Очередная идеология оказалась провальной. Ориентиры, определявшие политику в течение трех последних десятилетий, в одночасье превратились в нечто такое же архаичное, как и революционный социализм. "Восемь самых страшных слов - это "Я из правительства, и я здесь, чтобы помочь". Это язвительное замечание Рональда Рейгана, героя американского консерватизма, теперь кажется частью истории: правительства, не зная покоя и отдыха, денно и нощно, вливают в финансовую систему триллионы долларов, евро и фунтов стерлингов. "Правительство - это зло; нерегулируемые рынки - это благо": как эта идея смогла проскользнуть, незамеченная Аланом Гринспеном, учеником Айн Ранд (Прим. Profinance.ru: американская писательница, философ, основатель теории объективизма), и главным среди всех председателей центральных банков современности? Именно он, выступая перед Конгрессом в прошлом октябре, заявил, что не может оправиться от шока и просто отказывается верить в то, что кредитные организации не смогли защитить интересы акционеров. Западная про-рыночная идеология последних трех десятилетий развилась после крушения кейнсианской модели смешанной экономики 1950-х, 60-х и 70-х. Переход к рынку ассоциируется с избранием Рейгана президентом Соединенных Штатов в 1980 году, и ростом популярности Премьер министра Великобритании Маргарет Тэтчер. Менее значительной на их фоне кажется роль Пола Волкера, который тогда занимал пост председателя Федеральной резервной системы, и победил инфляцию.

Однако нашу эпоху формировали еще боле глобальные события: отказ Китая от плановой экономики и переход на рыночные принципы при Дене Сяопине (Прим. Profinance.ru: выдающийся китайский революционер, политик и реформатор), развал Советского Союза в период с 1989 по 1991 годы, конец индийской политики, ориентированной на внутренний рынок после 1991 года. Провал системы центрального планирования, конец холодной войны и, прежде всего, присоединение миллиардов новых участников к процессу глобализации мировой экономики. Вот поворотные моменты нашей эры. Сегодня мир снова меняется под влиянием синхронного экономического спада и устрашающего финансового кризиса. Финансовая система - это мозг рыночной экономики. Если ее спасение стоит так дорого, то рейгановское отрицание роли государства теряет смысл. Если финансовая система рухнула, то рынкам больше не во что верить. В такой переломный момент сложно представить, чем все это кончится. В смутные 70-е мало кто догадывался о том, что новая эпоха ознаменуется снижением инфляции, расцветом капитализма и развенчанием мифа коммунизма. Что ждет нас теперь, зависит от решений, которые нам предстоит принять, и потрясений, которые только предстоит пережить. Но даже финансовый коллапс на фоне глубочайшей рецессии не изменят этот подлунный мир. Рынки частично утратят свою легитимность. США потеряет к себе доверие. Могущество Китая возрастет. Сама глобализация может пойти прахом. Настало время перемен.

Каким путем пойдет мир? Ответ во многом обусловлен процессами самоуничтожения, запущенными в эру либерализации: она также характеризовалась невероятным ростом прибыльности финансового сектора, безудержными финансовыми инновациями, усилением мировых макроэкономических дисбалансов, огромными кредитами частного сектора и пузырями на рынках активов. В США совокупный долг финансового сектора - сердца мировой рыночной экономики и эпицентра нынешней бури - вырос с 22% от ВВП в 1981 году до 117% от ВВП в 3 квартале 2008 года. В Великобритании, попавшей в зависимость от финансовой активности, валовой долг финансового сектора достиг почти 250% от ВВП. Кармен Рейнхарт из университета Мериленд и Кеннет Рогофф из Гарварда, считают, что эра либерализации также совпала с периодом участившихся финансовых кризисов. Она также стала эпохой повсеместных спекулятивных пузырей. Правительства развивающихся стран накапливали валютные резервы и жестко регулировали курсы своих валют, что привело к формированию огромных профицитов, которые, вместе с притоком частного капитала, превращались в отток государственного капитала: в период с конца 1990-х и до

