Евро/доллар. Картина стала чуть более интересной после того, как пара откатилась от уровня коррекции 78.6%. В случае уверенного прорыва зоны 1.3260/1.3300 может начаться закрытие коротких позиций, в ходе которого евро может вырасти до нижней границы облака Ишимоку на уровне 1.3525.

Стратегия. Покупайте на уровне 1.3190, но только если готовы добавлять позиции до 1.3000; стоп ниже 1.2850. Добавляйте длинные позиции выше 1.3260 и снова выше 1.3300 с целью на 1.3525 в краткосрочной перспективе.

Доллар/иена. Пара движется медленно, словно улитка, формируя потенциальное "двойное дно" в области 87.10, и мы по-прежнему считаем, что цена может дойти до 91.00. В случае прорыва 90.00 скорость укрепления может увеличиться. Обратите внимание, что открытый интерес составляет около одной трети максимума 2007 года, объем фьючерсов - приблизительно наполовину.

Стратегия. Покупайте на уровне 89.40, но только если готовы добавлять позиции до 88.50; стоп ниже 87.80. Усиливайте длинные позиции в случае уверенного прорыва выше 90.25 с целью на 91.00.

Фунт/доллар. Пара оторвалась от минимума возле 1.3500. Пока курс все еще находится ниже фигуры "клин" с нисходящим уклоном, медведи будут успокаивать себя этим. Мы не согласны, и считаем, что падение ниже дна формации - это ничто иное, как "расширение", которое неизбежно будет отыграно.

Стратегия. Покупайте на уровне 1.4070, добавляйте позицию до 1.3800; стоп ниже 1.3500. Добавляйте длинные позиции в случае уверенного прорыва выше 1.4250 с целью на 1.4600 в краткосрочной перспективе.

Николь Эллиот, лондонское подразделение банка ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Восстановление евро против доллара, возможно, будет продолжаться еще некоторое время, утверждает Джозеф Крафт, главный валютный дилер Dresdner Kleinwort. Помочь ему в этом может улучшение настроения на фондовых площадках. Сегодня в Азии японский индекс Nikkei 225 закрылся в плюсе на 4.9%, и это может стимулировать повсеместное укрепление акций. Однако эксперт добавляет, что ростом европейских валют необходимо воспользоваться, чтобы найти новые выгодные уровни для открытия позиций на продажу, ибо нисходящее движение остается приоритетным направлением и может возобновиться, если публикуемые в ближайшее время отчеты о доходах покажут плохие результаты. В этом случае игроки снова начнут искать убежище в долларе. В краткосрочной перспективе такими событиями риска могут стать отчеты о доходах Yahoo, Sun Microsoft Systems во вторник, Wells Fargo, Pfizer, Boeing, AT&T в среду. Также дилеры призывают игроков следить за индексом делового климата IFO в Германии, который выходит сегодня в 12:00. ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Курс евро/доллара подскочил выше отметки $1.3050 на фоне закрытия коротких позиций краткосрочных спекулянтов. Некоторые дилеры говорят, что следующей технической целью является уровень $1.3080, и сообщения о стопах выше $1.3090 подтверждают такое предположение. Технические аналитики напоминают о том, что в диапазоне $1.3100/04 находится целый ряд уровней сопротивления, включая максимум 20 января и уровень 50% коррекции нисходящего движения от $1.3384 до $1.2825. ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Чак Принц - не первый руководитель Citibank, умудрившийся сесть в лужу. Задолго до того, как бывший босс крупного американского банка сообщил о своем желании "играть с огнем" в период кредитного бума, Уолтер Ристон, бывший генеральный директор, заявил, что "страны не банкротятся". Спустя какое-то время Citibank пал жертвой долгового кризиса в странах третьего мира. Фактически, правительства взяли за правило оставлять иностранных кредиторов с носом. Начало традиции было положено королем Англии Эдвардом III, который отказался от долгов перед флорентийскими банкирами в 1339 году. Советская власть в России отказалась от царских долгов, что дорого обошлось французским инвесторам, а южно-американские страны так и вовсе стали серийными банкротами - последний пример - Эквадор.

