Первая фаза текущего ралли на финрынках вызвана в первую очередь банальным появлениям/восстановлением из руин простого аппетита к риску. Фактически мы росли на ожиданиях того, что финсектор США прошел свое «дно» и самое худшее уже случилось, ставя по ходу дела на банальное bear market rally, для которого, по большому счету немного и нужно.

Сейчас мы склонны говорить о второй фазе роста и такой идее, как возможное планомерное восстановление американской экономики в конце текущего года, на что еще участники финансовых рынков не ставили.. Во-первых, здесь надо отметить то, что макроэкономические индикаторы в Соединенных Штатах за последние два месяца начали постепенно улучшаться (рынок жилья, производственный сектор). Во-вторых, что самое важное, Fed подтверждает то, что позитивные сдвиги в крупнейшей экономике мира действительно наметились. Как только данного рода идея начнет набирать обороты, а для этого достаточно увидеть дальнейшее снижение, к примеру, заявок на пособия (Jobless claims), либо в целом улучшение ситуации по рынку труда США (Nonfarm payrolls, апрельский/майский отчет по занятости может быть драйвером роста), и нас ждет волна новых покупок уже под улучшение перспектив экономического роста. При этом в полной мере на себе это может ощутить тот же товарный рынок, что особенно позитивно будет для российских бирж.

Может быть, показательной в чем-то будет статистика по ВВП США за 1кв09, публикация которой запланирована на конец апреля. До выхода данной статистики на рынки акций могут выплеснуться последние рецессионные страхи, однако по факту ее публикации, «быки» могут продолжить игру на повышение. Аналогично можно сказать и про заседание ФРС в конце апреля, где также могут быть сделаны значимые заявления.

Цены на медь растут в принципе уже почти на протяжение восьми недель, что само по себе может трактоваться как индикатор того, что доверие инвесторов к мировой экономике постепенно начинает восстанавливаться. Все это, на наш взгляд, вполне можно спроектировать и на рынок нефти, где мы полагаем, если бы не апрель и так называемая яма спроса, то тоже можно было бы говорить о росте до более высоких ценовых уровней, чем текущие 50$ за баррель.

На наш взгляд, во 2кв09 в рамках и летнего автомобильного сезона, и заседания ОПЕК в мае, и просто спекуляций по поводу восстановления экономики США и Китая нефть может буквально выстрелить. Покупки в нефти при этом могут быть агрессивны еще и потому, что данный актив, корректируясь в апреле, фактически отставал от металлов и других цикличных активов, что сделало его по отношению к ним несколько дешевым. Все это, на наш взгляд, вполне может вызвать рост цен до 60/65$ за баррель. Добавим, что с точки зрения технического анализа, на дневном графике нефти можно отметить формирование фигуры продолжения ТА «треугольник», о реализации которой можно будет говорить по мере прохождения сопротивления 53$/55$ за баррель.

Естественно, что нефть на 10%-20% дороже текущих ценовых уровней также поддержит «бычьи» настроения на ММВБ и РТС.

Единственное, что, наверное, сейчас может смущать участников российского рынка акций — это просто перекупленность рынка, на что указывают рекордно низкие значения индекса волатильности VIX за последние пять месяцев, а также наметившееся на FOREX укрепление позиций доллара США, а заодно и фиксация прибыли по товарным валютам (AUD, NZD).

Резюме: мы советуем воздержаться от «коротких» продаж на российском рынке акций в 1п09 или хотя бы до тех пор пока рынок не будет на 20% выше; при этом мы советуем сейчас удерживать «длинные» позиции по рынку в целом с целью по индексу ММВБ в 1п09 на уровне 1100-1150 пунктов, используя возможную коррекцию на рынке в ближайшие недели для наращивания покупок.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.