Доллар сдал позиции на азиатской торговой сессии в четверг, продолжая движение в рамках тренда, начатого на нью-йоркских торгах в среду. Наиболее заметны потери в паре с иеной. Трейдеры отмечают, что данные, опубликованные Минфином Японии, указывают на начало репатриационных потоков. Доллар/иена опустился до уровня Y95.95, потерв 150, кроссы с иеной также снижались: евро/иена упал на 200 до сессионных минимумов на Y123.27. В начале европейской сессии динамика продолжилась и пара снизилась до Y123.10. Евро/доллар восстановился до уровня $1.2872 ($1.2865 - максимум Нью-Йорка), а фунт вырос до $1.3925 ($1.3888 - максимум Нью-Йорка), однако, продажи в кроссах с иеной спровоцировали откат до $1.2778 и $1.3842 соответственно. РБНЗ понизил ставку на 50 базисных пунктов, при этом в сопроводительном заявлении говорилось о возможности дальнейшего ослабления. Это способствовало росту курса новозеландского доллара против австралийца после публикации данных по рынку труда в Австралии. Главными катализаторами остаются иена и фондовые рынки. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

В начале европейской сессии евро/доллар оказался под давлением и протестировал минимум на уровне 1.2618. Сейчас пара торгуется в области 1.2650. Биды расположены ниже 1.2620, интерес усиливается к 1.2610/00. Сопротивление на 1.2650/60. Прорыв выше позволит рассчитывать на движение к 1.2680/85 и 1.2700. По евро/доллару четкий прорыв выше 1.2450 будет свидетельствовать о возможности тестирования 1.2330 - минимумов октября 2008 года. "Фиксация прибыли по длинным долларовым позициям в начале этой недели оказалась слишком агрессивной", - отмечают аналитики DBS Bank. "Американские фондовые рынки вчера уверенно росли на фоне корректировки позиций в ответ на большое предложение облигаций на этой неделе". Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Возможно, нам удастся избежать Депрессии 30-х гг., но лучшее, на что мы можем рассчитывать, - это 90-е гг. в Японии. "Современное буржуазное общество … общество, создавшее столь могущественные средства производства и обмена, напоминает волшебника, который более не в состоянии справиться с подземными силами, вызванными его заклинаниями". Те, кто не равнодушен к истории революции, мгновенно узнают эти слова. Вышедшие из-под пера Карла Маркса в 1848 г., они являются частью коммунистического манифеста. Маркс, как и его предшественник Адам Смит, разделял исторический взгляд на развитие общества. Капитализм со всей своей буржуазностью пришел на смену феодализму, а на смену капитализму, согласно Марксу, придет коммунизм. Капитализм был нестабилен по своей сути, - писал Маркс в том же абзаце ниже: "…торговые кризисы, возвращаясь периодически, все чаще и чаще ставят под вопрос существование всего буржуазного общества. Во время этих кризисов каждый раз уничтожается значительная часть не только изготовленных продуктов, но даже созданных уже производительных сил. Во время кризисов начинается общественная эпидемия, которая всем предшествующим эпохам показалась бы нелепостью, - эпидемия перепроизводства".

