В разрез с недавними разговорами о потребностях в новой мировой валюте, на торгах в понедельник, в продолжение пятничной тенденции, доллар пользовался спросом и смог укрепить свои позиции против евро. В большей степени доллар своим укреплением обязан тому, что игроки выкупали короткие позиции в американской валюте, которые создавались с начала марта. Отчасти это был вынужденный выбор, поскольку фонды должны выплачивать ежемесячные дивиденды своим клиентам, которые в ситуации текущего кризиса боятся делать долгосрочные вложения.

Агентство Standard and Poor's понизило суверенный рейтинг Ирландии с уровня ААА до АА+, что, безусловно, оказало негативное влияние на позиции европейской валюты и стало дополнительным позитивным фактором для доллара. Американский фондовый рынок в понедельник демонстрировал негативную динамику, возобновляя потребность в активах зоны безопасности и формируя спрос на облигации Казначейства США. Катализатором негативной тенденции на Wall Street стали высказывания главы Белого Дома в отношении будущего американского автопрома. Барак Обама предложил автомобильным гигантам рассмотреть механизм банкротства в качестве одного из вариантов выхода из кризисной ситуации. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

После очередных неудачных попыток подняться выше евро/доллар вновь устремился ниже и в настоящее время его можно наблюдать вблизи минимумов сессии, хотя последние пока по-прежнему остаются выше поддержки в районе $1.3150, прорыв ниже которой, по мнению дилеров, может повлечь за собой новые потери. Валютные стратеги UniCredit отмечают, что, в то время как в настоящее время в отношении единой европейской валюты по-прежнему превалирует негативный настрой, они не стали бы исключать возможности развития восходящей коррекции, учитывая стремительное падение последних дней. В банке видят риски отскока евро/доллара в направлении $1.34, однако полагают, что более активный рост пары повлечет за собой новые агрессивные продажи евро и может оказаться привлекательным для открытия коротких позиций. В UniCredit придерживаются трехмесячного прогноза по евро/доллару на уровне $1.27. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Goldman Sachs больше не рекомендует покупать евро против доллара, после падения единой валюты до минимумов, расцениваемых банком, как точка входа для коротких позиций. Ходят слухи о том, что Европейский центральный банк будет покупать активы, в надежде снизить стоимость кредитования. "Это привело к падению пары ниже скользящего стопа и, таким образом, мы закрываем нашу рекомендацию на уровне 1.3285, на 5.6% выше точки входа на 1.2570", - заявили аналитики банка. В конце прошлой недели евро снизился на 1.8% до 1.3287. Сегодня на торгах в Лондоне он потерял еще 0.6%, опустившись до 1.3205. Программа ЕЦБ по покупке активов в рамках количественного ослабления не будет такой масштабной, как полагают инвесторы. "Мы не думаем, что прямые покупки активов, так горячо обсуждаемые в прессе и на торговых площадках, будут столь уж значительными", - добавили в банке. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Опубликованные правительственные данные показали, что в феврале объем промышленного производства снизился на 9.14% по сравнению с предыдущим месяцем. Показатель оказался хуже прогнозов экономистов, которые в среднем рассчитывали на снижение в 9%. Таким образом, промышленное производство в Японии падает пятый месяц подряд. Это оказывает негативное влияние на иену. Также спрос на японскую валюту уменьшается в связи с беспокойствами в отношении публикуемого 1 апреля обзора деловых настроений Tankan, который составляется Банком Японии. Ключевым показателем квартального отчета Tankan является индекс деловых настроений крупных производителей. Экономисты ожидают, что этот показатель упадет до самого низкого значений за более чем 30 последних лет. Валютные эксперты считают, что сейчас самый подходящий момент для продаж иены. Поток негативной макроэкономической статистики из Японии говорит о том, что восстановление экономики Страны восходящего солнца не предвидится в ближайшее время, что позволит доллару расти в цене к иене. