"УралХим" выставил оферту по акциям "Кирово-Чепецкого химкомбината"
06.03.2008 10:29

Компания "ОХК "УралХим", владеющая 80,02% акций "Кирово-Чепецкого химкомбината", направила оферту на выкуп акций у миноритарных акционеров по цене $383 за акцию, которая превышает текущие котировки акций компании на 4,8%. Учитывая высокую вероятность доведения мажоритарным акционером предприятия своей доли до 95% и впоследствии принудительного выкупа акций у миноритарных акционеров, мы рекомендуем инвесторам воспользоваться предложенной офертой.

Согласно Интерфаксу, ОАО "ОХК "УралХим" направило миноритариям ОАО "Кирово-Чепецкий химический комбинат" (КЧХК) оферту на выкуп акций. В настоящее время "УралХиму" принадлежит 80,02% акций АО. Цена за акцию КЧХК определена на уровне 9,208 тыс. рублей (около $383). Цена последней сделки с акциями КЧХК в системе RTS Board 26 февраля составила $360 (8,784 тыс. рублей). Таким образом, цена предложения превышает рыночную стоимость акций на 4,8%. Оферта действует до 13 мая.

Выкуп акций дочерних предприятий, по всей видимости, входит в стратегию "УралХима" в преддверии публичного размещения акций холдинга, которое может произойти уже в 2008 году. В конце февраля 2008 года миноритарным акционерам березниковского "Азота", также входящего в холдинг, была направлена оферта на выкуп их акций (подробнее см. Daily от 27.02.2008).

Цена предложенной оферты существенно ниже рассчитанной нами справедливой стоимости акций "Кирово-Чепецкого химкомбината" (ориентировочная целевая цена по акциям ОАО "КЧХК" составляет $574, что подразумевает потенциал роста более 50%), но в среднесрочной перспективе она вряд ли будет достигнута, так как рост котировок его акций сдерживается высокой вероятностью доведения мажоритарным акционером предприятия своей доли до 95% (в случае продажи частью миноритарных акционеров своих акций) и впоследствии принудительного выкупа акций у оставшихся миноритариев. Между тем, если за счет этой оферты мажоритарный акционер не соберет необходимые 95% акций, впоследствии может быть выдвинута новая оферта по более высокой цене, за счет которой инвесторам представится возможность получить дополнительную прибыль. Однако данная стратегия представляется нам слишком рискованной, поэтому мы рекомендуем инвесторам принять текущую оферту.

Фролов Михаил