Как бы к Марксу ни относились, он кое-что знал о циклах деловой активности. Будь он жив, разумеется, стал бы доказывать, что его теории верны. В конце концов, мы стали свидетелями самого поразительного спада экономической активности по всему миру. Возьмем, к примеру, Японию. В ноябре промышленное производство страны упало на 8%. Это плохо. В декабре производство упало на 9%. Это еще хуже. При виде январских данных по производству, показывающих 10%-ный спад, хочется плакать, настолько они ужасны. Таким образом, всего за три месяца производство упало практически на 30%, - это беспрецедентные темпы для Японии за всю ее послевоенную экономическую историю. Или же США, где на прошлой неделе выяснилось, что за последний квартал прошлого года национальный доход сократился более чем на 6% в годовом исчислении, - сильнейшее падение с начала 80-х гг. Не отстает и Тайвань, где экспорт уже несколько месяцев находится в свободном падении. Не говоря уже о старой доброй Великобритании, где в этом году экономика, приблизившись к отметке 4% , может начать сокращаться. Темпы мирового экономического спада просто поразительны. Практически все метрические показатели свидетельствуют о том, что это сильнейший мировой спад за последние десятилетия: положение хуже, чем после первого нефтяного шока в середине 70-х гг., и даже плачевнее, чем во время спада начала 80-х гг., когда мировая экономика едва выдерживала двойную цену на нефть, суровую любовь к монетаризму и начало долгового кризиса в Латинской Америке. Более того, на этот раз мы не можем оправдывать производственные потери возобновлением инфляции: кредитный кризис в разных обличиях позаботился об этом. Сегодня мы живем в мире с падающим производством и ценами: в мире, где царит депрессия.

В течение многих лет казалось, что марксистские идеи абсолютно безрассудны. Крах Берлинской стены в 1989 г. положил конец ленинско-марксистской эпохе коммунизма, в то время как Китай подвел черту под своей ранней маоистской идеологией, чтобы присоединиться к современному миру в начале 80-х гг. В западных экономиках марксистские идеи пользовались наибольшей популярностью после Первой мировой войны, когда в воздухе витал дух революции, а "ревущие двадцатые" уступили место Великой Депрессии 30-х гг. Я не говорю о том, что мы ступаем на революционную тропу. Однако высока вероятность того, что экономический ландшафт в ближайшие годы станет кардинально отличаться от того, к чему привыкли работающие люди, начавшие карьеру в 80-е гг. На протяжении десятилетий мы жили в изобилии, доходы быстро росли, кредиты раздавались направо и налево, а рецессии отличались скромностью. Но внезапно произошел спад активности поистине марксистского масштаба. Сложно представить себе, чтобы под таким натиском мир сохранил хорошее отношение к свободным рынкам. Необычный характер этого спада изменит наши жизни на долгие десятилетия.

Не стоит недооценивать восходящий потенциал доллара, считают аналитики DBS. Американская валюта все еще сохраняет за собой титул "валюты-убежища", и на это есть как минимум четыре причины. Во-первых, дефицит текущего счета в США сокращается, потому что американский потребитель начал больше экономить и сберегать, чтобы защитить себя в условиях падения цен на активы. Во-вторых, в Еврозоне за 2008 год зафиксирован дефицит текущего счета - первый с 2001 года. В-третьих, Япония сообщила о дефиците торгового баланса во втором полугодии 2008 года - впервые с начала 1980-х, а в январе был зафиксирован и дефицит текущего счета. И, наконец, несмотря на рост с середины 2008 года, доллар все еще недооценен в терминах реального эффективного валютного курса. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

С началом нового дня динамика единой европейской валюты заметно улучшилась и к настоящему времени она успела продемонстрировать весьма неплохой рост, который пока что был сдержан оферами в $1.2720, спровоцировав коррекцию пары ниже на фоне фиксации прибыли краткосрочными счетами. Дилеры обращают внимание на то, что главным событием сегодняшнего дня, безусловно, является публикация данных по рынку труда США, и связывают текущее восстановление евро/доллара с общим ослаблением американской валюты в рамках процесса корректировки объемов накопленных длинных позиций в нем участниками рынка. Попытки снижения евро/доллара теперь встречают спрос поблизости от $1.2680/70, тогда как дальнейшие биды находятся в районе $1.2750. Офера, тем временем, остаются около $1.2720, при этом более крупные ордера замечены в диапазоне $1.2735/50, хотя дилеры предупреждают, что в районе $1.2750/55 находятся стопы и, если быкам удастся пробиться к ним, евро/доллар получит дополнительный стимул для продолжения движения к $1.2780/85. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Американский фондовый рынок в очередной раз накрыла волна продаж, что случилось не без опасений в отношении публикуемых в пятницу данных по рынку труда в США за февраль. Одним из факторов, которые нельзя оставить без внимания, является техническая ситуация на недельном графике индекса широкого рынка S&P 500, где вырисовывающаяся картина позволяет намекать на пробитие долгосрочной фигуры "двойная вершина", что сулит американскому рынку слабость и в дальнейшем.

