
Введение
В качестве универсального средства управления риском, повсеместно рекомендуются близкие стоп-ордера. Это рекомендуется либо непосредственно, предполагая, что вы рискуете только небольшим количеством фиксированных пунктов в одной сделке, либо косвенно, через фразы подобные «контролируйте свои потери», «быстро сокращайте свои убытки» и т.д. Правда в том, что во многих случаях, близкие стоп-ордера могут фактически увеличить потери. С точки зрения торговли на колебаниях, мы постараемся рассмотреть, почему близкие стоп-ордера часто не работают, как их регулировать, чтобы приспособить к нормальным колебаниям рынка и как компенсировать этот добавленный риск. Наконец, мы также рассмотрим случаи, когда близкие стоп-ордера могут и даже должны использоваться.
Предисловие
Помню, как много лет назад я тестировал свою первую механическую систему. Тогда я думал, что если я буду устанавливать стоп-ордера, то это поможет действительно делать деньги. К моему удивлению, система фактически начала терять деньги. Почему? Дело в том, что позиции прерывались прежде, чем они начинали работать. Достаточно было нормального рыночного шума, чтобы поразить эти стоп-ордера прежде, чем следовало ожидаемое движение.
Рыночный шум
Больше всего трейдеров расстраивает ситуация, когда вскоре после того, как их позиции были закрыты по стоп-ордерам, рынок идет в предполагаемом в позициях направлении. В идеальной ситуации, вы входите в вашу позицию, размещаете близкий стоп-ордер и ждете когда рынок будет двигаться в направлении вашей сделки. В действительности же, рынок часто перемещается в направлении вашей сделки, но только после некоторого колебания в разные стороны, известного как рыночный шум. Этого шума часто бывает достаточно, чтобы срезать близкие стоп-ордера (см. ниже).
Расчет и поправка на шум
Очевидно, что никто точно не знает, где рыночный инструмент будет торговаться в будущем. Однако, судя по прошлому движению, вы можете предположить с определенной долей вероятности, где рыночный инструмент будет, скорее всего, колебаться в данный период времени. Это может быть измерено с помощью статистически обоснованных методов, вроде исторической изменчивости и среднего истинного диапазона. Это может также быть измерено простой визуальной оценкой ценового графика.
Средний истинный диапазон
В соответствии с названием, средний истинный диапазон рассматривает диапазон движения рыночного инструмента, учитывая ГЭПы. На примере графика «Juniper Networks», акции которого очень изменчивы, мы видим, что за пятидневный период акция имеет средний истинный диапазон более 6 пунктов (6.54). За долговременный (50-дневный) период акция имеет средний диапазон более 7 пунктов (7.21). Поэтому, если мы собираемся торговать на колебаниях (период удержания два - семь дней) на рыночном инструменте подобно «Juniper Networks», диапазон движения которого, по крайней мере, 6-7 пунктов в день, было бы неразумно пытаться использовать близкий стоп-ордер (скажем 1-2 пункта) и надеяться, что он не будет уязвим.
Историческая изменчивость
Историческая изменчивость – это стандартное отклонение ежедневного изменения цен, выраженное в процентах. По существу, это означаете, что историческая изменчивость измеряет насколько цена колеблется за определенное время. Предположим рыночный инструмент торгуется по 100 $, и его историческая изменчивость - 10%. В конце года рынок будет вероятно торговаться где-то между 90 $ (100 $ - 10%) и 110 $ (100 $ + 10%) -при статистической вероятности 66%, подразумевая нормальное распределение и что изменчивость остается постоянной.
Если вы возьмете долговременное значение исторической изменчивости и уменьшите его до предназначенного периода удержания позиции, то это позволит вам предположить, какой потенциал рыночный инструмент имеет для торговли.
Для рассматриваемой выше акции «Juniper Networks» при условии, что акция будет удерживаться в течение пяти дней с 30.04.01г., мы имеем потенциальный диапазон от 46 1/2 до 71 1/2. Это означает, что, с определенной долей вероятности (но не гарантировано!), наша позиция не будет закрыта по стоп-ордеру в течение этого периода удержания, если стоп-ордер будет удален, по крайней мере, на 12 1/2 пунктов.
Визуальная оценка
Большинство технических анализов делается при помощи простой визуальной оценки графика. Просто глядя на рыночный инструмент, который торгуется в диапазоне от 40 до 50 в один день, падает до 39 на следующий день и затем возвращается к 50, можно сделать вывод об изменчивости такого инструмента. Поэтому, любой, мало-мальски грамотный трейдер навряд ли будет рассчитывать, торгуя на таком инструменте, использовать стоп-ордера в 1-2 пункта.
Как управлять риском
При торговле на более изменчивых рыночных инструментах, вы естественно не можете просто расширить диапазон для своих стоп-ордеров, не делая компенсаций на риск тем или иным образом. Вы должны следить за общим риском и регулировать свой размер позиций соответственно. Для эффективного
Читать далее...