В предыдущих сериях я рассмотрел, как можно было заработать на разнице между развитыми и развивающимися экономиками, просто беря кредит в одной стране и вкладывая его в облигации другой страны. И если вам кажется, что при такой схеме деньги текут из развитой экономики в развивающуюся, то вам кажется. На самом деле доход обеспечивается печатным станком, который обеспечивает увеличение экспорта развивающихся экономик.
А вот если вам кажется, что это называется «колониальная экономика», то нет, вам не кажется.
Вообще, знаете ли вы, чем отличаются «развитые страны» от «развивающихся»? Воображение при слове «развитая страна» рисует нам левитирующие поезда, шумные аэропорты, широкие проспекты и забегаловки тут и там.
На самом деле из всей этой картины правда только в забегаловках. Дело в том, что развитые страны — это страны, бизнес в которых развит на столько, что свободных ниш осталось очень мало. А развивающиеся — страны, в которых ещё есть куда зайти. Понятие развивающаяся страна вообще не имеет негативного оттенка в английском языке, если уж на то пошло.
Приведу пример. В городе населением 1 млн. человек есть один торговый центр. Сколько ещё торговых центров можно открыть? Прямого ответа на этот вопрос нет, всё зависит от размеров, расположения, стоимости земли, коммунальных услуг, платёжеспособности населения и так далее. В одном городе можно поставить ещё 5, в другом ещё 15.
Пусть ниша «постройка ТЦ в центре города» вмещает в нашем примере 16 инвесторов. И пока в городе строится три ТЦ, рынок ТЦ в городе развивающийся. Примерно к 10-му ТЦ рынок станет развитым. К 20-му он уже станет дергадирующим, от ТЦ начнут массово избавляться, потому что они станут невыгодными.
В масштабе экономики страны происходит то же самое. Развивающийся рынок ТЦ сменяется развитым, и инвесторы ищут новые ниши — вместо торговых центров начинают строить жилые комплексы, или аквапарки, или малоэтажные элитные посёлки, а выход на строительный рынок для новых инвесторов будет всё труднее. Что делать инвесторам? Открывать другие рынки, которые раньше считались слишком рискованными.
Правило: никто не будет строить завод по производству микроэлектроники, если торговый центр приносит прибыли и окупается при куда меньшем риске.
Государство в таких условиях оказывается в интересной ситуации — частные инвесторы всегда текут туда, где риск поменьше и прибыли побольше. И если в России, например, рынок ТЦ до сих пор ненасыщен, то микроэлектронику никто строить не будет. Государству приходится выплачивать инвесторам целевые деньги и целевые кредиты. У нас это называется федеральные целевые программы, и без них мы бы сегодня жили как в Саудовской Аравии — кругом ТЦ, зато никакой собственной промышленности.
Но хорошо, а если уже все ТЦ построены, дома заселены, детские площадки простаивают и инвесторы не хотят вкладываться ни во что крупнее сковородки? Экономика замедляется, рынки стагнируют, может начаться стагфляция, что делать? Центральный банк в этом случае снижает ставку рефинансирования.
Чем меньше ставка, тем дешевле деньги. Чем дешевле деньги, тем проще ими рисковать. Если все рисковые активы уже выкуплены, при снижении ставки можно выкупить те, которые раньше не были привлекательны из-за сроков окупаемости и рисков.
Соответственно, развитые страны легко определить по ставке. Чем дальше ставка от нормальных для здоровой экономики 4-7% — тем хуже экономике. В Японии ставка уже отрицательная. Банк готов давать деньги, и вы можете возвращать ему меньше. Лишь бы брали. Строить ТЦ в Японии действительно уже негде :-)
И если вспомнить про левитирующие поезда, то они совершенно не обязательно сопровождают развитость рынка. Поезда могут банально не окупаться, даже если ставку опустить ниже 1% — просто из-за того, что народу мало и пассажиропоток так себе. Действующий маглев вполне себе работает в Китае, рынок которого считается вполне себе развивающимся и не без оснований. Развитость рынка определяется его насыщенностью, а не технологическими чудесами.