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Дилеры отмечают, что попытки роста евро/доллара продолжают привлекать внимание продавцов, и в настоящее время единая европейская валюта вновь демонстрирует стремление развернуться в направлении бидов, сохраняющихся в области $1.3480, при этом прорыв ниже позволить протестировать следующую серию приказов на покупку около $1.3450/40. Аналитики Bank of America, между тем, не исключают новых попыток роста, но отмечают, что последние данные из Еврозоны поддерживают их мнение о том, что экономика региона переживает сильнейшее потрясение со времен войны, что создает четкие предпосылки для того, чтобы ЕЦБ не только пошел на дальнейшее снижение ставок, но и последовал примеру таких институтов, как ФРС или Банк Англии. Аналитики Bank of America полагают, что ЕЦБ будет вынужден пойти на количественное ослабление, что будет негативным фактором для единой европейской валюты, и в банке придерживаются прогноза по евро/доллару на уровне $1.20 на конец второго квартала и на уровне $1.16 на конец третьего. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Единой европейской валюте удалось обрести опору около $1.3480, и теперь она держится около $1.3551, пытаясь подняться выше, чему препятствуют офера, размещенные в районе $1.3570/60. Прорыв выше может поддержать продолжения восстановления в направлении $1.3610, тогда как более крупные ордера на продажу отмечены около $1.3630, однако дилеры отмечают, что настрой остается негативным, и, несмотря на то, что сегодняшние данные PMI из Франции, Германии и Еврозоны в целом оказались несколько лучше ожиданий, они не предполагают сколь-либо заметного улучшения ситуации в экономике, худшее для которой, по мнению ряда аналитиков, еще впереди. Так Карл Вайнберг из High Frequency Economics ожидает новых негативных данных из зоны евро, в частности он прогнозирует падение индекса делового климата до 81.3 пункта после 82.6 в феврале, который будет опубликован завтра (средний прогноз составляет 82.2 пункта). Вайнберг отмечает, что ФРС, конечно, близка к завершению политики ослабления, а вот ЕЦБ может пойти на дальнейшее снижение ставок на 100 базисных пунктов, и он ожидает возобновления снижения евро против американской валюты. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Краткий обзор. Мы считаем, что сейчас, когда официальные процентные ставки стран Большой десятки приближаются к нулю, а несколько крупнейших центральных банков проводят политику количественного ослабления (QE), денежная масса является ключевым индикатором эффективности монетарной политики. Внимательное изучение данных показывает, что под влиянием традиционного и нетрадиционного подходов к проблеме уже начался рост денежной массы в ряде крупных экономик. На наш взгляд, это важный шаг на пути к стабилизации экономики позже в этом году, и началу восстановления в 2010 г. В действительности, произошло замедление скорости обращения денежных средств, которая определяется как отношение номинальных расходов к денежной массе, но это вполне обычное явление на ранних этапах денежной экспансии, просто потому, что монетарная политика воздействует на реальную экономику с опозданием. Более того, мы можем доказать, что скорость обращения денег зачастую падала даже во время прошлых экономических восстановлений. Таким образом, мы не разделяем общепринятого мнения, что монетарная политика не может быть эффективной, пока скорость обращения денег падает.

Чрезмерное давление на ставки… пока бушуют споры вокруг целесообразности действий центральных банков, не возникает никаких сомнений, что эти действия порождают чрезмерные давления. В странах Большой десятки официальные процентные ставки находятся практически на нулевом уровне: в США (0-0.25%) и Японии (0.1%) и всего 0.5% в Великобритании, Канаде и Швейцарии. В Еврозоне ставка рефинансирования после недавнего сокращения до сих пор остается на отметке 1.5% , но однодневная эффективная процентная ставка (евро-процентная ставка EONIA) по межбанковским операциям близка к пороговому уровню в 0.5%, установленному ставкой по депозитам ЕЦБ. Таким образом, ставки стран Большой десятки теперь начинаются с нуля. В ближайшие дни, недели или месяцы ожидается дальнейшее снижение ставок в Еврозоне, Японии, Австралии, Новой Зеландии, Швеции, Норвегии и Швейцарии.

