Какие инвестиционные фонды существуют в Украине? Какой фонд выбрать инвестору? Выяснял «Простобанк Консалтинг».
Институты совместного инвестирования в Украине по своей организационно-правовой форме могут быть корпоративными и паевыми. Корпоративные и паевые инвестиционные фонды, в свою очередь, бывают открытого, закрытого и интервального типов в зависимости от порядка осуществления деятельности. Открытые и интервальные инвестиционные фонды могут быть срочными или бессрочными в зависимости от срока, на который они создаются. Закрытые подразделяются на диверсифицированные и недиверсифицированные. Недиверсифицированные инвестиционные фонды, в свою очередь, могут быть венчурными и невенчурными.
Как разобраться в таком разнообразии инвестору и, главное, какой инвестиционный фонд предпочесть? Попытаемся ответить на эти вопросы.
Для начала сравним корпоративные и паевые инвестиционные фонды:
|
Характеристика |
Корпоративные инвестиционные фонды |
Паевые инвестиционные фонды |
|
Организационно-правовая форма |
Является юридическим лицом, создается в форме открытого акционерного общества, более 70% среднегодовой стоимости активов – ценные бумаги |
Не является юридическим лицом, активы принадлежат инвесторам на праве общей частичной собственности |
|
Возможность участия вкладчиков в управлении фондом |
Есть, органами управления являются: общее собрание акционеров и наблюдательный совет |
Нет, но если средства привлекаются путем размещения частного предложения, вкладчики могут создавать наблюдательный совет |
|
Кто может быть участником инвестиционного фонда? |
Физические и юридические лица, в венчурных фондах – только юридические лица |
Физические и юридические лица, в недиверсифицированных – только юридические лица |
|
Взаимоотношения с компанией по управлению активами |
Договорные (договор об управлении активами) |
Создаются компанией по управлению активами |
|
Какие ценные бумаги эмитирует |
Простые именные акции (эмитент – КИФ) |
Инвестиционные сертификаты (эмитент – КУА) |
|
Возможность получения дивидендов |
Есть |
Есть только в закрытых ПИФах |
|
Замена КУА и ликвидация |
Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку может в судебном порядке инициировать процедуру ликвидации. Решение о замене КУА принимается общим собранием акционеров. |
Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку может принять решение о замене КУА или ликвидации фонда. С момента принятия решения о ликвидации прекращается размещение и выпуск инвестсертификатов |
|
Очередность удовлетворения требований вкладчиков при ликвидации |
Первая очередь – акционеры, которые не являются учредителями |
Первая очередь – вкладчики, подавшие заявления о выкупе инвестсертификатов до момента принятия решения о ликвидации; остальные вкладчики – только четвертая очередь |
Следует учитывать, что корпоративные инвестиционный фонды в Украине чаще всего являются закрытыми недиверсифицированными.
Сравнительная характеристика открытых, интервальных и закрытых инвестиционных фондов приведена в таблице:
|
Характеристика |
Открытые инвестиционные фонды |
Интервальные инвестиционные фонды |
Закрытые инвестиционные фонды |
|
Выкуп ценных бумаг |
В любой рабочий день; может быть установлено минимальное количество ценных бумаг, которые приобретаются инвестором |
В определенные проспектом эмиссии дни, но не реже, чем раз в год |
По окончании срока, на который был создан инвестфонд |
|
Срок существования |
Могут быть срочными и бессрочными |
Могут быть только срочными |
|
|
Диверсификация |
Могут быть только диверсифицированными |
Могут быть диверсифицированными и недиверсифицированными (венчурными и невенчурными) |
|
|
Структура активов |
Не менее 10% - денежные средства, для диверсифицированных – только ценные бумаги и денежные средства, из них не более 20% ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе |
Те же требования для диверсифицированых, для недиверсифицированных – не более 50% ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе + недвижимость; для венчурных – 100% ценных бумаг могут быть не допущены к торгам, в структуру активов могут включаться долговые обязательства |
|
|
Определение стоимости чистых активов |
Каждый рабочий день |
На конец рабочего дня перед выкупом, но не реже, чем раз в квартал |
|
|
Обращение ценных бумаг |
Ограничено: отчуждение осуществляется только путем выкупа КУА, отчуждение третьим лицам разрешается только в случае правопреемства, наследования и дарения |
Не ограничивается |
|
Преимущества открытых инвестиционных паевых фондов:
-
невысокий риск (законодательством установлены жесткие требования к структуре активов и ограничения по объектам инвестирования);
-
возможность выкупа ценных бумаг в любой момент;
-
как правило, невысокий размер вознаграждения КУА;
-
невысокая номинальная стоимость инвестсертификатов (хотя иногда устанавливается минимальное количество сертификатов для инвестирования.
Недостатки открытых инвестиционных паевых фондов:
-
невысокая доходность по сравнению с другими типами инвестфондов;
-
ограниченное обращение ценных бумаг открытых инвестфондов.
Достоинства интервальных инвестиционных паевых фондов:
-
невысокий риск (согласно законодательству, могут быть только диверсифицированными);
-
доходность несколько выше, чем в открытых инвестфондах;
-
законодательно не ограничено обращение ценных бумаг таких инвестфондов.
Недостатки интервальных инвестиционных паевых фондов:
-
возможность выкупа ценных бумаг предоставляется только в строго определенные дни, именно этот день может выпасть в разгар кризиса;
-
раньше аккумулировали приватизационные сертификаты и создавались именно для этих целей, в настоящий момент не настолько интересны для инвесторов.
Преимущества закрытых инвестиционных паевых фондов:
-
самая высокая доходность по сравнению с другими типами инвестфондов;
-
свободное обращение ценных бумаг на рынке.
Недостатки закрытых инвестиционных паевых фондов:
-
самые высокие риски (закрытые инвестфонды, как правило, являются недиверсифицированными);
-
выкуп ценных бумаг фондом производится только по окончании срока его действия;
-
выплачиваемые в конце срока дивиденды могут не угнаться за инфляцией;
-
номинальная стоимость ценных бумаг выше, чем в инвестфондах других типов;
-
вознаграждение и премия КУА, как правило, выше, чем в фондах других типов.
При выборе вида и типа инвестиционного фонда следует учитывать свои возможности и ожидания от инвестирования. Так, не стоит вкладывать последние средства в закрытые недиверсифицированные инвестфонды в надежде на огромную прибыль, поскольку существует серьезный риск не только не разбогатеть, но и потерпеть убытки. Рассчитывая на скорую прибыль, лучше выбрать открытый или интервальный инвестфонд, на долгосрочную – закрытый. Если нет возможности и желания отслеживать постоянно котировки акций на рынке, опять же, лучше остановиться на менее рисковых фондах и т.п. И пусть инвестор не всегда может влиять на уровень своих доходов, он всегда волен в своем праве выбора объекта инвестирования.
Автор: Екатерина Гутгарц, юрист.
Источник: www.prostobank.ua