После того как очередные попытки развить восходящее движение и преодолеть сопротивление в области $925/$930 за тройскую унцию оказались безуспешными, быки были вынуждены несколько сдать позиции, учитывая фиксацию прибыли спекулянтами, однако, в то время как золото в настоящее время продолжает снижаться, приближаясь к отметке $900, они в целом сохраняют оптимизм, помня о неплохом спросе со стороны реальных покупателей, который был зафиксирован ниже на уровнях ниже $900 за тройскую унцию. Отсутствие такового может спровоцировать более активное сокращение длинных позиций, но настрой на рынке пока остается благоприятным, и ряд экспертов предрекают дальнейших рост металла. Так в сторону повышения свои прогнозы по золоту пересмотрели в Standard Chartered и Morgan Stanley, а также в UBS, где теперь ожидают, что средняя цена в этом году составит $1000 за тройскую унцию против предыдущего прогноза в $700, тогда как прогноз на следующий год был повышен с $700 до $900 за тройскую унцию. В UBS отмечают, что поводом к подобному шагу стало наглядное свидетельство того, что в условиях финансового кризиса золото остается одним из наиболее надежных объектов вложений, продолжая играть роль "актива-убежища", и спрос на него со стороны инвесторов в последнее время демонстрировал весьма благоприятную динамику. В банке, между тем, также считают, что дополнительным источником поддержки для металла являются опасения относительно возможности ослабления американской валюты, что также может поддержать рост серебра и платины, прогнозы по которым на этот и следующий год были повышены до $14.75 и $1050 и $12.80 и $1100 за тройскую унцию соответственно ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Евро/доллар. Моментум уже не медвежий, и пара пытается сформировать основание возле поддержки на 1.2800 в рамках потенциальной фигуры "клин" с нисходящим уклоном. Только в случае уверенного прорыва отметки 1.3300 моментум станет бычьим, и жизнь заиграет свежими красками.

Стратегия. Открывайте длинные позиции на уровне 1.2900, стоп ниже 1.2700. Первоначальная цель на 1.3000, следующая на 1.3100.

Доллар/иена. Пара закрылась выше сопротивления линии тренда в пределах довольно крупного облака Ишимоку, но ниже 92. Это самое сильное недельное закрытие в этом году. Сегодня, скорее всего, будет консолидация ниже 92.50, которая может продлиться и всю неделю, а во второй половине месяца возможен очередной скачок вверх.

Стратегия. Можно попробовать открыть небольшие короткие позиции в случае коррекции до 91.50, добавляя позиции до 92.00. Стоп/разворот выше 92.55 с целью на 94.00. Закрывайте короткие позиции на подходе к 90.00 и ждите признаков формирования основания между этим уровнем и 89.00.

Фунт/доллар. Пара тестирует верхнюю границу фигуры "клин" с нисходящим уклоном и нижнюю границу облака Ишимоку. Истончение облака на последней неделе этого месяца указывает на прорыв вверх. Для того чтобы пробиться выше этих уровней сопротивления, потребуется помощь других валют, и среди них максимальные шансы на прорыв вверх у австралийского доллара. Сегодня, а, может быть, и в течение всей недели будет царить неуверенность.

Стратегия. Покупайте на уровне 1.4715, но только если готовы добавлять до 1.4440, стоп ниже 1.4000. Краткосрочная цель на 1.4875, конечная на 1.5000. Серьезная переоценка ценностей произойдет в случае прорыва 1.5500.

Николь Эллиот, лондонское подразделение банка ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Процентные ставки в странах, входящих в "Группу Десяти" (G10), за последнее время существенно снизились. Последние семь месяцев центральные банки удивляли рынки внушительными послаблениями монетарной политики. Однако наши эмпирические модели показывают, что естественная или нейтральная процентная ставка (т.е. процентная ставка, которая обеспечивает стабильную инфляцию в отсутствие шоков) довольно сильно упала как в США, так в Еврозоне. Это говорит о том, что на самом деле политика не оказывает столь стимулирующего воздействия, на которое можно было бы рассчитывать с учетом масштабов снижения процентных ставок. Учетным ставкам теперь будет не так-то просто опуститься ниже нейтральных. Более того, эти модели также показывают, что потенциальные темпы роста объема производства также снизились, поэтому разница между фактическими и потенциальными объемами не так высока, как показывают данные по ВВП. Отрицательная разница объема производства подразумевает экономический спад, который обычно способствует падению инфляции. Чем меньше эта разница, тем меньше давление на инфляцию.