Однако сейчас в центре внимания оказались не развивающиеся страны, а вполне себе развитые. В частности, некоторые страны Еврозон. Рейтинговые агентства уже понизили суверенные рейтинги Греции, Испании и Португалии. На очереди Ирландия. Всему виной рецессии, в особенности, финансовый кризис. Пакеты антикризисных мер, направленные на помощь банкам, подразумевают смещение рисков с частного сектора на государственный. Это оправдано в краткосрочной перспективе, поскольку интерес к государственным ценным бумагам велик, особенно, в период кризиса. Правительства обладают неоспоримым преимуществом - они могут позволить себе выплачивать свои долги в течение долгого времени, при этом зарекомендовали себя с положительной стороны, показав свою способность выбираться из послевоенных долговых ям. Кроме того, они делают деньги и всегда могут выплатить долги в собственной валюте, пусть и ценой инфляции. Именно поэтому ГКО считаются безрисковыми активами, хотя на самом деле, под это определение подходя только облигации, привязанные к уровню инфляции ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Решение по ставкам ФРС, отчеты по рынку жилья в США, данные по ВВП за 4 квартал, отчеты по доходам более 130 компаний индекса S&P 500 - что еще нужно трейдеру для счастья! Может быть, только капельку данных по индексу IFO в Германии и экономическим настроениям в Еврозоне. На этой неделе нас ждет насыщенный экономический календарь. Будем надеяться, он поможет инвесторам отвлечься от набившей оскомину темы вступления в должность 44-ого президента США Барака Обамы и его супер плана по спасению американской экономики а, заодно, и всего мира.

Двухдневное заседание Комитета по открытым рынкам ФРС, которое начнется во вторник и закончится в среду публикацией сопроводительного заявления, ломает стереотипы, тесно связанные с подобного рода событиями. На этот раз оно не будет сопровождаться решением по ставке, как таковым, поскольку еще в прошлый раз руководство ЦБ четко заявило о том, что не планирует в обозримом будущем менять целевой диапазон ставки по федеральным фондам, который сейчас составляет 0% - 0.25%. Однако это вовсе не значит, что на этот раз сие событие можно проигнорировать. Напротив, очень интересно, как г-н Бернанке и его коллеги будут претворять в жизнь свою новую политику "кредитного ослабления", в общих чертах обрисованную Председателем ФРС в выступлении 13 января. Пока мы точно знаем лишь то, что для этого потребуется серьезно расширить баланс Банка и ассортимент представленных в нем активов. Несмотря на то, что за реализацию этой политики отвечают региональные управляющие ФРС, и действия с их стороны не требуют формального одобрения FOMC, текст заявления может содержать общие принципы и направления, а также взгляды ЦБ на текущее экономическое состояние страны и уровни инфляции. Не исключено, что в текст закрадется и тонкий намек на угрозу дефляции ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Барак Обама становится хозяином Белого дома во времена великих ожиданий и возможностей, которые редко выпадают новым президентам. Причин несколько: это и оставленное ему наследие, и историческое значение его победы, и существующий экономический кризис, и желание нации начать новую жизнь после неприятностей эры Буша. Парадокс заключается в том, что, для того чтобы достичь успеха, Обаме вскоре придется превратить смутные надежды в четкие и, зачастую, трудные решения, некоторые из которых разочаруют его самых ярых сторонников. Демократ из штата Иллинойс обладает впечатляющими качествами для хозяина Белого дома, не последним из которых является уверенность в том, что он действительно способен выполнить эту работу. Несмотря на то, что сенат штата он покинул всего четыре года назад, Обама с удивительным мужеством приступает к решению предстоящих задач и проблем. Потрясающие ораторские способности являются огромным достоинством в работе, результаты которой особенно зависят от способности убеждать. Кроме того, переход президентской власти к Бараку Обаме был отмечен значительным спокойствием, особенно по сравнению с переходным периодом Билла Клинтона в 1993 году.

