unfx.ru/forex/detail.php?id=1607524

Колонка Dow Jones Newswires, автор Рива Фроймович НЬЮ-ЙОРК, 31 июля. /Dow Jones/. Участников рынка, играющих на повышение доллара США, возможно, ободрил недавний рост американской валюты против евро, однако существуют более долгосрочные факторы, способные оказать евро поддержку. То обстоятельство, что европейским компаниям обрабатывающей промышленности и экспортерам приходится при производстве вести расчеты в евро, а продавать продукцию по долларовому курсу, больно ударяет по уровню прибыли в еврозоне, и европейцы не сидят сложа руки. По их поведению можно предположить, что европейские компании будут защищаться, что застопорит рост доллара против евро. Ведущая европейская компания в сфере биотехнологий Merck KGaA на прошлой неделе сообщила о том, что из-за изменений валютных курсов ее совокупный доход во II квартале сократился на 6,1%. Швейцарский коммерческий банк Julius Baer Holding AG в июне предупредил о том же и сообщил, что комиссионные сборы с состоятельных клиентов уменьшаются, поскольку они теряют активы из-за колебаний на рынках и валютных курсов. Аэрокосмический и оборонный холдинг European Aeronautic Defence Space Co, владеющий компанией Airbus, заявил о том, что теряет около 1 млрд евро при каждом падении доллара на 10 центов против евро. За период с июля 2007 года по 15 июля 2008 года, когда евро достиг рекордного максимума на отметке 1,6040 доллара, американская валюта подешевела более чем на 20 центов. Европейские компании пытаются уменьшить подобные потери, хеджируя позиции на валютном рынке посредством разных инструментов. Так, финская нефтяная компания Neste Oil захеджировала большую часть своих чистых валютных позиций на следующие 12 месяцев с помощью форвардных контрактов и валютных опционов. Компания European Aeronautic Defence Space Co, в свою очередь, приобрела простых опционов со сроком истечения в 2010-2012 годах на сумму около 7 млрд долларов, чтобы захеджироваться от рисков для доллара в первой половине года. В EADS прогнозируют, что к концу 2008 года евро будет торговаться около 1,45 доллара. СТЕРЖЕНЬ БИЗНЕСА Хотя практика хеджирования не нова, следует отметить то, что сейчас компании, по всей видимости, расширяют хеджирование – как раз в тот момент, когда валютные аналитики говорят, что доллар настроился на рост против евро. Больше того, сроки действия форвардных контрактов и опционов, чаще всего использующихся компаниями, становится гораздо продолжительней, чем у инструментов, которыми пользуются обычные трейдеры. Поэтому влияние этих инструментов сказывается на валютном рынке дольше. Финансовый директор концерна Daimler AG Бодо Уэббер сообщил в интервью Dow Jones Newswires в понедельник о том, что концерн увеличил свое хеджирование на 2008 и 2009 годы, чтобы ограничить негативное влияние на прибыль со стороны высокого курса евро против других валют, таких как доллар и японская иена. Когда речь заходит о валютном рынке, то в качестве действующих лиц "мы обычно представляем центральные банки, хеджевые фонды, краткосрочных трейдеров. Однако большую роль на рынке играю компании, которые ведут свой бизнес и продают /финансовые/ продукты за границей", говорит Роберт Синч, глава валютной стратегии в Bank of America в Нью-Йорке. "Вот это, в каком-то смысле, стержень бизнеса", - добавил он. Разница между действующими на рынке компаниями и другими, более краткосрочными участниками валютного рынка заключается в отношении к модели, которая называется "возврат к среднему" и которая предполагает возвращение курса валюты к исторически среднему уровню после достижения максимумов или минимумов. Трейдеры обычно достигают точки разворота, где они прекращают толкать валюту или просто выходят с рынка. Однако компании остаются на рынке дольше, и их позиции, открытые с целью хеджирования, "не обязательно строятся по модели 'возврата к среднему', поэтому подобное позиционирование является более долгосрочным и потенциально важнее", особенно учитывая то обстоятельство, что потоки средств в корпоративном секторе существенно больше, говорит Синч. Так что хотя валютные аналитики, включая аналитиков Bank of America, ожидают роста доллара против евро позднее в этом и следующем году, действия компаний будут способствовать тому, что доллар останется слабым. Высокий курс евро заставляет европейские компании менять местонахождение либо приобретать американский бизнес. Последнее становится все более привлекательным, потому что цена производства будет в долларах, тогда как продаваться продукция будет уже в евро. "Если у вас есть то, что сильно подешевело, скорее всего, вы это продадите, чем станете покупать", - отметил Синч. Немецкий автопроизводитель Volkswagen AG планирует расширить производство на территории, где используется доллар, чтобы уменьшить долю запчастей и транспортных средств, производимых в регионах с использованием евро. За первое полугодие 2008 года Volkswagen потерял 400 млн евро вследствие изменений валютных курсов, особенно ввиду слабости доллара и британского фунта. Такой приток капитала, возможно, окажет поддержку американской экономике и, в свою очередь, доллару, хотя это будет сделано из-за сильного евро. -Авторы Riva Froymovich, Dow Jones Newswires; 201 938 5063; riva.froymovich@dowjones.com; перевод ПРАЙМ-ТАСС; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com. /Конец/ Dow Jones Newswires, ПРАЙМ-ТАСС

Просмотреть статью...