У паевых инвестиционных фондов на рынке коллективных инвестиций есть «сводные братья» - общие фонды банковского управления (ОФБУ). Они во многом похожи. Впрочем, родство не исключает соперничества за деньги инвесторов.
Инвестору остается только определиться, куда все-таки лучше податься с деньгами – в ПИФы или в ОФБУ?
ОФБУ же в основном стали возрождаться в последние пару-тройку лет на волне популярности ПИФов. Однако до паевых фондов им еще очень далеко – суммарные активы под управлением ОФБУ на конец сентября 2006 года составляли чуть более 14 миллиардов рублей (данные Ассоциации защиты информационных прав инвесторов) против 356 миллиардов у ПИФов (данные Invetsfunds.ru), да и по абсолютному количеству ОФБУ далеко позади – их почти в четыре раза меньше, чем ПИФов (150 против 578).
У ОФБУ больше объектов для инвестирования: 1:0. В негласном матче за деньги инвесторов ОФБУ уверенно реализуют свое основное преимущество: перечень доступных для них объектов инвестирования гораздо более пространен – ограничений практически нет. ОФБУ могут вкладываться в российскую и иностранную валюту, ценные бумаги, драгоценные камни и металлы, производные финансовые инструменты и т.д. Кроме того, ОФБУ имеют возможность инвестировать средства своих клиентов в зарубежные рынки. Между тем ПИФы весьма ограничены по объектам инвестирования – это фондовый рынок, денежные средства и недвижимость. Инвестирование в зарубежные рынки, хотя формально и допускается, в действительности практически невозможно. То же самое касается и средств, принимаемых в качестве вложений – если в ПИФах это только рубли, то ОФБУ могут принимать доллары, евро, ценные бумаги и драгметаллы.
Таким образом, по части выбора инструментов, рынков и методов инвестиций ОФБУ смотрятся на фоне ПИФов безоговорочным лидером.
Паи ПИФов по закону являются ценными бумагами: 1:1. ПИФы начинают «отыгрываться», когда речь заходит о деталях. То, что паи ПИФов являются ценной бумагой означает, что их можно покупать, продавать, дарить и т.д. Сертификат же долевого участия, выдаваемый при вложении средств в ОФБУ и подтверждающий передачу денег в доверительное управление, ценной бумагой не является и не может быть предметом договоров купли-продажи. По сути, это лишь своего рода расписка банка в получении средств.
За ПИФами присматривает не только регулятор (ФСФР), но и еще четыре независимые организации:
-
депозитарий, визирующий каждую операцию управляющей компании (фактически, без согласия депозитария управляющая компания не может осуществить ни одной сделки);
-
регистратор, учитывающий права каждого пайщика на свою долю в ПИФе;
-
аудитор, контролирующий правильность ведения учета и отчетности управляющей компании;
-
оценщик, который регулярно проводит независимую оценку стоимости активов ПИФа.
-
ОФБУ не могут похвастаться столь пристальным вниманием к себе со стороны столь многочисленных организаций, поскольку вся полнота контроля возложена исключительно на Центробанк. Таким образом, с точки зрения защищенности инвестора, ПИФы значительно опережают ОФБУ по потенциальной надежности, будучи значительно более зарегулированным инструментом.
Контроль за деятельностью ПИФов дорого обходится пайщику: 2:2. Вот типичный пример того, что достоинство легко превращаются в недостаток – достаточно лишь сменить ракурс: для инвестора жесткий контроль за деятельностью ПИФов означает не только большую защищенность, но и большие расходы на поддержание всей контролирующей инфраструктуры. Ведь управляющей компании приходится оплачивать работу «надзирателей» за счет средств фонда.
ОФБУ менее прозрачны: 2:3. И вновь по очкам вырываются вперед ПИФы. Законодательство предписывает им регулярно подробно раскрывать всю существенную информацию о себе – стоимость чистых активов, стоимость пая, структуру портфеля и т.д., что собственно они охотно и делают, регулярно информируя общественность о своем состоянии через сайты, рассылки, газеты и т.д. Для банков раскрытие информации о своих фондах является фактически делом добровольным: хочешь - раскрывай, не хочешь – умалчивай. Чем кстати активно пользуются некоторые нечистые на руку банки для реализации различных «серых» схем – «обналички», вывода денег за рубеж, премиальных выплат сотрудникам и т.д.
В ОФБУ расходы инвестора меньше: 3:3. Совокупные расходы пайщиков ПИФа составляют в среднем 3-6% в год от среднегодовой стоимости чистых активов фонда, - причем, независимо от того, получил ли ПИФ прибыль, или оказался в минусе. В дополнение к этому управляющая компания имеет право устанавливать надбавки при приобретении паев (до 1,5%) и скидки при погашении паев (до 3%). Расходы клиентов ОФБУ делятся, как правило, на две составляющие: фиксированное вознаграждение в размере 1-1,5% от среднегодовой стоимости чистых активов, а также премию в10-20% в год, но уже не от стоимости чистых активов, а от прибыли, полученной фондом. Подобная схема явно стимулирует управляющих ОФБУ – чем большую прибыль они получат, тем большую сумму положат в карман.
Подытоживая вышесказанное, можно выделить следующие важнейшие преимущества и недостатки ПИФов и ОФБУ:
-
ПИФы – хорошо зарегулированный, прозрачный и вполне развитый на нашем рынке инструмент, с ясными критериями для выбора. Недостатки - более высокие расходы, отсутствие доступа на зарубежные рынки.
-
ОФБУ – обладают куда более широкими возможностями для инвестиций, в том числе и на зарубежные рынки. Издержки значительно ниже, чем у ПИФов. Недостатки – непрозрачность инструмента, меньший контроль за их деятельностью со стороны различных организаций и серьезные сложности при выборе.
В целом же, ПИФы сегодня заняли лидирующие позиции в отрасли коллективных инвестиций, и похоже, что они не намерены их сдавать.
FullFreedom Investments