… и QE: Более того, как уже говорилось в предыдущей статье на эту тему, несколько центральных банков, включая ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и Банк Англии участвуют в разных формах количественного ослабления, которое стимулирует быстрый рост избыточных резервов, размещаемых банками в этих центральных банках. Рост банковских резервов увеличивает монетарную базу, состоящую из обращаемых денежных средств и таких резервов центральных банков, в этих четырех странах. В США денежная база за последний год увеличилась более чем в два раза, а в Еврозоне и Великобритании за тот же период - на 40% и 30% соответственно. Монетарную базу еще называют деньгами повышенной эффективности, потому что банковская система фракционных резервов позволяет банкам во много раз увеличивать число депозитов путем их кредитования небанковским организациям или покупки у них депозитов.

Наблюдение за денежными агрегатами: Изначально, вместо того чтобы создавать новые депозиты посредством кредитования или приобретения активов, банки предпочитали удерживать большую часть своих денежных средств и запасов в центральном банке. Поэтому монетарная база росла быстрее, чем такие агрегаты, как M1, M2, M3 и M4, которые включают деньги в обращении и разные виды депозитов, хранимых небанковскими организациями, например, частными домохозяйствами или компаниями в банках, но не избыточные резервы, которые являются частью монетарной базы. По определению, это подразумевает уменьшение так называемого денежного мультипликатора, т.е. отношения монетарной базы к более широким денежным агрегатам.

Однако совсем недавно рост денежной массы начал ускоряться в ряде крупных экономик, включая США и страны Еврозоны. В США 12-месячные темпы роста M1, которые прошлым летом находились практически на нулевом уровне, подскочили до 13%, а рост удвоился примерно до 10%. В Великобритании M4 растет со скоростью 18%, хотя это, в первую очередь, объясняется ростом депозитов в небанковских финансовых организациях. А в Еврозоне, где M3 продолжает быстро расти, темпы роста M1 недавно поднялись с нуля до 6%. В

Что такое прогресс? Уже в течение некоторого времени Организация экономического сотрудничества и развития задается этим вопросом, и нынешний кризис заставляет искать на него ответ. Согласно англо-саксонскому учению, прогресс предполагает меньше страданий и больше радости. Прогресс не означает накопление богатства или создание инноваций, что иногда полезно, но никогда не является конечной целью. Поэтому нужно отказаться от культа денег и создать более гуманное общество, в котором мерилом является человеческий опыт. Если все будут получать оплату из расчета выполненных работ, люди смогут выбрать любой образ жизни, который наилучшим образом подходит для определенного качества жизни.

А что для этого надо? Во-первых, начиная с 1950-х годов, несмотря на увеличение благосостояния, американцы или британцы или (за более короткий срок) жители Западной Германии не стали счастливее. Ни один исследователь не занимается изучением этих фактов. Получается, что ускоренный экономический рост не является той целью, ради которой стоит идти на большие жертвы. В частности, люди не должны жертвовать самым важным источником счастья, которое отображает качество человеческих взаимоотношений, - ни дома, ни на работе, ни в обществе. Мы слишком долго жертвовали этим ради повышения эффективности и роста производительности. Более того, мы утратили систему ценностей. В 1960х годах 60% взрослого населения утверждали, что "большинству людей можно доверять". Сегодня этот показатель составляет 30%, и в Британии, и в США. Снижение уровня доверия отчетливо заметно в банковском секторе, но проявления этого видны и в семейной жизни (больше разводов), и на спортивных площадках (меньше друзей, которым можно доверять), и на работе (рост конкуренции среди коллег).

