Чем угрожает миру мутация экономических отношений Китая и США 15.11.2009 12:16 Кризис не разрушил крупнейший дисбаланс - излишние накопления в Китае по-прежнему компенсируют высокий уровень задолженности в США. Но форма этого дисбаланса изменилась. Мировая финансовая система испытала за последние два года мощнейший удар – без всякого сомнения, самый серьезный за всю историю после Великой депрессии. Да и сами эти два кризиса очень похожи. Как спекулятивный рост 1920-х создал основание для банкротств банков в период Великой депрессии, бум прошлых нескольких лет привел к краху системных финансовых институтов США. Другая общая черта тоже очень важна: коллапс американского фондового рынка 1929 года также разросся до масштабов международного кризиса, поскольку в связи с ним закончился поток американских кредитов в Германию. А без этого потока Германия оказалась неспособной продолжать выплаты репараций Франции и Великобритании. Внутриевропейский конфликт позже перерос во Вторую мировую войну. Но сегодня дело обстоит несколько иначе. Сейчас уже сами США - самый большой в мире должник. А самый большой кредитор, Китай, пока не отказывается от подпитки мирового экономического гегемона и продолжает финансировать Америку. Впрочем, в структуре китайских покупок американских ценных бумаг за последний год произошли существенные изменения. Картина покупок американского долга Поднебесной показывает, что ключевой структурный дисбаланс в мировой экономике, отчасти приведший к глобальному кризису – излишние накопления в Китае с одной стороны и высокий уровень задолженности в США с другой, по своему содержанию сохранился, но несколько изменил свою форму. В ходе кризиса, сложившаяся система, в которой Китай стал самым большим источником кредита в мировой экономике, мутировала, но не сломалась. Дефицит платежного баланса США резко сократился – домохозяйства и бизнес стали меньше тратить и снизили спрос на кредиты. Зато на фоне снижающегося дефицита торгового баланса быстро вырос дефицит госбюджета. Вся антикризисная политика США сконцентрировалась не на сокращении долгового бремени, а на фактической переделке частных долгов в государственные. Ну а Китай, как и прежде, остался крупнейшим покупателем американского - теперь уже государственного - госдолга. Дисбаланс жив, и даже почти не уменьшился, а это значит что его болезненное для всей мировой экономики выправление еще впереди. Подробности читайте в свежем номере журнала «Финанс.» в понедельник, 16 ноября