Так или иначе, но на рынке валют доллар не преминул возможностью извлечь из всего этого свою выгоду. Тенденции последнего времени позволяют уверенно говорить о том, что динамика курса доллара оторвана от фундаментальных факторов и прочно связана с отношением инвесторов к риску. Продажа рисковых активов и одновременно возникающая потребность в активах зоны безопасности формирует спрос на американскую валюту и позволяет ей расти в цене. Именно поэтому многие эксперты могут позволить себе в текущих реалиях высказывать мнение о том, что в пятницу доллар готов продолжить рост, причем даже в случае плохих данных по платежным ведомостям.

В среднем экономисты прогнозируют, что в последнем месяце зимы американская экономика потеряла 605000 рабочих мест. Прогнозы по уровню безработицы предполагают значение в диапазоне от 7.8% до 8.1%.

Результат ключевых событий, произошедших в четверг, добавляет уверенности оптимистам в отношении укрепления доллара в дальнейшем. ЕЦБ и Банк Англии, как и ожидалось, понизили ставки каждый на 0.5% до 1.5% и 0.5% соответственно. Последовавшие за этим комментарии финансовых чиновников не стимулируют инвесторского интереса к активам Великобритании и Еврозоны. Так Банк Англии, помимо снижения ставки, обнародовал планы финансовой программы по выкупу активов на сумму 75 млрд. фунтов стерлингов. Это в некотором роде является признанием того, что Банк Англии понимает, стандартные меры в рамках классической денежно-кредитной политики не способны стимулировать экономику без дополнительных мер. При этом Министр финансов Англии Алистер Дарлинг одобрил возможность увеличения суммы в рамках программы по выкупу активов до 150 млрд. фунтов стерлингов, указав при этом, что 50 млрд. в этом случае должно быть предназначены для частного сектора экономики. Основным предметом выкупа должны стать государственные облигации, однако коммерческие бумаги также могут быть предметом для покупок.

Что же касается комментариев, сделанных в рамках пресс-конференции главой ЕЦБ Жаном-Клодом Трише, то они были интерпретированы участниками рынка, как возможность снижения ставки рефинансирования в дальнейшем. Сказав, что совершенное снижение ставки до 1.5% должно позволить достичь ценовой стабильности в среднесрочной перспективе, Трише упомянул о высоких рисках дефляции, подчеркнув, что управляющий совет не принимал решения, что достигнутый уровень ставки является минимально возможным. В ответ на вопрос о применении нестандартных мер, выходящих за рамки классической монетарной политики, глава ЕЦБ сказал, они в некотором роде уже применяются, и совет изучает возможности применения большего количества нестандартных мер, но применение таких дополнительных мер не было подтверждено. В дополнении ЕЦБ снизил прогнозы по экономическому росту и инфляции. На текущий год значение ВВП ожидается в диапазоне от -2.2% до -3.2%. Средний прогноз на 2009 год подразумевает отрицательный ВВП на уровне -2.7%.

Таким образом, настроения участников рынка в настоящий момент предполагают уменьшение величины дифференциала ставок между США и Европой и между США и Великобританией. Рынок не исключает, что ЕЦБ продолжит снижать ставку рефинансирования на заседании 2 апреля. В совокупности с тем, что рынок в ближайшей перспективе не рассчитывает на то, что изменится отношение инвесторов к риску, а, соответственно, сохранится потребность в активах зоны безопасности, формируются позитивные настроения по поводу дальнейшего укрепления доллара США. В паре евро/доллар ожидаемой целью является ключевой уровень поддержки на 1.2330, который представляет собой минимумы октября прошлого года. Однако уже в настоящий момент эксперты, опираясь на техническую картину и текущие настроения, говорят о достижении фигуры 1.20.