Все чаще мы рассматриваем личные интересы в качестве единственного стимула, на который можно полагаться, а конкуренцию между отдельными людьми, как способ добиться от них максимума. Это часто приводит к обратным результатам, и, в общем, не способствует достижению успехов на работе, поскольку борьба за определенный статус - это игра с нулевым исходом. Напротив, необходимо создать общество, основанное на положительных достижениях. Люди сочетают в себе эгоизм и альтруизм, однако в целом им гораздо приятнее помогать друг другу, а не брать над кем-то верх. Общество стало слишком индивидуалистичным, в нем слишком силен дух соперничества и нет единой цели. Люди преклоняются перед успехом и общественным положением, и тем самым подвывают взаимное уважение. Однако страны различаются в этом отношении, и в скандинавских государствах удается сочетать эффективную экономику, равенство и взаимное уважение. У них самый высокий уровень доверия (и счастья) среди всех стран мира.

Формирование общества, основанного на доверии, нужно начинать со школы, если не раньше. Дети должны знать, что жить достойно значит приносить меньше страданий и доставлять самую большую радость. Это правило должно действовать в бизнесе, и на работе. Люди должны приносить пользу обществу, а не только получать бумажную прибыль. И во всех сферах деятельности - включая журналистику, рекламу и бизнес - должен быть четкий профессиональный моральный кодекс, который все должны соблюдать. Не зря у врачей - наиболее уважаемых людей - существует такой кодекс, и все об этом знают. Поэтому нужно отказаться от чрезмерного индивидуализма и усилить социальную ответственность. Можно ли обеспечить развитие культуры в этом русле? Так уже было в начале 19 века. Затем в течение 150 лет происходил рост уровня социальной ответственности, после чего последовал спад (50 лет). Так что направление развития может изменяться, и это часто происходит в тяжелые времена (как в 1930х в Скандинавских странах), когда люди стремятся к созданию более сплоченного общества.

Во-первых, школы должны пропагандировать усовершенствованную систему ценностей - недавний отчет "Милое детство" (Good Childhood), опубликованный на средства Британского общества помощи детям (UK Children’s Society), содержит множество идей по этому поводу. Во-вторых, взрослые должны пересмотреть свои приоритеты. Вероятно, этому будут способствовать недавние события, а найти ответы, возможно, поможет современное исследование

Евро/доллар с трудом продолжил рост на предыдущей сессии и попал под давление в начале торгов в Европе. По словам аналитиков CIBC, печатный станок ФРС теперь работает на полную мощность, поэтому инвесторы переключили свое внимание на другую "важную" валюту - на евро. По мнению банка, 1.35 - это вполне устойчивый и приемлемый курс для евро с учетом стабильных экономических условий, однако, помимо привлекательной доходности, региону не чем похвастаться. CIBC считает, что в ближайшее время евро спустится с небес на землю, особенно в паре с фунтом. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

На фоне активного роста рынка акций американская валюта несколько сдала позиции, однако дилеры отмечают, что в целом настрой в отношении нее остается довольно благоприятным, и, в то время как фунт/доллар попытался воспользоваться улучшением ситуации на фондовых рынках и бидами в области $1.4460/50 для отскока выше, последний до сих пор выглядел довольно вялым. Ордера на продажу теперь наблюдаются около $1.4500, тогда как более крупные офера отмечены в области $1.4530/40, и попытки роста пары продолжают привлекать внимание продавцов. Отсутствие ощутимой реакции участников валютного рынка на ралли акций в виде привычной распродажи доллара выглядит довольно любопытным, и, в то время как продолжение активного наступления быков на фондовом рынке может поддержать дальнейшую коррекцию доллара, некоторые дилеры отмечают, что последние данные с рынка жилья США породили разговоры о его возможной стабилизации. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Дж. К. Галбрайт (Прим. Profinance.ru: знаменитый американский экономист теоретик) писал, что, по степени важности, 1929 год стоит в одном ряду с 1066, 1776, 1914, 1945 и 1989. Сегодняшний мир стал таким, каким мы его знаем, под влиянием ошибок и успехов, достигнутых правительствами при попытке преодолеть экономический кризис 1930х годов, Возможно, нынешний экономический спад по глубине и масштабам не дотягивает до Великой Депрессии, однако, он также станет эпохальным. Многое, очень многое зависит от того, насколько успешным будет заседание лидеров стран Большой Двадцатки, запланированной на апрель, а также от того, сумеют ли правительства по всему миру быстро остановить распространение экономических проблем. Кризис уже оказал колоссальное влияние на нашу ментальность. "Гринспеновская" доктрина в монетарной политике больше не действует. Идея о том, что центральным банкам проще разобрать завалы, возникшие после лопнувшего пузыря на рынке активов, нежели выявлять и пресекать его формирование на ранних стадиях, уже не кажется столь блестящей. Монетарные власти должны больше внимания уделять финансовой стабильности и мировым дисбалансам.