Нейтральные ставки опустились до минимальных значений с 1960 г.: Мы оцениваем естественную процентную ставку и потенциальный объем производства при помощи комплексного экономического метода Кальмана Филтеринга (Kalman Filtering), применяемого к простой макроэкономической модели, включающей в себя объем производства, уровень инфляции и процентные ставки. Согласно нашей модели, нейтральная ставка и потенциальный объем производства движутся по одной траектории в долгосрочной перспективе, однако, их краткосрочная динамика может различаться. Поэтому неудивительно, что оба этих элемента развивались в одном направлении. Удивительны масштабы падения ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

На прошлой неделе я посетил лекционный зал Лондонской школы экономики, чтобы увидеть управляющего ФРС Бена Бернарке. Зал был более чем переполнен, а весь обзор мне закрывала камера телеоператора - очаровательная атмосфера. Визиты управляющих ФРС здесь довольно редки. В последний раз сюда приезжал Алан Гринспен. Это было в 2002 году, когда состоялось открытие новой штаб-квартиры Министерства финансов, и Гринспену было пожаловано рыцарское звание "за вклад в достижение стабильности мировой экономики". Прошу не смеяться. В тот раз я прослушал два выступления, хотя ни одного из них не помню. Как бы то ни было, выступление Бернарке еще сохранилось в моей памяти. Оно было интересным в ряде аспектов. Одним из них стал перечень "мощных инструментов", которые имеются в распоряжении у ФРС, несмотря на нулевые процентные ставки. Для большинства этих инструментов Бернарке выбрал термин "кредитное ослабление", а не количественное послабление, о котором все так много говорят. Однако мы не будем останавливаться на различиях. Америка выполняет важную работу. Профессор экономики в Йоркском университете и консультант по экономическим вопросам в Ernst & Young Item Club Питер Спенсер обращает внимание на то, что перераспределение мировых сбережений от сберегающих экономик государствам-заемщикам происходит, в большинстве своем, через долларовые рынки. Таким образом, пока эта ситуация не изменится, состояние нашей экономики не нормализуется. "Кредитные условия в Великобритании и дальше будут оставаться очень жесткими, до тех пор, пока не оживут межбанковские рынки США", - пишет он.

Это не означает, что нам следует всецело положиться на Америку и "набор инструментов" г-на Бернарке. Тем не менее, еще одна интересная мысль управляющего ФРС заключается в необходимости надежной "стратегии выхода" ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

А дна еще не видно. Прошедший ежегодный Мировой экономический форум открыл много наводящих уныние аспектов, одним из которых было осознание того, что политики и рады бы потянуть на себя рычаг, только вот тянуть-то нечего. Пока что гигантские усилия по "перезагрузке" мировой экономики не принесли результатов. Цена этих усилий ляжет на плечи налогоплательщиков на целое десятилетие, а может и на поколение. Поэтому неизбежно приходит мысль о том, что все эти попытки были пустой тратой времени и средств. Сейчас во всем можно винить банкиров - по вполне понятным причинам в этом году в Давосе их было немного. Однако бремя вины ляжет не только на них. Политики знают это. Прошедшая недавно пресс-конференция Гордона Брауна лишь стала тому подтверждением: четкая оборонительная позиция при желании излучать уверенность, достаточно здравый анализ в общих чертах, однако полное отсутствие убедительности - потому что Великобритания вступает в период рецессии, не имея преимуществ, которые есть у других крупных экономик мира. Великобритания в данный момент просто не имеет доверия, о чем явно свидетельствует курс фунта по отношению к другим иностранным валютам. В следующее десятилетие изменится не только экономика. Политическая система также претерпит изменения.

Однако то, что до сих пор политические власти не достигли успеха, совсем не означает, что так будет и впредь. Для того чтобы рецессия проникла в систему, необходимо время. Но оно необходимо и для реализации тех политических мер, которые призваны смягчить последствия этой рецессии. Как было бы здорово, если бы в следующие несколько месяцев мировая экономика развернулась на 180 градусов. Это был бы самый короткий из всех крупнейших послевоенных экономических спадов ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

