3,7%. Однако рост ВВП во Франции оказался слабым – 0,4% кв/кв против прогноза 0,5%, а французская экономика весит в еврозоне не меньше, чем немецкая. Поэтому это плохая новость. Германия по-прежнему благодаря своим высоким показателям поддерживает ВВП еврозоны, но если рост во Франции продолжит снижаться, то это перекроет результаты Германии, и еврозона будет медленно двигаться в направлении рецессии.