Объединение фондовых бирж ММВБ и РТС

 

 

 

[480x320]

ЗАО ММВБ является головной компанией группы ММВБ. В группу входят: фондовая биржа ММВБ, региональные биржи, НДЦ* и АКБ ЗАО НКЦ. Основными акционерами ЗАО ММВБ являются ЦБ (29,793%), Юникредит банк (12,741 %), ВЭБ (11,813%), ВТБ (7,6%), Сбербанк (7,3%).

 

 

 

   Идею объединения ведущих российских фондовых бирж впервые озвучил в 2007 году Олег Вьюгин, возглавлявший в то время  ФСФР. Однако, в течение трех лет инициатива Вьюгина не находила одобрения участников рынка и в первую очередь частных акционеров торговых площадок.

 

   В апреле 2010 года Банк России вновь выступил с этим предложением. По мнению руководства ЦБ процесс объединения фондовых бирж следует начать после того, как завершится консолидация активов ЗАО ММВБ. Как заявил в апреле этого года директор департамента ЦБ по операциям на финансовом рынке Сергей Швецов: "В настоящее время фондовая биржа ММВБ не принадлежит полностью ЗАО ММВБ, и проводятся переговоры о консолидации".

 

   С технической точки зрения, объединение бирж возможно с помощью дополнительной эмиссии акций ЗАО ММВБ в пользу РТС. Акционеры РТС получат акции ММВБ в обмен на 100% акций биржи РТС. Таким образом, РТС может стать 100%-ной "дочкой" ММВБ. Но для этого потребуются законодательные изменения, которые позволят ЗАО "ММВБ" владеть фондовой биржей.

   
 

   Первоочередной задачей в процессе объединения двух бирж является объединение расчетных депозитариев (НДЦ* и ДКК). По словам руководителя Федеральной службы по финансовым рынкам Владимир Миловидова, это необходимо для того, чтобы депозитарии обеих бирж могли обслуживать клиентов друг друга.

 

   Президент ЗАО ММВБ и гендиректор фондовой биржи ММВБ Константин Корищенко** отметил, что предложенный регуляторами (ФСФР и ЦБ) проект объединения бирж трудно реализовать, так как модели функционирования депозитариев ДКК и НДЦ разные, кроме того, "любая концентрация рисков опасна". (Об этом писал "Ъ").

 

   Генеральный директор ЗАО НДЦ Эдди Астанин пояснил, что совет директоров НДЦ еще в 2005 году одобрил взаимодействие между НДЦ и РТС, однако его практический механизм не был отработан. Тем не менее, НДЦ готов обсудить этот вопрос на совете директоров НДЦ повторно и затем, при положительном решении, с РТС.

 

   В РТС также готовы поддержать техническое взаимодействие между депозитариями, так как это положительно отразится на рынке и снизит издержки участников, которым сейчас приходится открывать счета в двух депозитариях одновременно.

 

   Объединение двух бирж, как и любое другое начинание, имеет свои преимущества и недостатки. По мнению главы ФСФР Владимира Миловидова, высказанному в интервью радиостанции "Бизнес FM" объединение неизбежно, так как оно позволит создать более логичную систему расчетов, улучшить системы обслуживания клиентов, сделает правила более прозрачными и поможет отслеживать нестандартные сделки.

 

   Задача создания Международного финансового центра (МФЦ) в Москве, была вновь поставлена перед Правительством и другими органами исполнительной власти  в ежегодном Послании Президента Российской Федерации  Федеральному собранию 30 ноября 2010 года. Слияние бирж станет фундаментом для создания  в Москве МФЦ, что является существенным аргументом в пользу такой консолидации.

 

   Объединенная биржа будет более сильной структурой, в том числе и за счет объединения кадровых ресурсов ММВБ и РТС, а также сможет уверенно конкурировать с иностранными биржами. Об этом заявил "Бизнес FM" президент ММВБ Рубен Аганбегян.

 

   Основным аргументом против объединения является сокращение конкуренции, что может привести к ухудшению условий для клиентов. Сегодня биржи ММВБ и РТС успешно функционируют и конкурируют между собой. РТС-это сильный рынок по деривативам (FORTS)***, а ММВБ - сильный спотовый и валютный рынок. По мнению главы ФСФР Владимира Миловидова, опубликованному в его ЖЖ, срочный рынок может стать конкурентным преимуществом российского фондового рынка.

 

   Позитивными моментами для клиентов бирж являются проводимые конкурсы трейдеров, такие как ЛЧИ РТС и Кубок ММВБ, как пример конкурентной борьбы бирж. В то же время, некоторые моменты при проведении данных конкурсов вызывают опасения, например, высокая доходность, которую достигают некоторые участники с помощью алгоритмических систем (возможно в конкурсе участвуют роботы ПУ). Об этом пишет в своем ЖЖ Владимир Миловидов.

 

   В российской политической элите идея объединений различных структур и ведомств сегодня весьма популярна. Создано Министерство здравоохранения и социального развития, Министерство спорта и туризма. И самый свежий пример - возможное объединение ФСФР и Росстрахнадзора, инициированное министром финансов Кудриным и поддержанное руководителями ФСФР и РССН. Как и в случае с фондовым рынком успешное развитие данных направлений зависит от организационной структуры, нормативно-правовой базы и общего состояния российской экономики.

 

  

   В мировой практике существуют положительные примеры объединения фондовых бирж. Так в 2000 году в результате слияния Амстердамской, Брюссельской и Парижской фондовой бирж образовалась панъевропейская фондовая биржа Euronext.

 

  В то же время в Соединенных Штатах успешно функционируют три крупные фондовые биржи - Американская (American Stock Exchange),Нью-Йоркская (New York Stock Exchange) и Насдак.

 

 

Дмитрий Зайцев

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

* В настоящее время НДЦ переименован в НРЦ (Национальный расчетный депозитарий)

 

** Константин Корищенко - президент ММВБ (2008-2010 гг.), а с марта

2009 г. занимал также пост генерального директора ЗАО ММВБ.

 

*** Производные финансовые инструменты

 

 

В работе использованы материалы ИД "КоммерсантЪ", "Бизнес FM", РИА Новости и ЖЖ Владимира Миловидова