Обама также обладает превосходным темпераментом. Он сумел вынести напряжение грандиозной предвыборной кампании с легкостью, не уступающей Рональду Рейгану. В то время как его оппонентов иногда потряхивало от выхода той или иной громкой газетной статьи, уроженец Гавайи, выпускник Гарварда и житель штата Чикаго никогда не терял самообладания. Это качество сослужит ему хорошую службу в столь неспокойный период, при условии, что уверенность не превратиться в самонадеянность, которая появляется в 70% случаев президентства ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Можно ли использовать фискальный стимул для спасения экономики, придерживаясь при этом принципов ответственной политики в долгосрочной перспективе? Чтобы реализовать все намеченные антикризисные и прочие меры, Министерству финансов, вероятно, придется выпустить новые долговые облигации на сумму 4 трлн. долларов, или около того. Пока инвесторы продолжают их скупать. Доходность по номинальным 10-летним и 10-летним облигациям уверенно движется к рекордным минимума. ГКО в безопасности, инфляция падает, спрос на кредиты в частном секторе отсутствует, а ФРС поддерживает краткосрочные ставки на низких уровнях и теперь может выкупать долгосрочные государственные долговые бумаги пока экономика не ступит на твердую почву. В конце 2008 финансового года долг, принадлежащий государству, не превышает 40.3% от ВВП.

Однако ситуация быстро меняется. К 2013 году соотношение долга к ВВП приблизится к 60%. К 2022 финансовому году эта цифра может достигнуть 100%, лишая нас возможности реализовывать программы адресной помощи. Если верить истории, подобный рост долговых обязательств может привести к увеличению стоимости обслуживания долга за счет прочих нужд. Японский опыт показывает, что изолированное использование такого фискального стимула для решения проблем финансового кризиса чревато негативными последствиями. Кода власти Японии кинулись предпринимать меры, направленные на восстановление банковской системы, экономика страны уже была сломлена. Сегодня показатель платежеспособности США начал ухудшаться - спрэды по государственным свопам на дефолт по кредиту (CDS) расширились до 60 базисных пунктов (0.6%) по сравнению с 10 б.п. прошлым летом. Платежеспособность США под угрозой, политики и мировые инвесторы рискуют, игнорируя это обстоятельство.

Вне всякого сомнения, важно учитывать характер использования долга ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Винтажная валюта - новое или хорошо забытое старое

В 1933 году, в разгар Депрессии Ирвин Фишер, выдающийся американский экономист, выпустил памфлет с названием "Штампованные деньги". Это были, своего рода, деньги, популярные тогда в Америке, а также в других странах, периодически использовавших маркированные деньги с отрицательной доходностью, с тем, чтобы деньги тратились, а не складывались под матрас. Основываясь на теории Сильвио Гезелля, немецкого квази-экономиста, в одной из баварских деревушек с романтичным названием Шваненкирхен в 1931 году были введены временные деньги, wara. Любой, получивший wara, стремился избавиться от них как можно скорее. Все, и рабочие, и продавцы, и оптовики, и производители, старались сбыть их в кратчайшие сроки, поскольку за хранение этих денег приходилось платить пошлину. В частности, каждые полмесяца на одну wara необходимо было наклеивать марку (отсюда название - маркированные деньги), которую можно было приобрести за 1 цент. Таким образом, wara активно циркулировали, стимулируя экономический рост в деревушке.