По определению Филипа Кейгана (Прим. Profinance.ru: американский экономист, 1956 г.), гиперинфляция - это отрезок времени, когда уровень инфляции превышает 50% в месяц. Большая часть случаев гиперинфляции произошла в 20-х гг., когда в Австрии, Германии, Венгрии, Польше и России цены росли стремительными темпами. Например, в 1923 г. в Германии был зафиксирован астрономический уровень инфляции в 3.25 млн. % за один месяц. С 50-х гг. гиперинфляция происходила только в странах с развивающейся и переходной экономикой. В качестве недавних примеров можно привести гиперинфляцию в Аргентине (89-90 гг.), Боливии (84-85 гг.), Бразилии (89-90 гг.), Перу (1990), Украине (91-94 гг.) и Зимбабве (последние несколько лет). Основная причина гиперинфляции заключается в избыточном росте денежной массы, когда правительства требуют от своих центральных банков быстро создать новые деньги, чтобы финансировать свои расходы. Чаще всего гиперинфляция возникает в условиях политической нестабильности, негативных экономических шоков и хронически высоких бюджетных дефицитов. Гиперинфляция характеризуется общей потерей уверенности в ценности денег, растущей популярностью недвижимого имущества и твердых валют, подъемом товарообменной торговли и сокращением числа финансовых посредников, а значит и всей банковской системы. Важной эмпирической характеристикой гиперинфляции является высокая корреляция между ростом денежной массы и уровнем инфляции. В периоды высокой инфляции между ними также наблюдается связь, хотя и не такая тесная. Высокие темпы роста денежной массы предшествовали и сопровождали инфляцию в Великобритании, Италии, Новой Зеландии и Мексике.

Важно отметить, что в условиях низкой инфляции и медленного роста суммы денег, находящихся в обращении, связь между этими двумя факторами практически отсутствует ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Евро остается под давлением перед началом пресс-конференции главы ЕЦБ Жана-Клода Трише, от которой участники рынка будут ждать подтверждения того, что в марте ЕЦБ готов снова изменить ставку рефинансирования, которую на сегодняшнем заседании он оставил без изменения на уровне 2.00%. Евро/доллар прошел область поддержки $1.2850/45 и сейчас вошел в следующую область спроса $1.2820/10. Евро/иена, тем временем, скорректировалась с максимумов сессии недалеко от Y116.00 до текущих уровней возле Y115.00. Незначительные биды расположены в районе Y114.60, и спрос возрастает в диапазоне Y114.20 - Y114.00. Ниже последнего значения находятся стопы. ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

ЕЦБ не спешит снижать процентные ставки, что по большому счету необоснованно

Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) считает, что заслужил передышку. Он развернул активную деятельность и с начала октября до середины января понизил ставку с 4.25% до 2%. Президент банка Жан-Клод Трише намекнул, что на заседании 5 февраля они оставят процентную ставку на уровне 2%, однако в марте могут снова ее изменить. В это время экономика Еврозоны углубилась в рецессию, а инфляция стремительно падает. Зачем откладывать? Причина для удержания ставки звучит как-то невнятно. Главным образом, беспокойство вызывает то, что как только процентные ставки опустятся слишком низко, их будет очень сложно потом снова поднять. Из-за низких ставок рисковые активы становятся дешевыми, поэтому политики могут не поднимать их достаточно долго в страхе сорвать восстановление, основанное на растущей стоимости активов. Но это скорее оправдание для более сведущих политиков, чем аргумент против снижения ставок. Еще одной причиной соблюдать осторожность господин Трише называет стремление не попасть в "ловушку ликвидности". Этим немного жаргонным выражением обычно описывается ситуация, когда процентные ставки падают до нуля, и с помощью традиционной монетарной политики уже нельзя повлиять на спрос.