Финансовый мир уже претерпел необратимые изменения. Крупные инвестиционные банки, которые некогда развивались семимильными шагами, в одночасье рухнули, или превратились в банки, обслуживающие частных лиц. Правительства теперь выступают одновременно в роли кредиторов, заемщиков, инвесторов и страховщиков последней инстанции для большей части финансовой системы. Будущее финансов зависит от того, сумеют ли они выпутаться из этого клубка гарантий и обязательств, которые они были вынуждены принять. Насколько сложно это будет сделать зависит от глубины кризиса. Неясным остается фискальная цена вопроса. В некоторых странах она может стать причиной государственных дефолтов. Некоторым придется жить в условиях жестких фискальных ограничений. Влияние государственных расходов на внутренний рынок - а также их геополитические следствия - могут быть просто поразительными. Опять-таки, многое зависит от того, как скоро спад пойдет на убыль. Однако среди всей этой неопределенности ясно одно. Несмотря на неизбежность рецессий, глубоких депрессий или спадов - как бы их не называли - их нельзя назвать чем-то необходимым или приятным. Они уничтожают благосостояние, сеют уныние и разрушают старые стереотипы. Более того, рост бедности - это реальная угроза мировой стабильности и демократии. Революции часто начинаются с хлебных бунтов, а страны с застойной экономикой превращаются в воинствующих соседей. Нужно во что бы то ни стало вернуть экономический рост.

В 1933 году, когда мир вел аналогичную борьбу за возобновление роста мировой экономики, в Лондоне состоялась встреча лидеров 66 стран, в результате которой были повышены тарифы. Только что избранный президент США Франклин Рузвельт отправил делегатов на "Конференцию по монетарным и экономическим вопросам". Однако конференция не стала началом восстановления, а закончилась провалом. Встреча лидеров стран Большой Двадцатки в Лондоне не должна повторить этот печальный опыт. Ее участники должны договориться по трем пунктам. Во-первых, мировой спрос падает с катастрофической скоростью Нужен стимул. Страны с профицитами имеют больше возможностей повысить внутренний спрос, в частности, это относится к Германии и Японии, однако, они пока не делают все возможное в этом направлении. Они могут себе позволить стимулирующие меры, направленные на поддержание расходов, но, в большинстве случаев, именно они переживают самый серьезный спад. Кроме того, если такие традиционные экспортеры превратятся в крупных импортеров, с политической точки зрения будет проще сдержать распространение протекционизма. Во-вторых, правительства должны взять на себя ответственность за регулирование своей финансовой системы. Токсичность, возникшая в ценных бумагах, обеспеченных ипотекой, быстро распространяется по мировой банковской системе, все больше и больше активов теряют свою ценность. Политики должны гарантировать адекватную капитализацию своей банковской системы, а также решить проблему неликвидных бумаг, которая лежит в основе кризиса. В-третьих, правительства