"Чудо Шваненкирхена" осталось в истории, как примечательный факт, однако, по мере роста рисков дефляции и падения процентных ставок до нуля, эта идея может вновь обрести привлекательность. Альтернативные валюты появлялись везде, однако Германия с особым трепетом относится к своей гезеллианской разновидности. Бавария по сей день гордится своим химгауером. Валютой, названной в честь местности, где она впервые появилась в 2003 году. Химгауэр можно использовать наряду с евро в более чем 600 магазинах и фирмах региона. По имеющимся данным, в обращении находится около 300 000 этих денежных знаков. В Траунштейне за химгауэры можно купить газеты и продукты, некоторые получают зарплату этими деньгами.

Но их нужно тратить, потому что они обесцениваются каждый квартал ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Президент Буш покинул свой пост, оставив страну в состоянии худшей рецессии за последние 25 лет. По вполне понятным причинам, в случившемся винят его экономическую политику. Но перед тем как начнется эра "обаманомики", важно понять, что же все-таки произошло в период правления Буша, хотя бы для того, чтобы больше не повторять прежних ошибок. Буш попытался объяснить все одним из своих популярных афоризмов: "Уолл-стрит перебрала, а мы мучаемся похмельем". В этом шутливом замечании есть горькая доля правды. Однако это также доказывает, что президент плохо понимает причины экономического провала своей Администрации. Развивая метафору, можно задаться вопросом, кто же, по мнению Буша, подавал напитки? Демократы любят утверждать, что 90-е годы стали золотым веком, а годы правления Буша - настоящей катастрофой. Однако, судя по нижеприведенным графикам, Буш унаследовал рецессию. Пузырь доткомов лопнул в 2000 году, но экономика начала сокращаться еще до событий 11 сентября, скандалов среди корпораций и закона Сарбейнса-Оксли. Первоначальное предложение Буша о снижении налогов частично было призвано защитить от такого спада.

Однако чтобы обойти демократов Сената, Буш начал постепенно снижать налоговую ставку и пошел на налоговые вычеты, которые получили признание среди политиков, но были совершенно неэффективны с экономической точки зрения. Благодаря таким вычетам, на какое-то время расходы потребителей действительно увеличились, но интерес к риску так и не возродился, и капиталовложения коммерческих предприятий не увеличились. К концу 2002 года экономика снова переживала тяжелые времена, и именно тогда Буш объявил о проведении второго этапа сокращений налогов. На этот раз налоговые ставки были снижены напрямую и касались доходов от прироста капитала и дивидендов ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Барак Обама венчается на царство, а политике сильного доллара исполняется 14 лет от роду. Навряд ли утверждение о том, что политика Обамы в отношении доллара определит политику его администрации, будет сильным преувеличением. Нет, мы не относим себя к числу тех, кто считает доллар США долей в американской экономике. На курс валюты влияет множество факторов, при этом далеко не все связаны с событиями, происходящими в экономике, например, реализация монетарной или фискальной политики. Скорее ряд проблем, обусловлен политикой доллара, и многие решения, принимаемые в этой связи, будут отражать характеристики, определяющие Администрацию Обамы.