Некоторые члены ЕЦБ, похоже, думают, что не попасть в ловушку ликвидности можно, если просто перестать снижать процентные ставки. Многие экономисты боятся обратного эффекта. Если политика будет довольно жесткая, и начнется дефляция, то стимулировать расходы за счет снижения ставок станет гораздо сложнее. Потребители не будут тратить деньги, зная, что если цены продолжат падать, то в будущем они смогут купить еще больше товаров на свои деньги ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Ситуация, которая складывается на развивающихся рынках, должна стимулировать очередную волну всеобъемлющего укрепления американского доллара, что естественно представляет угрозу для евро, говорит Грэг Джиббс, глава валютной стратегии из ABN Amro. Эксперт считает, что стратегия, подразумевающая более существенное падение евро к середине года, где в качестве стимула слабости выступают восточноевропейские валюты, постепенно себя изживает. Покупка золота и продажа евро - такая простая стратегия на данный момент продолжает внешне выглядеть, как оптимальный вариант. Отношение мировых инвесторов к риску остается прохладным, но за последнее время, очевидно, это приобрело более умеренные формы. Рынки акций и сырья отражают это торговлей в боковом коридоре. ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Российская валюта сегодня продолжила сдавать позиции, в результате чего доллар/рубль протестировал максимумы понедельника неподалеку от 36.31, и в настоящее время держится около 36.23, продолжая пользоваться спросом, учитывая общее укрепление позиций американского доллара на валютном рынке, тогда как евро/рубль, установив свежий рекордный максимум в районе 46.94, развернулся ниже и на данный момент торгуется около 46.62, оставаясь в состоянии нисходящей коррекции. Между тем, курс рубля по отношению к корзине валют ЦБ (прим. ProFinance.ru: 55% доллар США, 45% евро) также достиг нового исторического уровня - стоимость корзины составила 40.97, однако развития движения выше не последовало, учитывая намерение Банка России защищать верхнюю границу диапазона около 41. Давление на российскую валюту сохраняется, однако все больше аналитиков начинает говорить о том, что ее девальвация близка к завершению. Так, о том, что основная фаза ослабления осталась позади, сегодня заявил глава Сбербанка Герман Греф, который также отметил, что ожидает усиления спроса на рубль и стабилизацию на внутреннем валютном рынке. В компании Тройка Диалог, между тем, также сомневаются в наличии потенциала для дальнейшего ощутимого ослабления рубля и, отмечая, что ЦБ сможет удерживать его курс на текущем уровне в этом году, не советуют занимать короткие позиции. По словам представителей российской компании, текущий курс рубля соответствует состоянию мировой экономики и уровню цен на нефть, при этом они считают, что у России есть все шансы на скорое восстановление от последствий финансового кризиса. Схожей позиции, тем временем, придерживаются и в UniCredit, где отмечают, что рубль теперь отражает фундаментальные факторы, его ослабление соответствует степени снижения цен на сырье, и в целом он выглядит довольно дешевым, что делает нежелательным открытие коротких позиций. ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Данные из Великобритании, опубликованные на этой неделе было сложно назвать позитивными, однако они все же (прим. ProFinance.ru: за исключением индекса потребительского доверия Nationwide) оказались несколько лучше ожиданий, что, в конечном итоге, способствовало некоторому восстановлению позиций британской валюты, импульс которому сегодня придает и близость решения по ставкам Банка Англии и ЕЦБ, заставляющая медведей по фунту сократить накопленные короткие позиции. Настрой участников рынка в отношении фунта по-прежнему остается неблагоприятным, однако валютные стратеги Goldman Sachs советуют обратить внимание на то, что в цене британской валюты оказалось учтено уже множество негативных факторов, отмечая, что сила финансового стресса в Великобритании, между тем, значительно ослабла и многие участники рынка сохраняют излишний пессимизм. В банке не исключают сохранения слабости фунта в ближайшее время, однако полагают, что по мере корректировки ожиданий рынка ему удастся восстановить часть потерянных позиций, в связи с чем в трехмесячной перспективе они ожидают роста фунт/доллара к $1.60 и снижения евро/фунта к stg0.81, тогда как через двенадцать месяцев курс для этих пар составит $1.86 и stg0.78 соответственно. ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

То, о возможности чего говорили в последние дни некоторые аналитики, наконец, произошло: Национальный Банк Казахстана сегодня провел девальвацию казахского тенге, заявив, что с четвертого февраля курс доллара к тенге составит порядка 150. Напомним, что после девяти лет "свободного плавания" курс тенге вновь стал контролироваться центральным банком в 2007 году, учитывая влияние кризиса субстандартных кредитов, и, в то время как Россия в последнее время придерживалась курса на постепенную девальвацию национальной валюты, потерявшую с ноября в паре с долларом более 25% своей стоимости, казахский тенге с августа прошлого года и до недавнего времени сдал лишь 1%. В то же время, однако, ситуация в Казахстане была отнюдь не лучше той, что складывалась в России, учитывая, что страна также очень зависима от экспорта нефти, которая пока не демонстрирует особого стремления подниматься выше, а банковский сектор также столкнулся с проблемой рефинансирования внешних займов. Аналитики выражали опасения, что резкая девальвация национальной валюты Казахстаном, носящая благоприятный характер для экспортеров, может нанести серьезный ущерб финансовому сектору, однако стремление ЦБ поддерживать стабильность тенге, как и в России, обернулось заметным снижением золотовалютных запасов, которые за четвертый квартал 2008 года сократились на $2.5 млрд., и после того, как стало известно, что правительство национализировало БТА Банк и Альянс Банк (прим. forexpf.ru: первый и четвертый по размеру кредиторы в стране), разговоры о возможности девальвации стали более активными. Прогнозы ряда авторитетных банков, в частности Goldman Sachs, предрекавших падение на 19% уже сбылись, учитывая, что тенге в ходе сегодняшних торгов потерял около 21% в паре с долларом, однако ряд аналитиков видит возможность продолжения ослабления: так в Societe Generale и UniCredit полагают, что девальвация казахской валюты может достичь 30%. ..// читать статью полностью Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex