Риски начинаются при превышении доходности над безрисковой ставкой. Теперь нам необходимо посчитать этот риск.
Предположим безрисковая ставка 12% годовых (далее во всех выпусках, если не будет указано дополнительно, доходность и ставки годовые), у нас есть некая сумма, скажем 100 млн. рублей, и нам предлагают инвестировать на 15% годовых. Сразу оговорюсь, инвестировать предполагается на год. Разница в 3% или в абсолюте 3 млн. рублей, но на сколько вырос риск? Может быть на 3%, а может быть риск вообще, не в процентах измеряется.

Мера риска

Существует несколько моделей меры инвестиционного риска. Крупные компании, как за рубежом, так и ну нас в стране используют или разрабатывают собственные методики расчета которые подходят для их инвестиционной деятельности.

Модель VaR ( Value at Risk), очень популярна, я не стану приводить примеры и задачи, а рассмотрю в чем измеряется и от чего зависит. VaR – измеряется в деньгах или реже в процентах от вложенного капитала, или упрощенно величина VaR представляет собой уверенность (вероятность) на Х% , что потери не превысят У рублей в течение следующих Н дней. Величина У и есть искомая величина VaR. А если совсем примитивно, то VaR это «произведение» (точная формула завит от многих параметров, от метода расчета, и от видов рисков, по которому считается VaR, риски тоже бывают разные: рыночный, валютный, риск ликвидности и др.) времени инвестирования, объема инвестирования и вероятности.

Расчет ниже изложенного риска законодательно изложен и его рассчитывают кредитные организации, которые инвестируют средства в ценные бумаги.

Основание для расчета: ПОЛОЖЕНИЕ О ПОРЯДКЕ РАСЧЕТА КРЕДИТНЫМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ ВЫЛИЧИНЫ РЫНОЧНОГО РИСКА, от 14 ноября 2007г. T70;313-П (ЦБ РФ). Те, кто желает более подробно ознакомиться с данным положением, может взять его в сети и прочитать. В данной статье затронуты лишь темы касающиеся частного инвестора или не кредитной организации. Вообще то, там нет информации которая касается нас, но нам интересно узнать, как профессиональные участники в лице банков оценивают свои риски (мы можем эту методику и к себе применить) и соответственно каким инструментам отдают предпочтения.

Совокупная величина рыночного риска рассчитывается по формуле:

РР=12.5*(ПР+ФР)+ВР

РР - рыночный риск

ПР – величина рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменению процентных ставок (процентный риск)

ФР - величина рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменению текущей (справедливой) стоимости на долевые ценные бумаги.

ВР - величина рыночного риска по открытым кредитной организацией позиций в иностранных валютах и драгоценных металлах (валютный риск)

ПР=ОПР+СПР

ОПР – общий процентный риск

СПР – специальный процентный риск

ФР=СФР+ОФР

СФР – специальный фондовый риск

ОФР – общий фондовый риск

Соберем все в одну формулу: РР=12.5*(ОПР+СПР+СФР+ОФР)+ВР

Зависимость рыночного риска прямая, как считается каждый из коэффициентов.

ВР (валютный риск) предлагаю не рассматривать, т.к. основные инвестиции будем делать в рублях.

Положение измеряет риск по пятибалльной шкале: от 0% до 8%. Критерий надежности определяется эмитентом ценной бумаги, официальным рейтингом от S& R, “Fitch Rating ’s”, “Moody’s ”, сроками до погашения, объемами открытых позиций. Так же в приложениях к положению указаны временные интервалы и соответствующие им коэффициенты взвешивания (в %), чем больше временной интервал, тем больший коэффициент на который умножается объем позиции.

Выводы: Риск увеличивается: при увеличении срока инвестирования, при ухудшении рейтинга эмитента и при увеличении инвестированных средств.


Источник