Коан сильного доллара

Для начала немного истории. На заре администрации Клинтона доллар успешно падал, а Ллойд Бенстен, занимавший в ту пору пост министра финансов, кажется, угрожал обвалить доллар против иены настолько, насколько это возможно, чтобы достичь намеченных торговых целей. Такой подход лишь усугублял положение валюты. Его политика напоминала эпоху Джеймса Бейкера, министра финансов США в 1987 году, который также грозил Германии девальвацией доллара, чтобы добиться уступок от Бундесбанка (тогда речь шла о снижении процентной ставки). Некоторые обозреватели и по сей день связывают такой, своего рода, долларовый шантаж с причинами, повлекшими за собой крах 1987 года. Бенстена сменил Роберт Рубин, выходец из Goldman Sachs, вместе с ним сменилась и политика США. "Сильный доллар - в интересах нации" - твердил он не переставая. Эта мантра сбивала с толку многих обозревателей, которые, в отместку, упражнялись в остроумии, высмеивая ее на все лады. Однако она имеет большое значение. Будучи крупнейшим мировым должником, с кредитами, растущими не по дням, а по часам, США рисковали быть уличенными в попытке тайно обмануть своих кредиторов, снижая стоимость национальной валюты ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Добро пожаловать в 2009 год. Этот год определит судьбу мировой экономики, возможно, на многие десятилетия вперед. Некоторые надеются на возвращение мирового несбалансированного экономического роста к уровням середины текущего десятилетия. Они ошибаются. Однако у нас есть выбор, чем заменить такой рост. Фактически, есть две альтернативы: улучшенная, сбалансированная мировая экономика, и еще более раздробленная и разъединенная мировая экономика. С выбором тянуть не стоит. Его нужно сделать в этом году. Мы зажаты в тисках самого сильного мирового финансового кризиса за последние 70 лет. В результате в мире не осталось кредитоспособных, крупных и активных частных заемщиков. Расширение дефицита США и постоянно растущие объемы кредитования со стороны центрального банка - это временная, но очень необходимая мера. Однако она не гарантирует возвращение к стабильному экономическому росту. Нужны фундаментальные изменения.

Должно быть, сейчас даже самые недалекие и самодовольные люди уже поняли, что текущий кризис - это худшее, что переживают страны со времен окончания войны. Недавно Кармен Рейнхарт из университета Мерилэнда и Кеннет Рогофф из Гарвардского университета обновили свой аналитический обзор, опубликованный еще год назад, в котором выделили общие черты самых крупных финансовых кризисов в развитых и развивающихся странах, провели сравнительный анализ наиболее тяжелых случаев и пришли к малоприятным выводам. Они отмечают, что банковские кризисы затягиваются на длительное время, и сокращение выпуска продукции в среднем наблюдается около двух лет. Рынки активов стремительно падают, реальные цены на жилье в среднем за шесть лет уменьшаются на 35%, а цены на акции за 3.5 года теряют около 55%. Уровень безработицы в среднем возрастает на 7% за четыре года, а выпуск продукции сокращается на 9% ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Остановит ли мировой финансовый кризис рост развивающихся экономик?

Теперь уже никто не говорит о "размежевании". Напротив, развивающиеся экономику катятся в ту же пропасть, что и развитые. Более того, падение на фондовых рынках развивающихся стран оказалось более глубоким, а финансовые проблемы в таких странах, как Венгрия, Латвия и Пакистан вынудили их иди в МВФ с протянутой рукой. В Тайване экспорт сократился на 42% за последний год, а в Южной Корее - на 17%. Даже Китай сбавляет обороты. В Сингапуре ВВП за 4 квартал упал на 12.5% в годовом исчислении - это самое существенное снижение за всю историю ведения статистики. Это конец бума развивающихся рынков? За последние пять лет до 2007 года развивающиеся экономики росли в среднем более чем на 7%. Однако за последнее три месяца, по данным JPMorgan, совокупный объем производства, вероятно, несколько снизился из-за сокращения экспорта на фоне снижения финансирования. В целом, за 2008 год средние темпы роста все еще держались выше отметки 6%. Однако последние прогнозы частных аналитиков указывают на то, что в этом году можно рассчитывать не более чем на 4%. По сравнению с недавним прошлым - перспективы совсем невеселые, хотя и более радужные, чем падение на 2% в странах Большой Семерки. В краткосрочной перспективе можно ждать только ухудшения. Однако некоторые экономисты утверждают, что и долгосрочные прогноз значительно подпорчены мировым финансовым кризисом. От Бразилии до Китая, утверждают они, бум подпитывался экспортом в Америку, доступом к дешевым деньгам и высоким ценам на сырье. Теперь нет ни первого, ни второго, ни третьего. В частности, коллапс на рынке жилья в Америке заставил потребителей больше экономить, поэтому в ближайшие годы страна сократит объемы импорта. Таким образом, темпы роста развивающихся экономик продолжат снижаться ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex